Como si no sobraran elementos bajistas en los mercados mundiales, luego de una baja del 45% en los precios de los granos y oleaginosas desde sus picos de hace sólo 3 meses, a inicios de julio de este año, hoy el USDA publicó su versión de octubre de los reportes mensuales de Oferta y Demada para EEUU y para el mundo, con números tremendamente bajistas para todos los granos. Este reporte viene sobre llovido, mojado, ya que ayer, luego del cierre del mercado de Chicago, las bolsas de acciones del mundo se habían quebrado, marcando una baja del 7% en el Dow Jones. Hoy continúa la hemorragia en todas las bolsas del mundo, con un Dow Jones a 8346 al momento de escribir estas líneas, luego de caer 700 puntos al inicio de la rueda de hoy, para llegar a tocar los 7882 puntos, continuando con un verdadero desplome en caída libre del valor de los activos en el mundo.

Indice Dow Jones Industrial hoy

Hoy la bolsa de Chicago tiene previstos límites extendidos de oscilación de precios, con 30 ct/bu o u$s12/ton para maíz y 70 ct/bu o casi u$s26/ton para soja. A pesar de esa ampliación en la oscilación posible, se espera que tanto trigo, como maíz y soja abran límite abajo, lo que significa que el mercado quedaría vendedor al precio mínimo permitido para una rueda, esperando otra rueda nocturna o de mañana para blanquear la intención de menores precios.

¿Qué dijo el USDA tan bajista?

Granos Forrajeros

A nivel mundial, la producción de granos forrajeros, entre los que se encuentran el maíz, el sorgo, el trigo forrajero, la cebada y la avena, subiría 17,2 millones de toneladas respecto al año pasado, y 7,6 millones de toneladas respecto de lo estimado el mes pasado, ubicándose en 1094,3 millones de toneladas. Cualquier noticia de producción es muy sensible, ya que la producción en cada lugar se da una vez por año, mientras que la demanda puede ir cambiando, para adaptarse a distintas situaciones durante el año. Así es como los stocks finales mundiales bajan 2,9 millones de toneladas respecto al año pasado, pero suben 200 mil toneladas respecto al mes pasado.

A nivel EEUU, la producción estimada de maíz para esta campaña sube 3,25 millones respecto al mes pasado para un total de 310 millones de toneladas, y los stocks finales de maíz para la campaña pasada fueron subidos 1,2 millones de toneladas, y los de la campaña entrante suben 3,5 millones de toneladas, para ubicarse en 29,3 millones de toneladas.

El uso de maíz para producir etanol en EEUU en 2008/09 bajaría unas 4 millones de toneladas por menor uso de combustible, y por rentabilidades negativas en muchas plantas de EEUU, algunas de las cuales están cerrando, y otras en proyecto que quedaron sin construirse.

Para alimentación animal en EEUU, el consumo de maíz en EEUU subiría unas 6 millones de toneladas debido a precios mucho menores que los vistos en los últimos tiempos.

Otros usos de maíz en EEUU, como semilla, alimento humano y otros usos industriales bajarían 400 mil toneladas en 2008/09.
En el mundo, el uso de cebada para alimentación animal subiría 2 millones de toneladas.
La producción de maíz en Brasil bajaría 2 millones de toneladas.

La producción de maíz en China subiría 4,2 millones de toneladas, pese a lo cual los stocks finales de maiz en China bajarían 2.4 millones de toneladas, todo lo cual ya estaba visto en el reporte de septiembre. China parecería el único país grande que viene mas o menos al margen del desplome de los activos en occidente.

La producción de sorgo en EEUU subiría 1 millón de toneladas en 2009, y la producción de cebada forrajera en EEUU subiría 500 mil toneladas en EEUU.

Ascenso y Descenso del Precio del Maíz (maíz CBOT diciembre 08)


Trigo

La producción mundial de trigo subiría nada menos que 69 millones de toneladas de la campaña 2007/08 a la campaña 2008/09. El mes pasado se estimaba una suba menor, de 65 millones de toneladas, o sea que se agregaron 4 millones más en octubre.

Lo más impresionante es la suba de stocks mundiales de trigo, desde 119,8 millones en 2007/08 a 144,4 millones en 2008/09, o sea un aumento de stocks de 24,6 millones de toneladas. El mes pasado se estimaba una suba menor de stocks, de 21,4 millones. O sea, este mes se agregaron 3 millones de toneladas de stocks finales en el mundo.
A nivel de EEUU, la estimación de stocks finales subió en octubre 70 mil toneladas, en parte por una suba producción de 1 millón de toneladas y un aumento en el uso de alimento animal y uso residual de 270 mil toneladas. Las exportaciones de trigo blando suben 270 mil toneladas y las de trigo duro rojo de invierno (como el argentino) y las de trigo blanco bajarían 140 mil toneladas cada uno.

Para Argentina, el USDA bajó la producción estimada, de 12,5 a 12 millones de toneladas a ser cosechadas en breve, mientras que fuentes locales se inclinan por un volumen quizás algo menor, entre 11 y 12 millones. También cae medio millón la producción de Australia, de 22 a 21,5 millones, muy buen nivel comparado con otros años. Pero sube 2 millones de toneladas la producción en la ex URSS, a 112,7 millones, y este mes sube 1,9 millones la producción de trigo de Canadá, para ubicarse en los 27,3 millones.

En cuanto al comercio internacional, es de notar que aumentaría el mismo, siendo Afghanistan donde se verifica un aumento en las importaciones de 1,1 millones de toneladas.

El uso de trigo como forraje baja casi 0,8 millón de toneladas en 2008/09, pero sube 0,7 millon el consumo mundial de trigo como alimento humano, semilla y uso industrial.

En total, el consumo total de trigo en el mundo es estimado en el récord de 655,6 millones de toneladas debido a menores precios que la campaña anterior. Pero este consumo no es suficiente para compensar la mayor producción, aumentando los stocks mundiales en 4,5 millones de toneladas.

Ascenso y Descenso del Precio del Trigo (trigo CBOT diciembre 2008)


Oleaginosas

La producción de soja en el mundo aumentaría en 2009 unos 19 millones de toneladas; este mes, con un total de 238 millones, se agregaron 1,4 millones a la producción de soja mundial estimada en septiembre.

Pero los stocks finales de soja mundial 2009 subieron 4 millones de toneladas este mes, una suma formidable, ubicándose en 55,2 millones, equivalente a algo más que la cosecha argentina, que se ubicaría en 48,8 millones para la campaña pasada vs 46,5 millones estimados el mes pasado y 50,5 millones de toneladas estimados para Argentina para el 2009.
La producción de EEUU 2008/09 fue estimada en este reporte de octubre en 81,2 millones de toneladas, 1,7 millones más que en septiembre.

Los stocks iniciales de soja en EEUU de la campaña 2008/09 fueron aumentados la friolera de un 50%, 1,8 millones de toneladas: de 3,8 millones a 5,6 millones de toneladas, mientras que los stocks finales para la campaña fueron aumentados aún más, un 62%, 2,3 millones: de 3,7 a 6 millones de toneladas.

Para la soja en Brasil, el USDA no realizó cambios este mes, estimando una producción de soja 2009 de 62,5 millones de toneladas, 3,5 millones más que el año pasado.

El stock final 2009 del total de oleaginosas (soja, girasol, maní y canola) en EEUU sería de 7,4 millones de toneladas, 2,6 millones por encima de lo estimado el mes pasado, y esto se debe a mayores stocks iniciales, menor molienda, y mayor producción de semilla, que se situaría en 90 millones de toneladas, 1,8 millones más que lo estimado el mes pasado.
Por menor molienda, el USDA estima para EEUU menores stocks iniciales y finales de aceite de soja para 2008/09.

Ascenso y Descenso del Precio de la Soja (soja CBOT noviembre 2008)


El “Katrina” del Mercado de Granos

Los traders de Chicago denominaron a la rueda de hoy “el Katrina (por el Huracán que devastó Nueva Orleans) de los granos”, por la conjunción del reporte ultrabajista del USDA con el tremendo desplome de los valores de todos los activos.
Hoy el mercado de soja de Chicago cerró 26 dólares por tonelada abajo, ya que el mercado no permitió negociar por debajo de ese nivel, pero el cierre estimado vía opciones fue de 37 dólares por tonelada abajo, todo en un solo día. De esa manera, la soja noviembre se podría estar negociando a 8,80/bu o 323 dólares por tonelada. En el Mercado a Término (MAT) la posición noviembre cerró a 241,5 dólares, mientras que la posición mayo 09, para cosecha nueva, cerró a 227 dólares, todas las posiciones de soja límite abajo, con 10 dólares de pérdida. Los acopios americanos, en plena época de cosecha, están tomando recaudos para sus compras del fin de semana, de hasta 20 dólares adicionales más de pérdida.

El maíz en Chicago, en caída libre, cerró 12 dólares por tonelada abajo, por los límites de precio impuestos al mercado, pero el cierre estimado por opciones fue de 18 dólares abajo, y los acopiadores que compran la cosecha durante el fin de semana se protegerán con un adicional de 10 dólares más de pérdida. En el MAT, el maíz disponible, cerró a 96 dólares, mientras que el maíz nuevo, abril 09, cerró a 126 dólares, ambos límite abajo, con 7 dólares de pérdida en un día, y a niveles más parecidos a la era pre-burbuja.

El trigo Chicago acusó recibo del informe del USDA con una caída límite de 15 dólares por tonelada en la posición diciembre para cerrar en 208 dólares, mientras que el trigo Kansas, a pesar del cuadro menos pesimista, igualmente cayó 12 dólares por tonelada en la posición diciembre para cerrar en 222 dólares por tonelada. En el MAT, la posición Enero 09 cerró límite abajo a 160 dólares, 7 dólares más bajo que ayer.

Conclusión


Con un petróleo por debajo de los 80 dólares, con poca financiación para comprar y construir stocks, con producciones crecientes y demandas que no acompañan, con el retiro de los fondos de pensión y de especulación de las bolsas de commodities, está dada una alineación de factores totalmente proclive a que continúe el desplome de los mercados de commodities agrícolas. ¿Iremos a ver precios pre-burbuja, con soja entre 5 y 6 dólares, maíz entre 2 y 3 dólares, y trigo entre 3 y 4 dólares por bushel? No es descartable.

¿Desesperar? Nunca. Sólo hay que tomar una actitud meditada, fría y madura, y gastar lo necesario, aunque parezca tarde, y no lo es, en tomar medidas de protección contra la baja: vender lo posible, y comprar puts sobre el resto. ¿Ya estamos perdiendo? Bueno, si es así, ¡no dejemos que aumente el quebranto! Y siempre queda la puerta abierta a comprar calls sobre las ventas que realicemos para recuperar precio si llegara a subir algún día.

¿Esperar para canjear cereal por insumos de esta campaña? La caída del precio de los granos viene siendo MUCHÍSIMO MÁS RÁPIDA que la del precio de los insumos, por lo tanto NO ES NEGOCIO ESPECULAR CON ESPERAR, sinó más bien eso parece una política de CERRAR LOS OJOS PARA NO VER. En estas crisis, lo más importante es poder manejar bien los precios relativos, ya que la moneda parece dejar de ser un punto de referencia.

A nivel de nuestro país, el gobierno hizo todo lo necesario para enrarecer el ambiente comercial agropecuario hasta lo irrespirable cuando los precios internacionales nos dieron la oportunidad de oro, y luego cerraron y trabaron las exportaciones, impidiendo que los productores se puedan cubrir con precios forwards, que no existieron, ni con opciones, ya que fueron de un volumen escasísimo por el mismo motivo. Esto ocurría caprichosamente mientras los insumos y los alquileres estaban al nivel más alto de la historia.

Como si fuera un castigo de la diosa Ceres y del dios Mercurio al país por mala actitud con el sector agropecuario en un mundo ávido de alimentos, se sumó a la peste oficial la peste de la sequía. Hoy hay una enormidad de productores argentinos de todo tamaño y origen que están destinados al quebranto para la cosecha 2008/09, el gobierno dejó y dejará de recaudar muchos miles de millones de dólares, y la “mesa de los argentinos” está más cara que nunca.
De todas formas, ¡a tomar medidas de cobertura ante una baja de precios que no terminó!, a asesorarse con quienes puedan, como mínimo para achicar pérdidas. Si escribiera otra cosa, estaría falseando lo que creo y verifico.