SOJA

Desde hace un tiempo que veníamos diciendo que este mercado estaba técnicamente sobrecomprado, por lo que era esperable una corrección. Solo hacía falta un disparador y este se presentó ayer por una combinación de factores. El principal resultó el reporte bajista del USDA, que se sumó las noticias de lluvias en algunas zonas de Argentina, a las bajas en el maíz y en los commodities no agrícolas y a la fortaleza del dólar para hacer que los precios de Chicago cierren en el límite de baja, perdiendo las subas de las últimas dos semanas. La nocturna está mostrando un pequeño rebote, mostrando que tal vez la baja de ayer haya exagerado los datos del reporte y reflejando los pobres registros de lluvias reportados en muchas de las zonas sojeras argentinas.
El reporte del USDA fue claramente negativo. Cuando todos esperaban una baja en los stocks finales de la campaña, como consecuencia del aumento de las exportaciones americanas, el USDA los incrementó, por un aumento en el volumen de la cosecha y en los stocks disponibles. Estos se reportaron en 61.9 millones de tns, en vez de 59.4 como esperaban en promedio los analistas. Como consecuencia de este aumento, los stocks para el final de la campaña se proyectaron en 6.1 millones de tns, cuando en diciembre los habían estimado en 5.6 millones y el mercado esperaba una reducción de unas 600.000 tns.
Además del reporte del USDA, ayer también salió el informe semanal de inspecciones de exportaciones americanas. Este indicó que la semana pasada se cargaron 632.200 tns de soja, lo que estuvo por debajo de las 802.000 de la semana pasada y de las 725.000 de la misma semana de la campaña previa. Los embarques acumulados de la campaña comercial pasan a 14.9 millones, cuando a esta altura del año pasado iban en 13.5 millones.
Los futuros de soja en China operaron en baja en la rueda de hoy, acompañando la evolución de Chicago de la víspera. El septiembre, que pasó a ser la posición central, registró una baja de 18 usd / tn.
El aceite de palma en Malasia bajó 36.6 usd / tn.
Las bolsas europeas operan con bajas menores al 1%, en la 5º rueda consecutiva de bajas. Las asiáticas cerraron con retrocesos más profundos. La de Japón cayó el 4.7% y la de Hong Kong el 2.1%.
El petróleo baja el 2.1% a 36.8 usd / tn.
El oro baja el 1% a 816.6 usd / oz.
El euro baja el 0.5% cotizando en 1.33

MAIZ

El maíz fue el producto para el que el reporte del USDA resultó más bajista, con lo que ayer terminó la rueda de Chicago con todas las posiciones bloqueadas en los límites de baja y los futuros sintéticos operando de 6 a 7 puntos por debajo de esos niveles. La nocturna muestra una baja de otros 10 puntos, lo que no hace más que convalidar la baja de ayer. Tanto el reporte de producción (en EEUU y en el mundo), como los stocks trimestrales y las proyecciones de stocks finales resultaron mayores a los esperados por el mercado.
En diciembre el USDA había estimado el stock final de maíz de esta campaña en EEUU en 37.4 millones de tns y el mercado esperaba para este reporte un incremento de unas 400.000 tns. Pero el organismo aumentó su estimación a 45.5 millones de tns (7.6 millones más que lo esperado), combinando un incremento en el rinde, con una baja en las exportaciones y una reducción en el uso para etanol. Esta holgada situación de stocks, también elimina la necesidad del maíz de competir con la soja por área de siembra para la próxima campaña.
Las inspecciones de exportaciones americanas de esta semana volvieron a ser flojas. Se cargaron 508.000 tns, bien por debajo de los 1.4 millones de la misma semana del año pasado, y también de las 606.000 de la semana anterior. Los embarques acumulados de la campaña están en 14.2 millones de tns, cuando a esta altura de la previa habían cargado 23.2 millones.

TRIGO

Los números fríos del reporte del USDA de ayer debieron haber sido neutrales para este producto. El USDA indicó una reducción en el área de siembra de trigo de invierno, que se informó en 17 millones de has, cuando el mercado esperaba verla entre 17.4 y 18.5, con un promedio en 17.9. Este número en si es alcista. Pero por otro lado el organismo mostró un incremento, tanto en los stocks al 1º de diciembre (38.7 millones cuando se esperaban 37.1), como en los proyectados para el fin de la campaña (17.8 en vez de los 16.3 esperados), mostrando una merma importante en la demanda internacional por el trigo americano. Esta situación se debe casi exclusivamente al diferencial de precio que existe entre el trigo de EEUU y el del resto de los países exportadores, por lo que el mercado no está haciendo más que corregir parte de esta diferencia.
El USDA reportó inspecciones de exportaciones por 533.800 tns, las que estuvieron por encima de las 358.000 de la semana pasada, pero por debajo de las 620.000 que habían cargado en la misma semana del 2008. Los embarques acumulados del año comercial pasan a 18.8 millones, contra 22.5