SOJA

Luego de varios días de operar solo en función de lo que ocurría en los mercados externos, el complejo sojero logró independizase y fijar sus precios en base a sus fundamentos propios. Pero, lamentablemente, esto ocurrió justo cuando los demás productos suben y los fundamentos propios resultan negativos. Ayer se registró un fuerte rebote en el petróleo (+ 5.2%) y en las acciones en EEUU (Dow + 3.4% y Nasdaq + 5.9%), mientras que la soja operaba con fuertes bajas. El motivo para esta diferencia es que ayer a la mañana el USDA publicó su reporte trimestral de stocks, que resultó muy bajista. En su reporte de ayer el USDA informó los stocks reales de soja en EEUU al 1º de septiembre, fecha que coincide con el fin de su año comercial. Los analistas esperaban verlos en poco menos de 4 millones de tns (el rango era de 3.4 a 4.7 millones), pero se los informó en 5.6 millones de tns, más del 40% arriba de lo esperado. El incremento en los stocks estaría dado por un incremento en el rinde y en el área cosechada el año pasado. Hay que tener en cuenta que la cosecha fue hace casi 1 año y tuvieron otros dos reportes de stocks desde entonces, lo que hace que los datos resulten sospechosos. Otro factor que hace que los operadores desconfíen de los números del USDA es lo que ha estado ocurriendo en el mercado físico en EEUU. En las últimas semanas, las primas por el disponible estaban cotizando en niveles altísimos, reflejando la falta de oferta disponible. Esas altas primas no resultan coherentes con el nivel de stocks planteado por el USDA. De todos modos, la noticia no solo es negativa por la oferta adicional que informa, sino que también deja al mercado en una situación totalmente distinta de cara a la nueva campaña. Ahora, por más que los rindes resulten menores a los esperados, los stocks iniciales más elevados permitirán mantener la relación stock / consumo sin cambios, por lo que el riesgo de precios se reduce drásticamente. Hay que tener en cuenta que últimamente los valores del complejo se estaban viendo sostenidos por los reportes sobre rindes algo menores a los esperados. Este nuevo escenario hizo retroceder los precios de Chicago a sus precios más bajos desde diciembre del año pasado. La Comisión de Enlace anunció un nuevo paro agropecuario en Argentina desde el próximo viernes hasta el martes 7 de octubre inclusive. Este paro incluirá el cese de comercialización tanto de granos como de hacienda, pero no contempla el corte de rutas. El mercado de Dalian sigue cerrado por los feriados nacionales en China. El aceite de palma en Malasia tampoco cotizó por feriados en ese país. El oro baja el 0.4% a 873.2 usd / oz. El petróleo está sin cambios en 100.6 usd / barril. El euro sube el 0.4% a 1.415 Rueda nocturna de Chicago: - Soja: + 6 ½ a + 7 ½

MAIZ

Con el maíz está pasando algo parecido a la soja. Los precios lograron divorciarse de los mercados externos y volvieron a mirar a sus fundamentos propios, pero lo hicieron justo ahora que los números son bajistas. El USDA también informó los stocks de maíz al 1º de septiembre (finales de la campaña), que resultaron mayores a los esperados. Estos se reportaron en 41.2 millones de tns, lo que estuvo por encima de los 39 millones que esperaban los analistas y también de los 40 millones que había estimado el organismo en su reporte anterior. Pero en este producto la suba de stocks parece más razonable, ya que llegaron a este número por un uso para ración menor al previsto. El menor consumo se debió a que muchos productores prefirieron racionar con trigo en vez de maíz. El maíz en Chicago ya está operando en los precios más bajos del 2008. Nocturna: + 6 ½ a + 7 ¼

TRIGO

Contrariamente a lo que ocurrió en el caso del maíz y la soja, los datos del USDA de ayer fueron positivos para el trigo. El stock al 1º de septiembre se informó en 50.5 millones de tns, cuando en promedio se lo esperaba en casi 52. Pero, en el trigo también se publicaron los datos de producción y estos resultaron bajistas. La producción final americana de trigo se reportó en 68 millones de tns, cuando se la esperaba en 66.9. Esta diferencia de 1.1 millón neutraliza la mayor parte de la baja de stocks. Los números netos del informe pueden parecer casi neutrales (+ 1.1 millón de producción y – 1.5 millón de stocks), pero la distribución de estos es claramente alcista, porque la baja en los stocks se debe a un incremento en el uso como ración. Esto implica que el trigo en EEUU está en valores que permiten usarlo como forraje, especialmente en las zonas que producen trigo y están lejos de las zonas maiceras. Esta relación limita drásticamente el potencial de baja de este producto, ya que todo nuevo retroceso en los precios relativos no haría más que incrementar el consumo como forraje. Nocturna: + 6 ¼ a + 6 ½