Informe Quincenal Mercado de Granos

Informe Quincenal Mercado de Granos
13 de Diciembre de 2010

• Sobre Perspectivas Agrícolas 2010/2011

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2010/11. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural.

• TRIGO

Durante la última quincena (26/11-10/12/2010), las cotizaciones del trigo en Chicago y Kansas para el contrato diciembre-2010, lideraron las alzas entre los granos (+13%) y fueron el factor alcista más relevante. Las fuertes ganancias recuperaron los valores del cereal más altos, cuando se tocó los 270 u$s/t. Para la plaza de Kansas, la situación fue similar y pasó los 300 u$s/t.
Para Chicago, la variación neta de la quincena fue una ganancia de 32 al cerrar a 270,3 u$s/t (238,2 quincena y 245,9 mes anterior). Para Kansas, la variación fue similar, ganó 37 y pasó a 302,1 u$s/t (264,2 quincena y 268,2 mes anterior). Se puede apreciar que las primas entre Kansas y Chicago, retornaron a valores superiores a 30 u$s/t, situación que no se daba durante muchos meses.
Las subas fueron abruptas entre el 3 y 6 diciembre a raíz de novedades productivas mundiales desfavorables. Las cotizaciones del trigo en Chicago llegaron de nuevo por arriba de los 270 u$s/t, situación que se mantuvo durante la última semana. Esto relanzó los precios inclusive por arriba del máximo del 17/09 de 271,6 u$s/t. Pero como las novedades desfavorables fueron sobre el trigo de calidad de Australia, la cotización del trigo Kansas aumentó más, superando los 300 u$s/t, el valor mayor a todo el ciclo actual, de 2009 y solo comparable a valores agosto de 2008.
Para Chicago el precio volvió al rango más frecuente desde mes de agosto hasta el cierre actual, oscilando en un canal entre 240 a 270 u$s/t.
Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha –diciembre-, la tendencia persistió en baja pese a las fuertes oscilaciones, el cambio de tendencia pasaría de bajista a alcista o a lateral. Los valores cercanos al cierre, quedaron casi 20 u$s/t por arriba de la media móvil de los últimos 20 días, en torno a los 250 u$s/t.
Los precios futuros del trigo estuvieron afirmados por las preocupaciones del clima seco en las planicies de los EEUU. Según el reporte de cultivos solo un 47% esta entre bueno a excelente, contra 63% de igual fecha del año pasado. La evolución del cultivo en los EEUU reportó que el trigo de invierno esta emergido en un 94% (89% año anterior)

Evolución del Trigo 2010/11 en los EEUU.

Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2010, november 30

Los precios del trigo se dispararon por problemas en zonas productoras de los EEUU y de China por restricciones hídricas. Por su parte en Australia, las excesivas lluvias paralizaron la cosecha y se prevé un daño a buena parte de su zafra.
El mercado nuevamente a la suba, no estaría apoyado por los balances del trigo en los principales países, sino que el mercado triguero internacional que prevé una mayor escasez de trigo de calidad en lugar de cantidad.
La firmeza del dólar que persistió y se ubicó en torno de 1,32 a 1,34 por euro, influyó negativamente en los mercados de granos. Por su parte el petróleo subió pasando la barrera de los 90 u$s/barril y en la última semana retrocedió. La crisis Europea de la deuda sigue generando alternativas monetarias donde la emisión puede detonar en una guerra de monedas. China puede anunciar medidas económicas más importantes para detener su inflación. Todo esto genera un mercado financiero muy volátil.
Según el USDA y para la semana concluida el 2/12 las exportaciones estadounidenses de trigo se consideraron alcistas. Se estimaron como vendidas 726,5 mil toneladas (704,2 semana anterior) arriba del rango previsto por el mercado, de 450 a 650 mil toneladas. No obstante, el saldo acumulado de este año ronda 70% contra 63% del ciclo anterior.
Según el informe del USDA de diciembre el balance de trigo de los EEUU 2010/11 mostró una producción de 60,1 millones de toneladas, exportaciones de 34 y un uso total de 32,3 y cerrará con existencias finales de 23,4 millones de toneladas (23,1 mes y 26,6 año anterior). La relación stock/uso paso a 72,34% (70,91% mes y 85,84% año anterior).
Para el nivel mundial, el USDA se estimó el balance trigo 2010/11 con una producción de 646,5 (682,1 año anterior), exportaciones de 125,6 (135,6 año anterior), un empleo total de 666,6 (651,6 año anterior), arrojando existencias finales de 176,7 millones de toneladas (172,5 mes y 196,7 año anterior). La relación stock/uso paso a 26,5% (25,9% mes y 30,2% año anterior). Cuadro 1
Como vemos, los indicadores, resultaron mas bien bajistas al tornarse menos estrechos. No obstante, se estima que no se incorporaron los problemas en Canadá y Australia, que estuvieron fortaleciendo el mercado. Un factor bajista que fue reiterado, fueron las exportaciones mundiales que en 2010/11 caerían a 125,7 millones de toneladas (135,6 año anterior).
El trigo es a pesar de todo el cereal que presenta mayor holgura entre su oferta y la demanda mundial. Por lo tanto, es vulnerable a las bajas que pueda alcanzar este mercado.
Un capítulo muy reciente que fortaleció el mercado fue la carencia mayor a lo esperado de trigo de buena calidad. Se anunció que casi la mitad del trigo de Australia seria solo de calidad forrajera, lo que aumentó las primas del cereal.

Mercado local

Durante la última quincena en las principales plazas del mercado local el trigo siguió ausente de las pizarras. Salvo la mercadería autorizada de trigo para el Chaco, con valores de referencia de 180 u$s/t para la posición Enero-2011 contrastaron con los 165 a 170 ofertados por las fábricas. El trigo sigue sin acompañar al mercado internacional con dificultades para encontrar compradores y esto genera un fuerte malestar en el sector. La autorización de ROE verde de a 1 millón de toneladas por mes, genera una dosificación del cupo exportable. Del lado de la oferta, los vendedores quieren entregar el grano rápidamente y no se logra descarga. Como sucedió en el pasado, las paridades serán magras y las oportunidades de venta se agotan en muy poco tiempo. Luego, el mercado queda sin compradores efectivos, creando problemas, esta vez, con una cosecha mucho mayor.
La Sociedad Rural Argentina utilizando el ejemplo de una exportación a Egipto, reclamó que la creciente diferencia entre el precio que recibe el productor y el precio internacional, ascendería a 54 dólares, lo que representa una retención efectiva casi del 50%.
En la zona de Rosario para el trigo nuevo condición cámara se conocieron referencia por 170 u$s/t. En Bahía Blanca, Necochea y San Martín el cereal en torno a 169 u$s/t. En el MATBA la posición enero-2010 se corrigió en baja hasta el cierre 171 u$s/t.
Los precios de exportación del trigo en el Golfo de México, según cereal origen Chicago o Kansas, tuvieron importantes alzas acumulando en torno de 12%. El trigo FOB proveniente de Kansas cerró a 327,8 u$s/t (291,2 quincena y 297,6 mes anterior). Para el trigo origen en Chicago cerró a 321,7 u$s/t (283,8 quincena y 282,7 mes anterior).
En el mercado de exportación Puertos Argentinos, el valor FOB indicativo de operaciones de trigo para enero 2011, mostró pocos cambios cerrando a 305 u$s/t (300 quincena y 310 mes anterior).
Para el cierre, el FAS teórico informado por el MAGyP al 10/12 fue de 844 $/t. Utilizando un precio FOB de exportación de 300 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar a 3,94 y los gastos habituales daría un FAS de 870 u$s/t, superior al calculo oficial.
Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA), el precio del cereal disponible cayó a 167 u$s/t (171 quincena y 176 mes anterior). El contrato diciembre finalizó en baja a 167 u$s/t. Para enero 2011 de la nueva cosecha, el contrato mostró una leve suba a 171 u$s/t (170,5 quincena y 176,4 mes anterior). Los contratos para marzo a septiembre de 2011 mostraron alzas del orden de 1% a 2%, quedaron entre 182 a 196 u$s/t. El contrato para enero 2012 cerró a 186 u$s/t (183 quincena y 189 mes anterior).
La estimación de rentabilidad del trigo para la cosecha 2009/10, adoptando el precio futuro para enero-2011 de 171 u$s/t, y según los rendimientos de 35 y 45 qq/ha alcanzó márgenes brutos entre 150 y 271 u$s/t. (ver Cuadro).
Las expectativas económicas del cultivo resultaron atractivas con estos precios, pero hay una gran preocupación con la comercialización, que se agrava con la inminente cosecha. Según la SR la retención efectiva del trigo con destino a Brasil se ubica en el 50%. El precio máximo teórico que podría pagar la exportación por ronda los 280 u$s/t.
El productor no tiene compradores por mas de 170 u$s/t y el del Chaco para una magra cantidad fue más favorecido. Si la tendencia de las autorizaciones ROES restantes son discretas y discontinuas, se complica el panorama comercial de trigo y se impone colocarlo donde se pueda.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 9/12/10 la cosecha de trigo 2010/11 avanzó a un 26,4% (adelanto de 2% respecto al año anterior) del área proyectada de 4,32 millones de hectáreas reportándose como perdidas unas 4600 hectáreas. En números absolutos se levantaron unas 1,12 millones de hectáreas, acumulando un volumen de 2,62 millones de toneladas. El rinde promedio fue de 23,3 qq/ha (8,4 año anterior). La proyección de producción se aumentó a 13 millones de toneladas (12,7 anterior estimación) que sería un 39,7% mayor a la producción de la campaña 2009/10.
La cosecha avanzó en Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos, y se propaga para el Centro-Norte de Buenos Aires y La Pampa. El clima seco, calido y ventoso, favoreció la maduración y el progreso de la trilla en la región centro agrícola. Los rindes superaron las expectativas pero preocupa la baja calidad en gluten y peso hectolítrico del cereal en algunas zonas.
En Entre Ríos, con un 20% de cosechado hubo rindes hasta 60 qq/ha y de variada calidad. Los lotes del Centro y Oeste Bonaerense presentaron altas productividades permitiendo proyectar un buen panorama.
La cosecha en el núcleo sur triguero, se perfila con buenas expectativas de producción, lo que hace proyectar una zafra total mayor. Es probable que el rendimiento nacional supere al registro de la campaña agrícola 2007/08 que fue de 28,6 qq/ha. La proyección tentativa de la producción se ajustó a 13 millones de toneladas (12,7 anterior y 8,5 año anterior)
Para el USDA, según el informe WAP de diciembre 2010, la producción Argentina de trigo 2010/11 se estimó en 13,5 millones de toneladas (13,5 mes y 10,5 año anterior), producto de un área a cosechar proyectada en 4,5 millones de hectáreas (4,5 mes y 3,5 año anterior), y un rinde de 3 t/ha (3 y 3 año anterior).

• MAÍZ

Durante la última quincena (26/11-10/12/2010), las cotizaciones del maíz en Chicago para el contrato más cercano diciembre-2010, mostraron alzas continuas que resultaron en ganancias netas cercanas al 4%. La fortaleza del precio llevo a tocar valores por arriba de los 220 u$s/t, que no se verificaban desde el 11/11 y en general, mostraron una mayor estabilidad, ubicándose en un rango entre 210 y 220 u$s/t.
Para Chicago, la variación neta de la quincena fue un alza de 8 al cerrar a 220,6 u$s/t (211,8 quincena y 210,2 mes anterior). Para el contrato marzo-2011 (de cosecha de Argentina) el precio futuro cerró a 226,1 u$s/t (217,7 quincena y 215,7 mes anterior). Cabe señalar que el mercado tiene primas positivas de 11 hasta el mes de julio, pero para septiembre 2011, de la nueva cosecha en EEUU cae a – 4 u$s/t. Esto revela un cuadro de escasez, que puede cambiar, en la nueva temporada.
Según el análisis técnico, la tendencia continuó como bajista, pero según los cambios en las semanas recientes fueron pasando a alcista lo que aún no se refleja en el promedio móvil. Se prevé que la tendencia pueda pasar a lateral o a alcista, en la medida que los valores se sostengan. El cierre quedó casi 8 dólares por arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 212 u$s/t.
Las firmeza del cereal fueron atribuidas al repunte del petróleo y a la posibilidad de que EEUU continúe apoyando la enorme liquidez, para incentivar el uso de sus bonos del Tesoro. El dólar fue revaluándose para sostenerse cercano a 1,33 por euro. Para el secretario Bernacke la creación de empleos, y la competitividad externa requieren que EEUU siga emitiendo para comprar bonos de largo plazo. Esto es positivo para los commodities, que respondieron a la suba, como ejemplo el petróleo pasó la barrera de los 90 u$s/barril Sin embargo, también se anunció un acuerdo para las rebajas impositivas en los EEUU, recortes en el pago de impuestos y otros estímulos como continuar con el seguro de desempleo. Todo esto agrava el gigantesco déficit fiscal estadounidense y crea preocupaciones mundiales.
El maíz también tuvo un impulso en el rumor de que se extendería el subsidio a la producción de etanol en Estados Unidos, que vence en enero próximo.
Sin embargo, el cereal tiene indicadores fundamentales alcistas importantes que pueden volver a prevalecer. La estrechez en el mercado de los EEUU es preocupante porque se reduce la producción y aumenta la demanda. Los pronósticos anticiparon que los stocks del cereal en los Estados Unidos caerían al menor nivel de los últimos 15 años.
Según el informe de diciembre del USDA, la proyección de la producción de maíz en los EEUU 2010/11, se mantuvo en 318,5 millones de toneladas (318,5 mes y 333 año anterior), producto de un área a cosechar de 32,9 millones de hectáreas (32,9 mes y 32,2 año anterior), y de un rinde de 9,69 t/ha (9,69 mes y 10,34 año anterior). No hubo cambios en la exportación de 49,5 millones de toneladas y en el consumo de 291,6 millones de toneladas. El balance de dicho país cerró con un stock final de 21,14 millones de toneladas (21,0 mes y 43,37 año anterior). La relación stock uso quedó en 7,25% (7,20% mes y 15,39% año anterior).
En suma, estos indicadores fueron más altos de lo que se preveía por los analistas privados, en especial se esperaba un consumo más alto que no se confirmó y por ello, no tuvo un efecto alcista.
No obstante, los stocks se ubicaron por debajo de los 2003/04 y en la relación stock/uso, fueron los más bajos desde 1995/96.
Este fondo fundamental alcista de los EEUU puede retornar agresivamente con compras de los fondos y elevar el precio.
Para el nivel mundial, el USDA corrigió la producción a 820,7 millones de toneladas (818,5 mes y 812,4 año anterior), las exportaciones quedaron en 93 y el uso total en 837,9 (837,3 mes y 812,5 año anterior). Así, el balance de maíz resultó estrecho y cerraría con existencias finales de 130 millones de toneladas (129,2 mes y 147,2 año anterior). La relación stock uso quedó en 15,51% (15,43% mes y 18,12% año anterior). Cuadro 2
Se puede concluir que, a nivel mundial y especialmente para EEUU, por menores rindes a los esperados se recortó la producción y con ello se redujo la oferta. Dado el alto consumo existe la posibilidad de racionamiento o, la merma de stocks puede agravarse. Además, si se renueva el subsidio a la producción de etanol, será un elemento alcista adicional.
Las exportaciones de maíz de los EEUU, para la semana concluida el 2/12/10 fueron consideradas alcistas, se reportaron como vendidas 807,6 mil toneladas (758,1 semana anterior) por arriba del rango esperado de 750 a 950 mil toneladas. No obstante, el balance acumulado alcanzó a 48% contra 42% año anterior.
La evolución esperada del precio del cereal en el corto plazo resulta incierta. La agresiva demanda, especialmente de China, y las previsiones de ajustados remanentes no dejan de mostrar fuerzas alcistas. La mayor incertidumbre proviene de los hechos financieros que afectaron al dólar, los metales y hasta el oro. Con fuerte liquidez, iniciativa que no se suspende en los EEUU, las posibilidades de aumentos de las commodites están a la orden del día.

Mercado local

Durante la última quincena, el maíz estuvo ausente de las pizarras y sin cambios pese a las referencias del mercado externo. Escasos participantes fueron lanzando valores para la mercadería vieja y la nueva con muy pocos negocios concretados. Se conocieron ofertas de precios por 165 u$s/t para entrega enero 1011 y 170 u$s/t para entrega marzo a mayo 2011.
Las noticias para regularizar el mercado se fueron diluyendo pese al anuncio de autorizar un saldo exportable de maíz para 2010/2011 de 5 millones de toneladas. Las mismas serán tipo Roe Verde-365, y con precio oficial. Se agrega la dificultad en las medidas que no se puede saber a que cosecha se refieren los ROE. Para el maíz hay ROE a 365 que seria de la cosecha nueva y a 45 que se supone para la cosecha vieja.
Argentina, como segundo exportador mundial de maíz, precisa asegurar la apertura de la exportación. Durante la última semana, las entidades Maizar, asociación de maíz y de sorgo, la Acsoja de soja y la Argentrigo de trigo, analizaron las oportunidades que brindan las cadenas de valor para el desarrollo de la Argentina y sumado a la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, se destacó el pedido de la “imperiosa necesidad de contar con mercados transparentes y competitivos”. Para las entidades rurales, la incertidumbre y la poca transparencia terminan impactando negativamente en los resultados del productor agropecuario.
Durante la última quincena, el precio maíz en el Golfo de México siguiendo a Chicago subió en las semanas cerrando con alzas netas de 3,5%. Para embarques cercanos el maíz cerró a 251,3 u$s/t (243 quincena y 241,3 mes anterior).
En los puertos Argentinos, el precio del cereal para embarque en marzo/abril cayó 1% cerrando a 244,5 u$s/t (247,3 quincena y 245,7 mes anterior).
Según el valor FOB de referencia del 10/12 de 245 u$s/t para embarques en marzo y para los puertos locales, con un dólar de 3,94 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación cercano a 10 dólares, darían una capacidad de pago de 732 $/t, similar al FAS teórico publicado por el MAGYP de 728 $/t.
En el mercado de futuros local (MATBA), durante las semanas últimas el precio del maíz disponible casi sin cambios finalizó a 162 u$s/t (161,5 quincena y 166 mes anterior). El contrato para diciembre 2010 cerró a 162 u$s/t. Para la nueva cosecha el contrato abril-11 mostró ganancias cerrando a 171,5 u$s/t (168 quincena y 167 mes anterior). Para mayo a julio 2011, hubo predominio de alzas de 2 a 3% ubicándose los precios entre 172 y 173 u$s/t.
Las fuertes variaciones y el interés por el cereal hacen necesario asegurar estos precios. Para ello es aconsejable realizar ventas en el forward o fijar precios de la nueva cosecha en el mercado de futuro local (Rofex ó Matba).
La rentabilidad del cultivo para la cosecha futura tomando el precio del contrato abril-2011 de 171 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos para el cereal entre 563 y 789 u$s/ha (ver Cuadro). Estos resultados económicos proyectados para la nueva cosecha superaron los de la soja y estuvieron entre los mejores en lo que va del año.
La perspectiva económica del cereal se ha visto fortalecida y ha sido un factor de peso en los aumentos del área de siembra con el cereal.
Sin embargo, como reafirmó la Sociedad Rural Argentina, la intervención en el mercado impide a los productores argentinos aprovechar la buena cosecha y las buenas perspectivas internacionales. "La comercialización está peor que nunca. Los registros de exportación se dan a cuentagotas, la venta está muy trabada porque no hay compradores y el FAS (precio interno) no tiene nada que ver con el alto precio internacional".
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 9/12/2010 para el maíz 2010/2011, se estimó un avance total de siembra de 82,9% del área proyectada de 3,15 millones de hectáreas (3 estimación anterior), con un adelanto de 2,9% respecto a similar fecha del ciclo anterior. Se sembraron 2,610 millones de hectáreas.
Las siembras están por concluir en la zona núcleo maicera Sur de Santa Fe y el norte de Buenos Aires. El maíz de primera ha sido plantado restando los lotes de segunda, complicados por falta de humedad. Similar situación presentó el oeste bonaerense. El norte de Córdoba no posee humedad suficiente y las coberturas tempranas son escasas. En el noroeste y extremo norte de Santa Fe los cultivos avanzados precisan agua porque comienzan a definir los rendimientos. También son necesarios lluvias en la zona central y sur de Santa Fe y Entre Ríos. Las escasas y heterogéneas lluvias con elevadas temperaturas comprometen el desarrollo y el potencial de rendimientos. Similar restricción se observó en gran parte del norte y nordeste de Buenos Aires.
En cambio, el SO y gran parte del sur de Córdoba, contaron con lluvias y suelos con buena humedad optimo para siembras tardías. En esta campaña también se verificó ataque de chinches de los cuernitos y cortadoras, pero en general fue un año muy bueno para la implantación de este cultivo. El este de Córdoba también fue favorecido por las precipitaciones y los plantíos están en buena condición. La fertilización complementaria se ha aplicado en la casi la totalidad de los lotes.
Las condiciones se observan buenas en el SO y en el SE de Buenos Aires.
En síntesis el escenario actual no es el mismo de la campaña pasada cuando los suelos estaban suficientemente provistos de humedad. En la actual, el período seco se ha instalado en varias zonas maiceras. Además, las altas temperaturas y la mayor evaporación, hacen prever un desarrollo irregular de los plantíos.
Según el pronóstico climático de esta fuente para la próxima semana, la campaña presenta síntomas claros de “La Niña”, habrá una franja de precipitaciones abundantes sobre el NOA, la Región del Chaco y el norte de la Mesopotamia, y un foco secundario sobre el sudeste de Buenos Aires. El resto del área agrícola nacional, recibiría valores escasos.
De acuerdo al USDA y al informe WAP de diciembre-2010, la producción Argentina de maíz 2010/11, fue estimada en 25 millones de toneladas (25 mes y 22,5 año anterior), producto de un área de 3,2 millones de hectáreas (3,2 mes y 2,7 año anterior), y un rinde proyectado de 7,81 t/ha (7,81 mes y 8,33 año anterior). Con este pronóstico las exportaciones serían del orden de 17,5 millones de toneladas (17 mes y 12,6 año anterior). Volumen que colocaría a la Argentina, como segundo exportador mundial.

• SOJA

Durante la última quincena (26/11-10/12/2010), las cotizaciones de la soja grano en Chicago y para el contrato de cosecha enero-2011, mostraron alzas y que bajas se compensaron entre las semanas y resultaron en ganancias netas cercanas a 2,5%. Además, hubo fuertes variaciones diarias y se tocaron extremos entre 453 y 478 u$s/t. No obstante, durante 8 de las 10 jornadas hábiles de la última quincena, se sostuvieron por arriba de los 470 u$s/t, para caer sobre el cierre. La oleaginosa se mostró muy firme oscilando entre los rangos más altos de precios desde el año 2009. Así, se fue ubicando en un rango mas frecuente entre 450 a 480 u$s/t.
La variación neta de la quincena fue una ganancia de 10 al cerrar el contrato más cercano enero-2011 a 465,8 u$s/t (455,1 quincena y 464,9 mes anterior). Con respecto al precio para mayo-2011 (cosecha de Argentina) cerró a 472,9 u$s/t (458,8 quincena y 474,2 mes anterior).
El precio de la harina de soja copió el comportamiento del poroto con alzas y bajas entre las semanas que se compensaron y resultaron en ganancias del orden de 0,8%. Cerró a 272,9 u$s/t (371,3 quincena y 374,5 mes anterior).
Por su parte, el precio del aceite de soja, retomó la senda alcista y comenzó a capitalizar ganancias. Las mismas alcanzaron a un 7,8%, al cerrar a 1186,1 u$s/t (1100,3 quincena y 1158,3 mes anterior). Cabe señalar, que el precio del aceite por arriba de los 1100 u$s/t se mantiene desde el 3/11 al cierre. Este valor es muy alto y no se registraba en Chicago desde el año 2008. Según los operadores, las subas del aceite presagian un mercado de soja sostenido.
Según el análisis técnico, para el precio del poroto soja y para el contrato más cercano, enero-2011, la tendencia resultó alcista. Sin embargo, la misma fue mas leve y de acuerdo a los datos del cierre, la misma podría pasar a una lateral dado que los precios del cierre fueron casi coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de 465 u$s/t.
Con respecto al contexto financiero, Bernarke admitió que los problemas en la creación de empleos, y la competitividad externa requieren que EEUU siga emitiendo para comprar bonos de largo plazo. Esto es positivo para los commodities, como lo ha demostrado el petróleo tocó los 90 u$s/barril.
El dólar más caro afecta la competitividad de las exportaciones norteamericanas y de los países que comercializan en dicha moneda. La suba del precio del petróleo afecta el interés por los aceites y los biocombustibles.
Con respecto a la demanda sigue muy activa. La Aduana China informó importaciones por 5,5 millones de toneladas de soja en noviembre, un 46,9% más que en octubre. Los márgenes de la molienda y la expansión de la capacidad industrial, estimularon las importaciones.
Según el informe del USDA, de diciembre 2010 se mantuvo dentro de lo esperado por el mercado, por ello, no repercutió fuerte sobre los precios. La producción de soja en los EEUU quedó en 91,8 millones de toneladas (91,8 mes y 91,4 año anterior), las exportaciones fueron aumentadas a 43,3 (42,7 mes y 40,9 año anterior), el empleo total quedó sin cambios en 48,5 (50,6 año anterior). Con ello el balance final, para dicho país cerró con un stocks de 4,49 millones de toneladas (5,03 mes y 4,11 año anterior). La relación stock/uso para EEUU quedaría crítica en 9,26% (10,38% mes y 8,12% año anterior)..
En el orden mundial, según el informe del USDA de diciembre, el balance final arrojo un stock de 60,1 (61,4 mes y 60,4 año anterior). La relación stock/uso pasaría a 22,46% (24,11% mes y 25,32% año anterior). Se pronosticó este mes una producción mundial de 257,8 millones de toneladas (260,1 año anterior), exportaciones de 98 (92,8 año anterior) y uso total de 256,2 millones de toneladas (238,6 año anterior) Cuadro 3.
El informe del USDA sostuvo el fondo alcista porque los bajos stocks en los EEUU y en el mundo. Los remanentes en EEUU son tan bajos que el mercado internacional vuelca su atención a la oferta de América del Sur. No hubo modificaciones en las expectativas de producción de Brasil (67,5) ni de Argentina (52), ni tampoco en las importaciones chinas que siguen proyectándose en 57 millones de toneladas. En Sudamérica persistió el pronóstico desfavorable tipo “Niña” que genera una gran preocupación.
Con respecto al mercado global y financiero, los precios de los granos en el mercado de Chicago tienen en contra el alza del dólar estadounidense. Sin embargo los rescates de países como Irlanda, Portugal y España, que ponen en jaque al euro o la estabilidad de la Unión Europea. La fuerte emisión entre los países líderes es una mecánica para no apreciar sus monedas, evitar perdidas de competitividad y en última instancia para no caer en recesión.
Las exportaciones de grano soja estadounidense para la semana concluida el 2/12 fueron neutras. Se estimaron vendidas 870,8 mil toneladas (1401,6 semana anterior), dentro del rango esperado por el mercado de 800 a 1000 mil toneladas. La evolución de ventas sigue adelantada, alcanza a un 78% del saldo acumulado versus 70% del año anterior.
Las exportaciones de harina de soja fueron neutras, alcanzaron a 193,4 mil toneladas (133,8 semana anterior), ubicándose dentro del rango esperado de 150 a 200 mil toneladas.
Las exportaciones de aceite de soja resultaron alcistas, se vendieron 51,3 mil toneladas (32,1 semana anterior), por arriba del rango esperado de 20 a 40 mil toneladas.
Con respecto a China la preeminencia de este país en los mercados y en particular en el de soja resulta notable. Las importaciones de soja de China fueron estimadas a un récord de 57 millones de toneladas. Además, su molienda anual de soja seria de 57,8 , millones, consolidándose como el primer procesador del mundo de soja.
Hay que tener en cuenta que la soja construye precios por primas sobre el trigo y el maíz. Este proceso es permanente, por lo tanto, deberán continuar luego de las alzas de los cereales.
Finalmente, la crisis financiera de los países de Europa arroja gran incertidumbre sobre el futuro de la economía y de los activos financieros. La decisión de apoyar la economía y el mercado por parte de la Reserva Federal de los EEUU constituye un indicador claro que las commodities podrán subir sin contar sus propios fundamentos.

Mercado local

Durante la última quincena en el mercado local en las terminales portuarias cercanas a Rosario se mantuvo muy firme presionado por la necesidad de las fabricas y la exportación. Se lograron cotizaciones de 1330 $/t,.condición fábrica, pero por lotes puntuales se alcanzó a 1380 $/t para caer sobre el final.
Sobre el cierre y de acuerdo a lo ocurrido en Chicago y Golfo, la soja inmediata calidad fábrica en zona San Martín se pagó a 1320 $/t. Similar para Timbúes, San Lorenzo, Ricardone, General Lagos y en San Jerónimo. Los exportadores lanzaron forward a 318 u$s/t y las fabricas a 315 para abril-junio.
Pese al valor de la soja vieja y de la nueva (el mayor desde septiembre de 2008), los productores siguen reteniendo y solo se lograron negocios por bajo tonelaje.
En el promedio y para las cotizaciones en la zona Rosario, cerraron en torno de 1341,5 $/t (1307 quincena y 1300 mes anterior). La fortaleza del precio de la oleaginosa continua, dado que desde el 23/07/10 hasta el cierre, el disponible en Rosario se ubica por arriba de los 1000 u$s/t. Desde el 20/10/10 por arriba de 1200 $/t.
En el mercado de exportación en el Golfo de México y para los embarques cercanos, las cotizaciones siguieron a Chicago y mostraron las bajas y alzas ya señaladas. Durante la última quincena las cotizaciones cerraron a 502,5 u$s/t (489,4 quincena y 492,7 mes anterior). Cabe señalar que para marzo a mayo de 2011 la soja Golfo de México cotizó cercano a los 500 u$s/t.
Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques cercano siguió muy firme ubicándose varias jornadas para abril y mayo-2011 la soja cerró a 491,6 u$s/t.
Según el valor FOB de referencia 495 para embarques en mayo 2010, con un dólar comprador BNA de 3,94 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1228 $/t. Este valor quedó por debajo de la capacidad de pago estimada por el MAGYP del 10/12 para embarque en mayo de 1268 $/t.
En el mercado de futuros local MATBA y para soja con entrega en Rosario, el disponible cerró casi sin cambios a 332u$s/t (331,5 quincena y 340,5 mes anterior). El contrato más cercano, diciembre-10 y para enero-2011, mostraron pocos cambios cerrando entre 331 y 342 u$s/t. El contrato para abril y mayo-2011 se negociaron con alzas del orden de 2,9%. El contrato abril cerró a 321,5 u$s/t, para mayo-2010 también subió acorde al plano internacional y cerró a 320,2 u$s/t (311,3 quincena y 317,8 mes anterior). Los contratos para julio a septiembre 2011 cotizaron con alzas similares del orden de 2% cerrando entre 323 a 328 u$s/t, respectivamente. Para mayo se inició un contrato que cerró a 309 u$s/t.
Dado que faltan varios meses, y se esta completando la siembra los precios para mayo 2011 resultan excelentes para fijarlos y con ello asegurar una buena rentabilidad. Por ejemplo, para rindes de 28 y 38 qq/ha, utilizando el precio mayo de la nueva futura cosecha 2011 de 320 u$s/t, se puede obtener márgenes brutos entre 481 y 724 u$s/t (ver cuadro).
Esta proyección es muy atractiva pero para el propietario. Como se puede observar, resulta ajustada para quien debe pagar un alquiler.
La importancia económica de la soja sigue creciendo para la Argentina. Esto hace más dependiente al agro y al fisco del cultivo y usualmente esto atenta contra la rotación y/o la diversificación.
En base al precio internacional y a la producción esperada para 2010/11 el valor de la cosecha rondaría 23 a 25 mil millones de dólares. De ese total, el 35% aportaría como retenciones, por casi 9 mil millones de dólares. Las exportaciones de poroto rondarían 5 mil millones de dólares, las de harina de soja 12 y las de aceite 6, aproximadamente 23 mil millones de dólares, un 33% del total de nacional.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la cosecha de soja 2009/10 fue un récord para el país de 55 millones de toneladas. Se cosechó 18,63 millones de hectáreas (19 implantadas), el rinde promedio nacional fue de 29,5 qq/ha.
Según dicha fuente al 9/12/2010 la siembra de soja 2010/11 avanzó cubriendo un 65% de las 18,7 millones de hectáreas proyectadas. El progreso fue lento por del tiempo seco y cálido y se presenta un atraso de 6,2% respecto a igual fecha del año pasado. En números absolutos se plantó a la fecha unas 12,17 millones de hectáreas a nivel nacional.
La disminución de las lluvias en noviembre y diciembre afectó el ritmo de la siembra en el centro y sur de Santa Fe, Norte de Buenos Aires, Entre Ríos, sectores del oeste bonaerense y del norte de Córdoba. Todavía se proyectan 18,7 millones de hectáreas para la siembra 2010/11. Las lluvias en el SE, SO y regiones del centro de Córdoba, sumadas a las muy buenas del E (Marcos Juárez y Unión), permitieron completar las siembras de primera e iniciar las de segunda ocupación.
Con menor ritmo, se completaron en el centro y sur de Santa Fe, Norte de Buenos Aires pero se demoran la soja que le sigue al trigo, cebadas y legumbres. Con mejor suerte avanzó la siembra en el oeste, sudoeste y sudeste bonaerense.
Sobre el total implantado un 41,6% corresponde al centro sur de Santa Fe, norte de Buenos Aires y sudoeste de Entre Ríos. Un 20% en Córdoba, pese a que los productores del norte de esa provincia tienen dificultades para poder sembrar.
Las lluvias en el Chaco agilizarán las coberturas de época, y mejoran la condición de los cultivos de primavera, mientras en Tucumán y Salta esperan mayores aportes hídricos para iniciar las siembras.
A partir del 11 de Diciembre, comenzará el paso de un frente Pampero que provocará lluvias y tormentas localizadas: La mayor parte de la Región del Chaco, Misiones, Corrientes, el norte de Santa Fe, el norte de Entre Ríos, el este de Buenos Aires, Jujuy, Salta y Tucumán, registrarán precipitaciones moderadas a muy abundantes. Sobre el noroeste y centro de Salta, el este de Jujuy y el norte de Santiago del Estero, se pronostican tormentas severas con precipitaciones superiores a 100 mm. Después los vientos rotarán al sur, provocando un marcado descenso térmico en la mayor parte del área agrícola nacional, con riesgo de heladas en las zonas serranas. Hacia el final de la perspectiva, retornarán los vientos del norte, reactivando la ola de calor, en la mayor parte del área agrícola nacional.
Según el informe WAP del USDA de diciembre 2010 se estimó para la Argentina, una producción de soja 2010/11 de 52 (52 mes y 54,5 año anterior). Sobre un área proyectada de cosecha de 18,6 millones de hectáreas (18,6 mes y 18,6 año anterior) y un rinde también proyectado de 2,8 t/ha (2,8 mes y 2,93 año anterior).

• GIRASOL

Durante la última quincena (26/11-10/12/2010), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores retomaron las alzas, que alcanzaron entre 5% a 12%. Las mismas sorprendieron al mercado donde salvo el trigo y el alza del crudo no hubo factores detonantes para los precios. El ciclo de ganancias de los aceites se prolongó, llegando inclusive por arriba de los valores anteriores, sorteando las bajas de la quincena anterior.
Un breve histórico del rally alcista de los precios de los aceites se prolongó desde la primera década de julio, hasta mediados de noviembre cuando se alcanzaron los precios más altos de los últimos años. Posteriormente, hubo bajas hacia fines de noviembre para retomar las alzas hasta el cierre del 10/12.
Contrariamente a lo esperado, se preveía nuevas bajas, un fuerte efecto alcista llevó a los aceites a un nuevo récord. Si bien los precios no se han estabilizado, conservan una gran fortaleza, dado que superaron los del año 2010 y 2009 y por supuesto por arriba de los registros históricos.
Los precios de los aceites lideres como soja, girasol y canola en Rotterdam continuaron por arriba de los 1200 u$s/t. Los derivados de la palma, quedaron por arriba de 1100 u$s/t, incluyendo a la cotización en Malasia.
Hay que tener presente que los aceites encontraron semanas atrás techos y/o resistencias, en un contexto donde todas las commodities cayeron. Este ajuste bajista provino de las variables financieras, como el fortalecimiento del dólar.
Las bajas vinculadas están latentes y pendientes de las perspectivas financieras y económicas de corto plazo, que revelan una incertidumbre creciente y/o amenazas de crisis en los países más relevantes.
Se reiteró el plan de Bernacke de comprar bonos del tesoro de los EEUU y mantener gran liquidez en los mercados, que invariablemente llevan a generar inflación en dólares y una corrida hacia bienes como las commodities.
Las alzas de la quincena en la plaza de Rotterdam fueron lideradas el aceite de canola 13%, le siguieron los aceites de soja y palma en con 8 a 10%, la oleína y el aceite d palma en Malasia 6 a 8%, resultando el mas bajo el de girasol con 1%. Las alzas del aceite de soja en Chicago, estuvieron en el orden de 9%.
El recorrido de los precios conserva un saldo positivo para los aceites y una capitalización de las ganancias anteriores. Según el cierre, los precios de todos los aceites en la plaza Europea se ubicaron en un rango de 1190 a 1385 u$st.
Para el conjunto y según el índice promedio de precio de los aceites vegetales, los cambios en la quincena significaron alzas del orden de 7,5%. Dicho indicador cerró a 1272,5 u$s/t (1181,0 quincena y 1229,8 mes anterior). El precio continuó por arriba de 1100 u$s/t desde el 20/10 y por arriba de 1200 durante la última semana hasta el cierre actual.

Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 10/12/2010. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t..
Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Según el análisis técnico para dicho índice -promedio de aceites-, la tendencia fue alcista. La misma debería continuar, dado que los precios del cierre quedaron casi 60 dólares por arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 1210 u$s/t.
La fortaleza de los precios de los aceites tiene un gran soporte fundamental, por la fuerte demanda, la oferta limitada y los reducidos stocks. Con mercados muy estrechos, las alzas de precios son la herramienta para regular el mercado retrayendo la demanda.
Con respecto al balance mundial de los principales aceites vegetales 2010/11, según el USDA del 10/12 se estrechó más. La producción seria de 145,9 millones de toneladas (138,5 año anterior), la exportación de 60,1 (57,4 año anterior), el uso total de 146,0 (137,6 año anterior). El mismo cerraría con un stock final de 10,1 (9,94 mes y 12,48 año anterior). Las relaciones de stock/uso quedaron tan bajas como 6,92% (6,87% mes y 9,07% año anterior). Cuadro 4
Como ha sido alertado por Oil World el creciente consumo mundial de los principales aceites, se van concentrando en los aceites de mayor volumen de producción y de comercio. Esto reafirma al aceite de soja y de palma, los líderes en cuanto al volumen.
En términos generales no hay un aumento de las demás producciones de aceites y esto al mercado cada vez más dependiente de éstas producciones. Como la soja es anual y el aceite de palma es una producción perenne, las expectativas se vuelcan en el corto plazo a la cosecha soja mundial, que se torna crítica para la oferta de los aceites.
Esto explica en parte el reciente aumento del precio del aceite de soja y el fuerte estimulo precio a dicho cultivo. También explica en forma directa los precios del girasol y de la colza, fuertemente vinculados entre sí.
Según el reporte del USDA del 10/12, el balance mundial del grano de girasol cerraría con el stock mas bajo en 14 años. Caería a 1,20 (1,21 mes y 1,65 año anterior). La situación es muy preocupante porque la relación stock/molienda llegó a niveles tan bajos como 4,4% (4,46% mes 5,88% año anterior). Cuadro 5.
Esto se extiende al balance del aceite de girasol mundial que según el USDA diciembre, cerraría su balance con un stock reducido a 0,71 millones de toneladas (0,66 mes y 1,11 año anterior). La relación stock/uso quedaría en 6,45% (6,13% mes y 9,78% año anterior). Cuadro 6
En suma, las significativas subas se explican por un marcado déficit en la oferta de aceites vegetales (incluyendo girasol), y por la fuerte demanda internacional. Los stocks finales de grano y de aceite de girasol se encuentran entre los valores más bajos de los últimos 3 años.
Se agrega a la demanda al mercado de aceites vegetales la producción de biodiesel que genera un impulso adicional a las cotizaciones de todas las oleaginosas. Se prevé inclusive que, los altos precios de los aceites generarán en algunos países un racionamiento. Este será el caso de India, Egipto y Sudáfrica
Se puede concluir que, tanto el balance de los aceites como del grano de girasol continuarían en niveles tan estrechos propios de un mercado muy ajustado y potencialmente alcista para los precios.
El precio actual de los aceites retorno a los valores más altos desde el año 2008. Con mercados tan estrechos, las alertas sobre las variables financieras y sobre el precio del petróleo generaron fuertes oscilaciones en este mercado. Para el mediano a largo plazo, las variables fundamentales siguen intactas otorgando firmeza para los precios de los aceites vegetales.

Mercado local

Durante la última quincena el girasol acorde a las pautas del mercado global de los aceites aumentó retornando a los récordes de las semanas anteriores. Las fábricas de Rosario, Ricardone, Reconquista y Deheza (flete y contra flete) ofertaron hasta 1380 $/t por el girasol con descarga inmediata. Para Necochea con descarga, se ofrecieron 1410 y en Bahía Blanca. La fábricas ofrecieron para el girasol nuevo, entrega marzo/abril 350 u$s/t en Necochea y en Bahía Blanca.
El precio del grano de girasol en la plaza de Quequén reflejando las alzas del mercado internacional cerro a 1350 u$s/t (1305 quincena y 1260 mes anterior).
El precio del aceite girasol en el mercado FOB de exportación puertos argentinos para el promedio de las compras y de las ventas del aceite de girasol acorde a las pautas del mercado internacional se incrementó. Alcanzó a 1310 u$s/t (1305 quincena y 1260 mes anterior).
En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible cerró a 333 u$s/t (330 quincena y 356 mes anterior). Para la nueva temporada el contrato marzo-2011 aumentó a 358 u$s/t (355quincena y 356 mes anterior).
Con el precio del futuro (358 u$s/t), y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se proyectó con márgenes brutos de 337 y 563 u$s/ha. Esta recomposición de valores mejora la perspectiva económica del cultivo, lo cual resulta importante para afirmar el cultivo en el país.
Es oportuno recordar la cosecha de girasol 2009/10 concluyó con un volumen de 2,24 millones de toneladas. Se plantaron 1,285 y se cosecharon 1,22 millones de hectáreas. El rendimiento promedio nacional fue de 17,6 qq/ha (15,1 año anterior).
Para el ciclo actual, pese a la amenaza del pronóstico climático “niña”, las condiciones son favorables para Buenos Aires, provincia que origina más del 60% de la producción nacional de girasol.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 9/12/10 avanzaron las coberturas del ciclo 2010/11 al 97,3% (adelantadas 1,1% respecto a igual fecha del año anterior) del área proyectada de 1,73 millones de hectáreas (1,62 estimación anterior). En números absolutos se sembraron 1,683 millones de hectáreas.
Las labores de cobertura se encuentran próximas a finalizar, con las oportunas lluvias se mejoraron los suelos brindando fluidez a la implantación, sin dilatar las fechas de siembra. Solo restan implantarse bajos porcentajes en el sudeste y sudoeste bonaerense y algunos lotes puntuales del sur pampeano. Solo resta cubrir 50 mil hectáreas de la superficie nacional.
Para el norte del país luego de las lluvias hubo un cambio en el panorama del cultivo, se espera obtener buenos rindes ante la inminente trilla. Los daños de palomas fueron reportados como crecientes. En el Norte de Santa Fe, la situación fue similar, pero la cosecha va unos días mas tarde. La mayoría de los lotes tiene buenas condiciones y están en plena fase reproductiva.
En el oeste de Buenos aires las siembras fueron oportunas y crecieron respecto de la temporada anterior.
Hubo una expansión del área cultivada en el SO bonaerense donde el cultivo recibió favorables lluvias en el ciclo evolutivo, y los fríos no causaron problemas.
En el Sudeste de Buenos Aires, se registraron lluvias, que ayudaron a mantener cargados los perfiles. Hacia Benito Juárez, González Chávez, Tres Arroyos y Lobería la siembra avanzó a paso firme, quedando un bajo porcentaje pendientes de cobertura.
La proyección de la siembra nacional de 1,73 millones de hectáreas, seria un 20,1% superior a la campaña precedente y un 7,2% superior al cálculo inicial de la presente campaña.
Según el USDA en el informe WAP del USDA de diciembre 2010, la estimación de la cosecha Argentina de girasol 2010/11, seria de un volumen de 2,8 (2,8 mes y 2,3 año anterior). Producto de un área a cosechar de 1,65 millones de hectáreas (1,65 mes y 1,49 año anterior) y un rinde proyectado de 1,7 t/ha (1,7 mes y 1,55 año anterior).

Avances siembra y cosecha Argentina.

Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales (9/12/2010) *Proyectado

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As.

Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km . Fuente: INTA EEA Pergamino, 2010

Cuadro 1. Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010

Cuadro 2. Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010

Cuadro 3. Oferta y Demanda Mundial de Soja. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010

Cuadro 4.Oferta y Demanda Mundial de Aceites Vegetales. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010

Cuadro 5. Oferta y Demanda Mundial Grano de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010

Cuadro 6. Oferta y Demanda Mundial Aceite de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Fuente: USDA WASDE 489 & WAP. Diciembre 10, 2010