Enrique Erize disertó durante la 2º Jornada de Trigo de la Región Centro organizada en Rosario, en donde explicó su visión sobre lo que sucederá en el mercado de granos en los próximos meses, la cual presentamos a continuación.
El trigo no esta exento del contagio del maíz y la soja, de hecho tiene fuerza propia el en estos últimos días, con los riesgos de heladas tardías en EEUU, que todavía subsisten, pero lo cierto es que el que hoy manda es el maíz y los que concentran la atención de los mercados son el maíz y la soja y su pelea por la superficie en los EEUU. El 30 de marzo hubo un informe del USDA que generó una caída fuerte en los precios del maíz porque habla de un aumento de superficie muy alto. “Yo creo que lo inteligente no es esa discusión, sino manejar los tiempos del mercado, ese es el secreto del productor argentino, tiene una gran ventaja, que muy pocas veces la usa, estamos en contra estación de la gente del hemisferio norte, que son los responsables del 90% del trigo en el mundo y casi el 90% del maíz, entonces cuando decidimos si vamos a sembrar trigo o no, ya sabemos que hizo el mundo”. Lo mismo pasa con el maíz. En soja es verdad que junto con Brasil tenemos el 50%, pero sembramos un mes o dos más tarde que ellos, con lo cual este año va a ser vital manejar los tiempos del mercado hasta ultimo momento, especular con la información de qué está pasando en el Hemisferio Norte y Brasil hasta el ultimo minuto de la decisión de siembra en la medida que lo permitan los esquemas de rotación. En mayo del año pasado la gente estaba enloquecida con la soja y yo decía, va a ser el año del maíz y fue el año del maíz. Ahora todos están enloquecidos con el maíz y yo digo, va a ser el año de la soja, con lo cual el trigo- soja no lo descarten. Señala E. Erize en esta conferencia relevada por Agrositio.
Contexto internacional
El mundo está mal de trigo, con bajos stocks. En cuanto a maíz, está en la peor situación de la historia en materia de reservas. En soja está mejor que nunca. Estados Unidos, el referente mundial, está regular en trigo, muy mal en maíz y bien en soja, pero para arreglar el maíz se va a desacomodar en soja y ahí esta el secreto. Después hay dos grandes temas que han sido los verdaderos impulsores de esta suba de precios, son la fiebre de los biocombustibles, hoy muy cuestionada. Hay dos factores que motivan a los biocombustibles, una es una decisión política y estratégica de los países centrales de modificar la matriz energética para no depender de los países árabes en materia de petróleo. Están en todo su derecho de hacerlo si quieren. La otra cuestión es que es obligatorio, el protocolo de Kyoto obliga a reducir la emisión de gases del efecto invernadero para evitar el calentamiento global, con lo cual esto no es solo una decisión política. Esta necesidad de impulsar el uso de los biocombustibles ha modificado la demanda del mercado de granos.
La razón del aumento de los precios del mercado de granos no es un problema de oferta, es un aumento de demanda, entonces el consumo de forrajes, alimentos y biocombustibles determinan un crecimiento de la demanda de los commodities. El crecimiento de la demanda fue 1,5% anual durante diez años desde principios de la década del ’80, después 1,6, el 1,9 y ahora la proyección por este tema de los biocombustibles es de 2,6%. Un aumento fuerte de la demanda va a llevar a que el mundo -que venía acostumbrado a dar respuesta al crecimiento de la demanda aumentando los rindes, porque la superficie está congelada hace mucho tiempo- ahora tiene que aumentar la superficie y los rindes, es el gran desafío. Estados Unidos pierde superficie agrícola año tras año, Europa, China e India lo mismo, hay pocos países en el mundo con posibilidades de crecer en superficie agrícola y uno solo con gran potencial, que es Brasil ¿pero a qué precio? Pueden crecer 80 millones de hectáreas en 40 años, dicen los especialistas que si, pero con la soja a 280 dólares no.
China e India
El segundo gran tema es el tándem China e India, son los que están modificando la demanda mundial con su crecimiento económico. China e India han más que duplicado su participación en el PBI mundial en los últimos 20 años. También se habla del desafío demográfico. Según EEUU de acá al 2020 muchos países van a bajar su población. En cambio China e India son prolíficos y van a crecer 455 millones de personas de acá al 2020. Hoy son el 40% de la población mundial y van a ser el 50% de acá al 2020. Este cuadro es dramáticamente importante, China e India destinan el 57% de sus ingresos en alimentación. Yo estoy convencido de que en el siglo XXI van a caer los precios de los productos industrializados, porque computadoras, autos, etc. se van a producir cada vez más baratos y mejores, van a bajar los servicios, porque la mano de obra es muy barata y van a aumentar los precios agrícolas porque no se pueden fabricar alimentos sin tierras agrícolas ¿No será hora de entender que vamos a un cambio en los precios relativos en la economía mundial?, se pregunta Erize en esta conferencia relevada por Agrositio.
Los precios
Hay que mirar los gráficos de precios. Viendo los precios del maíz de los últimos 10 años en marzo dije, vendan el maíz, todo, porque los precios son muy buenos. En agosto con 100 a 110 dólares en Chicago decía que estaba barato, pero pensando en 130 a 140, no en 160 a 170. Este gráfico da miedo, vamos a este nuevo escenario de precios, pero hay un límite. En trigo el gráfico es parecido, ahora una suba de 110 a 120 a casi 200 dolares.
En soja se da una sensación distinta, hay un buen precio, pero ya tuvimos
precios parecidos, hace tres años estuvimos 100 dólares arriba, en ese momento
faltaba soja en EEUU y ahora sobra, estos precios de ahora no asustan, pero es
cuestión de un tiempo.
Comparando los precios del maíz y del trigo, la evolución en 10 años parece
parecida, pero mirando con detenimiento el trigo explota a mediados de 2006, de
120 dólares a 200 y en noviembre cae. Qué pasa en ese mes en el mundo, se
siembra en el hemisferio norte y todos los que pudieron sembrar trigo en el
mundo lo sembraron con la mejor tecnología disponible y el mayor uso de
fertilizantes posibles y por eso el precio se cayó 30 dolares en el mercado
internacional. El maíz explota en agosto de 2006, siete meses después, y en
abril de 2007 empieza a bajar. En abril se empieza a sembrar el maíz en el
hemisferio norte y se está sembrando hasta debajo de la cama.
Así como el mundo se está dando cuenta de que vienen 35 millones de toneladas
más de trigo en el mundo y por eso aflojó el mercado, esto va a pasar en el maíz
cuando todos se enteren que todo el mundo hizo maíz, porque todos pueden hacer
trigo y casi todos pueden hacer maíz, pero pocos países pueden hacer soja.
Situación crítica en Estados Unidos
Aún así hay una cuestión que no cierra en el país referente, que es EEUU, ellos tienen un problema con los stocks de maíz, porque lo están usando para etanol a un nivel de casi 50 millones de toneladas, lo cual es explosivo. Para evitar un problema de caída de reservas, EEUU tiene que aumentar la superficie de maíz 5 millones de hectáreas este año, a costa de bajar la superficie de soja en 3,5 millones de hectáreas. Esto es lo que dijo el USDA el 30 de marzo. EEUU hace eso para salir de la zona de emergencia, cuando en el ‘96 llegaron a tener un 5% de reservas, el maíz llegó a los 200 dólares la tonelada en Chicago y hoy vale 150, está cerca. Estimando que EEUU logre cuatro cosechas consecutivas récord, no salen de la zona de emergencia, salen de la de desastres pero no logran estar cómodos. Para hacer eso tienen que desacomodarse en soja. Por eso en uno o dos años van a entrar en zona de emergencia en soja.
Un año histórico
A mi juicio el 2007 va a ser un año histórico, porque estamos viviendo un
episodio pocas veces visto, Estados Unidos, responsable del 50% de la producción
mundial de soja, el cultivo con crecimiento de demanda más fuerte en la historia
de la humanidad, dice “yo me bajo, voy a bajar 3,5 millones de hectáreas, le
paso a Sudamérica la responsabilidad de que hagan la soja”. El mundo viene
creciendo hace 20 años más de 2 millones de hectáreas por año, porque la demanda
exige ese crecimiento de superficie. Y ese crecimiento lo hicieron Brasil y
Argentina, porque Estados Unidos lo mantuvo. Pero este año EEUU baja la
superficie, con lo cual los sudamericanos tienen que subir 6 millones. Argentina
dice: “yo pensaba subir el maíz y bajar un poco la soja”. Brasil dice: “Yo
podría, pero estoy haciendo caña de azúcar porque hay demanda de etanol y a
estos precios de soja pierdo plata, o sea o suben los precios o me bajo
también”. Entonces ¿puede bajar la soja? Si, pero si baja no se asusten, porque
termina explotando después, porque sube la siembra de maíz, en noviembre el
mundo se va a enterar que no hay soja y explota en marzo. Señala Erize en esta
conferencia relevada por Agrositio.
La clave en las próximas dos semanas es el clima en EEUU. En estos momentos como está lloviendo allá no se puede sembrar maíz, hace mucho frío y hay riesgo entonces de que baje la superficie y se traslade a la soja, eso es alcista para el maíz y bajista para la soja. Si el clima se normaliza, todavía hay tiempo para sembrar maíz, el potencial de siembra agrícola de EEUU está en el orden de las 12 millones de hectáreas por semana, así que si sale el sol se normaliza, baja el precio del maíz y sube la soja. Si sigue lloviendo y no se puede sembrar maíz, sube el precio y baja la soja, es el escenario ideal para nosotros. El maíz explota porque por dos años no va a haber maíz y si la soja baja, en agosto Brasil no siembra porque no le conviene, entonces no va a haber ni maíz ni soja, nosotros lo podemos aprovechar porque sembramos dos meses mas tarde.
El trigo
En el trigo en mayo de 2006 vino la obra maestra de Moreno y generó una situación que benefició a los exportadores y perjudicó al mercado. En un esquema donde discutíamos si la cosecha eran 14,3 o 14,5 millones de toneladas, donde había un saldo exportable de más de 9 millones de toneladas, Brasil iba a comprar 7 millones de toneladas. El escenario era increíble, con una producción escasa y una demanda de Brasil alta, pero en diciembre vino la nueva obra maestra de Moreno, tenía un precio de abastecimiento interno de 370 pesos, publica un FAS teórico e inventa un sistema mal llamado de subsidios o compensaciones, que puede cobrar el que venda a 370 o más a los molinos, no a los exportadores. El trigo en Rosario se quedó en ese precio, no pasa de ahí porque para cobrar el subsidio hay que tener bien los papeles y nadie se anima.
Cual es la situación de hoy: stock inicial de 1 millón de toneladas, producción de 14,4, consumo interno de 5,6, stock final 0,5y saldo exportable 9,3. Hay 3,4 millones de toneladas vendidas fuera del MERCOSUR, Brasil tiene comprados 4 millones, con lo cual nos quedan para exportar más de un millón de toneladas, de modo que Brasil, comprando todo lo que le queda a Argentina no le va a alcanzar, están condenados a comprar en otros lados para completar su ciclo agrícola antes de que les entre su próxima cosecha. Este año no hay trigo en Rusia y Ucrania porque fracasó la cosecha del año pasado, en Australia tampoco. Hay trigo en EEUU y Argentina. En EEUU vale 214 dólares FOB más el flete, aranceles de importación, con lo que cuesta en Brasil 272 dólares y el trigo argentino cuesta 236 puesto en Brasil. Estamos 30 dolares más abajo. Esto puede generar un mercado más explosivo, podemos aumentarles 20 dolares el FOB.
Situación actual
¿Cuál es la situación hoy? Hay ventas declaradas en la SAGPyA por 8,4
millones, ventas reales por 7,4 y compradas por los exportadores hay 7,8.
Hay argumentos para los bajistas, porque los exportadores tienen comprado más
que lo que vendieron, y puede aparecer Brasil y presionar al mercado.
También hay argumentos para el alcista, porque en algún momento van a tener que
salir a comprar. Los exportadores dicen que no solo van a cumplir los 8,8
millones, sino todo el plus, porque el negocio es bueno y van a llegar a 9,2.
Por eso yo creo más en la segunda hipótesis, con lo cual les falta comprar 1,4
millones de toneladas a los exportadores hasta agosto. Con eso la gente no vende
más trigo, porque queda en manos de los más fuertes y como hay maíz y soja para
vender, la hipótesis tiene argumentos. ¿Como termina esta historia? El trigo
vale 370 pesos, el FAS teórico según la SAGPyA 473 pesos, es un calculo bastante
caprichoso y que yo no comparto. Lo que debiera valer tomando el FOB, 500 pesos
y lo que podría valer si tuviéramos un mercado libre y desregulado, fuera de los
condicionamientos del Estado, son 565 pesos. Todas las diferencias son el
accionar del mercado y el estado.
Trigo 2008
A la gente le diría que espere, hoy vale 124 el trigo enero 2008 y es muy tentador, aunque hay que buscar una referencia en el mercado internacional. El FOB Argentino vale +10 o -10 Kansas diciembre. Entonces el verdadero valor a enero 2008, tomando la referencia histórica, 188,780 valía Kansas diciembre el 16 de Abril, tomo un descuento teórico para calcular el FOB, Kansas -10, 178,70. Con ese FOB Teórico menos un 20% de retenciones menos los gastos del exportador, cuanto debería valer el trigo, 139 y me pagan 124,5. ¿Qué está pasando? los compradores tiran la caña y ven si pueden pescar, si la gente vende a 124 voy pescando de a poco, en algún momento se ganan esos 14 dolares por tonelada, con lo cual estos precios no son malos, pero que el que vende sepa que debiera valer 15 dolares más.
Escenario futuro
Como conclusión creo que estamos ante un escenario de precios promisorios y
ante esto se puede ser optimista, estamos ante un cambio de precios relativos en
la economía mundial, esto no es como en el ‘96, cuando fueron precios que
duraron un año y después se cayeron, creo que estamos ante un escenario un poco
más firme y más sostenido.
Hay mucho malhumor con el trigo, pero no cometan el error de tomar decisiones de
siembra en función de cómo les fue, cada año es un partido nuevo. EEUU va a
intentar sembrar 5 millones de hectáreas más de maíz y eso va a tranquilizar el
mercado de ese cultivo. Si lo hace cae la superficie de soja y si la soja baja,
Brasil no va a sembrar. Mi sensación es que así como el trigo fue la vedette en
el 2005/6 y el maíz en 2006/7, me parece que la vedette del 2007/8 va a ser la
soja, con lo cual la alternativa trigo/soja, con un perfil de humedad cargado y
un año niña como algunos meteorólogos dicen que viene, no es una alternativa
para despreciar.
Estrategias
Si decidiera sembrar maíz y tengo la semilla, vendería maíz a abril del año que viene, haría la cobertura. Si decido sembrar trigo- soja, algo de trigo vendería a estos precios, para capturar rentabilidad, para asegurar los costos y ver que pasa con la soja, el único producto que no cubriría, porque a estos precios puede bajar de acá a tres meses, pero si lo hace después va a flotar. La soja es la demanda más feroz del mundo y ese crecimiento de la demanda está garantizado por China e India, con lo cual si bajan los precios de la soja no me preocuparía. A estos precios se puede hacer una cobertura por prudencia más que por convicción. Señala Erize en esta conferencia relevada por Agrositio.
Por Santiago Rivas – exclusivo Agrositio.com
