- El mercado comienza a anticipar que el USDA podría elevar su estimación de producción estadounidense y revisar a la baja las proyecciones de procesamiento en su próximo informe.
- La cosecha de soja estadounidense alcanzó el 88% del área prevista, por encima del 87% esperado por los analistas y del promedio histórico del 84%.
- Los reportes de campo en EE. UU. continúan señalando rindes elevados, lo que refuerza las expectativas de una posible revisión al alza de la producción en el informe del USDA del próximo martes. Los pronósticos anticipan lluvias en las principales regiones agrícolas hasta el miércoles y condiciones más secas durante la semana siguiente.
- La molienda de soja en Estados Unidos alcanzó en septiembre los 5,41 millones de toneladas, por debajo de los 5,46 millones esperados por el mercado y de los 5,70 millones procesados en agosto.
- El dato representa una señal negativa para la demanda industrial, especialmente porque, para alcanzar la proyección del USDA de 75,7 millones de toneladas para toda la campaña, sería necesario procesar alrededor de 6,40 millones de toneladas mensuales durante el resto del ciclo.
- Las existencias de aceite de soja también cayeron a 1.458 millones de libras, frente a los 1.696 millones del mes anterior. Aunque la reducción de stocks puede brindar cierto respaldo al aceite, el mercado mantiene la atención sobre la capacidad de la industria para sostener el ritmo de molienda previsto. Los márgenes de procesamiento vienen retrocediendo y aumentan las dudas sobre el cumplimiento de las proyecciones oficiales.
- Los fondos de inversión mantienen posiciones compradas elevadas en soja y harina, una exposición que podría favorecer nuevas ventas si persiste el deterioro de los fundamentos.
- La soja acumula cierres negativos en 16 de las últimas 19 ruedas, mientras que la harina registró bajas en 13 de las últimas 14 sesiones en Chicago. Los indicadores técnicos muestran niveles extremos de sobreventa, aunque esta condición no garantiza una recuperación inmediata de los precios.
- En China, la molienda semanal descendió a 2,13 millones de toneladas, desde los 2,45 millones de la semana anterior. El país vendió 338.000 toneladas de soja de sus reservas estatales sobre un volumen ofrecido de 402.000 toneladas. Las existencias portuarias de soja importada cayeron a 7,83 millones de toneladas, mientras que los stocks de harina aumentaron a 1,34 millones de toneladas, una señal de disponibilidad creciente del subproducto.
- La demanda internacional mostró actividad selectiva, con Costa Rica y Colombia buscando harina de soja para enero y Egipto interesado en poroto para diciembre. Además, el USDA informó una venta de 134.000 toneladas de soja estadounidense a destinos desconocidos. Sin embargo, estas operaciones todavía no alcanzan para contrarrestar las preocupaciones sobre la evolución de la demanda industrial y el posible aumento de la oferta.
- En Sudamérica, StoneX elevó su estimación de producción brasileña de soja a 184,95 millones de toneladas, desde los 183,4 millones calculados previamente.
- Los pronósticos prevén lluvias en el sur de Brasil y precipitaciones en buena parte de Argentina, condiciones que podrían favorecer la implantación y el desarrollo inicial de los cultivos. La perspectiva de una cosecha brasileña mayor agrega presión sobre las cotizaciones internacionales.
- En el mercado técnico, la banda inferior de Bollinger del contrato de soja de enero se ubica cerca de los 12,07 dólares por bushel, mientras que la harina de soja presenta una referencia cercana a los 316 dólares por tonelada corta.
- La continuidad de las bajas en soja, junto con la elevada exposición compradora de los fondos, mantiene abierto el riesgo de nuevas liquidaciones si los próximos datos oficiales resultan bajistas.
- La atención se concentra en el próximo informe del USDA, que podría combinar una revisión al alza de los rindes estadounidenses con un eventual recorte de la molienda proyectada. Esa combinación sería negativa para la soja y sus derivados en Chicago.
- Para mejorar las perspectivas, el mercado necesitará señales más firmes de demanda y evidencias de que la industria estadounidense podrá sostener el procesamiento requerido para alcanzar las estimaciones oficiales.
*Por Esteban Moscariello
