Luego de sufrir muchísimo con tanta baja en los precios de la soja, hoy el
mercado nos da un alivio muy agradable, ya que hemos entrado de lleno en un
mercado climático en relación al clima estadounidense. El fin de semana largo
(ayer fué el Día de los Veteranos) trajo en aquél país importantes lluvias que
retrasan los últimos lotes a sembrar, y permiten especular con pérdidas de
rendimiento por posibles inundaciones. Recordemos que siembran maíz y soja ahora
y los cosechan en Agosto-Septiembre.
Pero para evaluar el sustento de esta suba, es importante tener en cuenta que
solo 2 veces en la historia, las inundaciones tuvieron un verdadero efecto a
nivel nacional en EEUU, en 1917 y en 1993. Esto indica que la noticia que hoy
maneja el mercado para lograr subir lo que sube es una noticia endeble, que casi
ineludiblemente tendrá su contrapartida mañana o pasado.
En el lado opuesto del mostrador, tenemos que China no logra dar pasos
realmente significativos en tren de sanear el sector procesador de soja, que
tiene márgenes de molienda negativos y falta de líneas de crédito. Además, ahora
hay unos 30 buques de soja rechazados por China que salen al mundo a revenderse
YA. A eso se le suma la reticencia de grandes empresas exportadoras en venderle
a empresas procesadoras chinas, quienes a su vez, están muy bien provistas de
poroto de soja por un buen tiempo.
¿Qué hacer?
En mi opinión, les recomiendo enfáticamente que aprovechen estas subas para
realizar una de dos acciones:
Comprar puts de todos los productos. Si el MAT lo permite, todo será más
sencillo. Si el MAT no lo permite, no duden en consultarnos para operar en
Chicago, donde consideraremos cuál es el mejor put para su necesidad.
Vender cereal disponible o forward y comprar calls, ya sea en el MAT, si lo
permite, o sinó no dudar de consultarnos para operar en Chicago, para evaluar
cuál es el call más conveniente.
El mercado, en días como hoy, es extremadamente dinámico, por lo que no se puede
recetar algo muy preciso por escrito, ya que las volatilidades y por ende, las
primas de las opciones, pueden determinar muy distintas líneas de acción. Hay
que ver sobre la marcha qué opción comprar y/o vender.
Saludos,
Alfonso Ruiz Guiñazú - Capdevielle Kay y Cia SA
