• El maíz continúa bajo presión por el fuerte incremento de las existencias informado por el USDA, el avance de la cosecha y un ritmo de exportaciones todavía insuficiente.
• El rendimiento final del maíz estadounidense será una de las principales variables a seguir, y analistas privados estiman un resultado de entre 10,92 y 11,04 toneladas por hectárea, equivalente a 174-176 bushels por acre.
• Para la soja, analistas privados proyectan un rendimiento final de entre 3,50 y 3,56 toneladas por hectárea, equivalente a 52-53 bushels por acre en EE. UU., y considera que las lluvias récord de septiembre en Iowa podrían haber afectado más a la oleaginosa que al maíz.
• La magnitud de las pérdidas de rendimiento en Iowa será determinante para definir si el USDA debe ajustar nuevamente la producción estadounidense y los stocks proyectados.
• China permanece de vacaciones por la Semana Dorada hasta el jueves, por lo que el mercado espera señales de compras una vez que se reanude la actividad.
• Analistas privados mantienen la expectativa de que China concrete compras por 25 millones de toneladas de soja estadounidense y cumpla con el compromiso proporcional de adquirir otros productos agrícolas de Estados Unidos antes de fin de año.
• La demanda china será especialmente importante para la soja, ya que las proyecciones de balance del WASDE no incorporan un aumento significativo asociado a nuevas compras del gigante asiático.
• En el Mar Negro, la intensificación de la guerra entre Rusia y Ucrania aumenta los riesgos sobre los flujos comerciales, mientras los ataques sobre infraestructura y puertos podrían reducir la disponibilidad exportable de la región.
• El trigo intenta recuperar posiciones apoyado por la mayor competitividad del trigo francés y el regreso de Arabia Saudita al mercado, aunque las exportaciones de Estados Unidos permanecen por debajo de los niveles habituales.
• La harina de soja opera con menor firmeza, condicionada por la abundante disponibilidad de soja estadounidense y la presión sobre los márgenes de procesamiento.
• El aceite de soja presenta un comportamiento más firme, con respaldo de la demanda vinculada al mercado de biocombustibles.
• El regreso de condiciones más secas en el Cinturón del Maíz podría acelerar la cosecha estadounidense y volver a concentrar la atención sobre la oferta.
• En términos operativos, la soja presenta hoy el mejor argumento relativo, mientras maíz y trigo necesitan una mejora de la demanda internacional para compensar la presión de stocks y cosecha.
• Los mayores costos de diésel podrían incentivar a los productores estadounidenses a retener parte de la cosecha y almacenar grano, reduciendo la disponibilidad inmediata y ofreciendo un potencial respaldo adicional a los precios.
• La clave inmediata para Chicago será determinar cuánto de las lluvias de septiembre quedó reflejado en los rendimientos y cuánto podría modificar el balance estadounidense a partir del informe del viernes.
*- Por Esteban Moscariello
