- Energía firme = soporte indirecto para biocombustibles y granos. El crudo vuelve a ser variable clave en la formación de expectativas.
- China sigue fuera del mercado por feriados y enfocada en el consumo interno. Sin su presencia activa, la demanda internacional de soja se enfría en el corto plazo y el comercio global opera con negocios puntuales.
- En Brasil, Anec ajustó las exportaciones de soja de febrero a 11,5 Mt, 250.000 t menos que la estimación previa. Aun así, la cosecha en Mato Grosso avanza entre 68% y 70%, por encima del 66% del año pasado.
- En el complejo de semillas, Rusia proyecta expandir el área de girasol entre 3% y 6%. En Ucrania, crece la preocupación por posibles daños de heladas sobre la colza de invierno.
- El foco del mercado pasó a la EPA y los mandatos de mezcla 2026. Un cable habló de un envío inminente del número final a la Casa Blanca y el aceite de soja reaccionó con nuevos máximos. Sin embargo, operadores comerciales dudan de anuncios inmediatos.
- La molienda de NOPA en enero alcanzó 221,6 millones de bushels (≈6,03 Mt), +10% interanual y por encima de lo esperado. El sólido crushing refleja firme demanda doméstica y expectativa de un RVO elevado que sostenga el consumo de aceite.
- En posicionamiento, los fondos ya estaban fuertemente comprados en soja (+120.000 contratos netos). En aceite, el mercado pasó de neto vendido a neto comprado. Hay más potencial de expansión en aceite que en poroto.
- La decisión judicial en EE.UU. que limita nuevas tarifas comerciales reintroduce incertidumbre sobre los flujos con China e India y puede reconfigurar la competitividad entre EE.UU. y Sudamérica.
- En el físico estadounidense, la soja se mostró algo más floja en el interior y en el Golfo tras compras previas de la industria durante el rally. Harina y aceite, estables.
- Los fondos compraron en 4 de las últimas 5 semanas, la racha más larga del año, con un saldo neto de +USD 5.800 millones. La posición comprada en soja sigue creciendo.
- Técnicamente: la soja hizo nuevos máximos, la harina marcó reversión bajista y el aceite rompió al alza con momentum positivo. Hoy, el liderazgo dentro del complejo lo tiene el aceite.
Por Esteban Moscariello
