En octubre nuestro nowcast del IPC arroja una predicción de 1,8% para el mes corriente. El dato representaría una leve desaceleración respecto del mes pasado, cuando el INDEC dio a conocer una inflación de 1,9% para la canasta del IPC. Sin embargo, detrás de un nivel general casi estable hay un cambio importante en la composición.
En sentido contrario, tres rubros impidieron una baja mayor. Transporte se aceleró de 1,5% a 2,7% y se convirtió en el segundo rubro por incidencia (0,3 p.p.): tal como anticipamos el mes pasado, las subas de combustibles de fines de septiembre impactaron de lleno en la primera semana de octubre, cuando el rubro subió 2,0% semanal, para luego mantenerse prácticamente sin cambios. Medicina pasó de 2,4% a 3,0%, también con una incidencia de 0,3 p.p. y con los aumentos concentrados en la primera quincena del mes, mientras que Mantenimiento del hogar saltó de 1,6% a 2,5%.
Nuestra lectura es que la desaceleración de octubre responde más a la ausencia de los saltos tarifarios que empujaron el dato de septiembre que a un alivio generalizado de precios. El rubro que el mes pasado asociamos al pass through del tipo de cambio, alimentos y bebidas no alcohólicas, todavía no muestra una baja en su variación mensual. No obstante, la dinámica semanal sugiere que el pico ya quedó atrás: tras una suba de 0,5% en la primera semana de octubre, las tres mediciones siguientes se ubicaron por debajo de 0,4%, y su variación mensual (promedio de cuatro semanas) bajó de 2,5% a mediados de octubre a 2,1% al cierre del mes. Si esa tendencia se sostiene, noviembre partiría con un arrastre menor en el rubro de mayor ponderación de la canasta. El riesgo se ubica del lado de Vivienda, que registró subas de 1,4% y 1,8% en las dos últimas semanas de octubre y podría volver a presionar el índice en noviembre, mientras que el efecto de los combustibles sobre Transporte no debería repetirse con la misma magnitud.
Julián Neufeld, Economista en la Fundación Libertad y Progreso señaló que "Alimentos y bebidas no alcohólicas volvió a ser el principal motor, con una suba de 2,1% (frente al 2,0% que registró el INDEC en septiembre) y una incidencia de 0,5 p.p., más de un cuarto del total. El gran cambio respecto del mes pasado se dio en Vivienda, que pasó de ser la división de mayor aumento en septiembre (3,1%, impulsada por los ajustes de gas y electricidad) a marcar apenas 1,1% en octubre: con nuestros ponderadores, esa sola diferencia le resta alrededor de 0,2 p.p. al nivel general. En la misma dirección operaron Educación, que tras el 3,0% de septiembre no registró ajustes de cuotas en nuestro relevamiento, Restaurantes y hoteles, que bajó de 1,1% a 0,4%, y Bienes y servicios varios, que pasó de 1,9% a 1,3%. Comunicaciones (2,2% frente a 2,5%), Recreación y cultura (1,7% frente a 1,9%) e Indumentaria (1,3% frente a 1,4%) también moderaron su ritmo, aunque con un impacto menor sobre el dato general.
