TRIGO:

Los valores rebotaron subiendo unos 3 dólares por tonelada, basados en el clima levemente desfavorable para el trigo en EEUU y en algún posible interés chino en comprar trigo, lo que no fue confirmado. Los fondos de especulación están vendidos 1500 contratos de trigo, y han vendido 28 mil contratos desde el 1ro de mayo. Los fondos están aún comprados 14 mil contratos en el mercado de futuros de Kansas. Hay preocupación por el continuo deterioro del trigo rojo de invierno (similar al argentino) debido a las condiciones cálidas, secas y ventosas en el sur de Kansas y otras áreas al sur. El fin de semana hubo algunas lluvias aisladas en el norte y centro de Kansas.

Se presume que los valores de trigo están encontrando soporte en los valores actuales, y aún más altos.

Cierre bajista para la Soja

SOJA:

Los valores se trataron de estabilizar al final, "medio límite abajo”, luego de haber tocado el límite inferior durante la rueda.

Esto obedece a la reacción ante el derretimiento total de la demanda china para el complejo sojero. Se están dando quiebras de empresas y defaults en los pagos en el comercio de soja dentro de China y en el comercio exterior. El mercado Dalian de futuros de soja chino, ya había terminado límite abajo, mientras además se prevé que se calme significativamente la efervescencia actual de la economía china.

En EEUU, con el anticipo de mayor area maicera, se especula con que los stocks finales de soja podrían llegar a cero a finales de la campaña entrante (1 de septiembre de 2005). Todo esto podría mantener a la soja noviembre no mucho más debajo de $7,00/bushel. Algunos prestigiosos analistas ubican su estimación de stocks finales de soja en un nivel que sería la mitad de los stocks más ajustado de la historia. Aún así, muchos creen que si se diera esa situación, sería igual muy difícil darle soporte a una soja de $10/bushel, como la que vimos en abril pasado.

Los fondos especuladores han liquidado drásticamente sus posiciones compradoras y ahora están solo 11 mil ctos comprados en soja, 13 mil ctos en harina de soja y 18 mil ctos en aceite. Han vendido cerca de 40 mil contratos de soja desde el 1ro de mayo, lo que explica en gran medida la caída que padecemos.

El clima se ve favorable para el desarrollo del cultivo en EEUU, con el único cuestionamiento del ritmo de siembra a finales del período de siembra, por exceso de agua.

Cierre Levemente Alcista para el Maíz

MAÍZ:

Valores estabilizándose y rebotando en simpatía con el trigo.

La posición neta de especuladores es más compradora de lo que se esperaba, con 100 mil ctos, habiendose liquidado 50 mil contratos desde el 1ro de mayo.

Los embarques semanales fueron extremadamente bajos, un 9% mas bajos que el año pasado, pero los embarques acumulados están un 24% por arriba al año pasado con el USDA pronosticando un 28% de aumento en exportaciones, lo cual es cuestionado por los operadores. Sin embargo, es significativo constatar que hay 3,6 millones de tons vendidas a destinos desconocidos en comparación a 730 mil tons el año pasado. El USDA estaría esperando embarques muy importantes en el cuarto trimestre de este año.

El pronóstico climático en EEUU es de lluvias continuas en la región maicera/sojera esta semana y la próxima.

Sparks anticipa sustancialmente mas hectáreas de maíz en EEUU para la cosecha que viene.

Maíz: Acres Junio según Sparks vs USDA

Sparks USDA Diferencia

2004    81.5

2003    79.5 79.1 + 0.4

2002    77.8 78.9 - 1.1

2001    76.9 76.1 + 0.8

2000    77.8 79.6 - 1.8

1999    76.3 77.6 - 1.3

En total, Sparks prevé 400 mil hectáreas más de maíz y soja sembrados este año, llegado a un área nunca vista antes. Esto tiene nerviosos a los traders por si el USDA termina subiendo mucho el área sembrada con estos cultivos.

En cuanto a los rendimientos, muchos están previendo una campaña como la de 1994, que rindió un 14% por encima del promedio, lo que si se trasladara a esta campaña que empieza, serían 10.000 kg/ha de promedio del país, algo nunca visto.

Esto deja abierta la puerta a un amplísimo escenario que oscila entre un carryout de 18 millones de tons hasta un carryout de 58 millones de tons de maíz, lo que da una idea de la amplitud de precios que podemos llegar a ver ante una respuesta extrema a los altos precios que hemos visto y al buen clima.

En China se prevé un colapso de los stocks de granos, que crearía una situación precaria en la alimentación humana. El USDA sugiere que China no se tornaría un importador neto de maíz hasta 2009, e incluso se prevé que el año entrante bajen un 50% las exportaciones de maíz, lo cual le da soporte a los precios.

Saludos,

Alfonso Ruiz Guiñazú - Capdevielle Kay y Cia SA