En soja, la fuerte demanda de China continúa siendo uno de los principales factores alcistas, aunque los excesos de humedad y los campos anegados mantienen al clima como una variable clave. En maíz, el foco está puesto en las dudas sobre los rindes estadounidenses, mientras que la continuidad de los ataques entre Rusia y Ucrania mantiene elevada la incertidumbre sobre la oferta mundial.
El mercado comienza, sin embargo, a mostrar algunas señales de cautela. La soja viene perdiendo terreno frente al maíz desde fines de junio y esta tendencia se aceleró durante las últimas dos semanas. Además, los contratos se encuentran cerca de los máximos de las bandas de Bollinger y se aproxima el inicio de la cosecha estadounidense, en un período en el que la estacionalidad suele ser menos favorable para los precios.
En este contexto, los spreads podrían ganar protagonismo. Los contratos de septiembre se acercan al período de entrega, mientras los márgenes de molienda muestran señales de deterioro y el aceite de soja pierde participación dentro del complejo. El trigo presenta una dinámica diferente, con mercados europeos más firmes y compradores internacionales buscando otros orígenes para cubrir sus necesidades.
El escenario macroeconómico continúa ofreciendo respaldo a las materias primas, aunque la combinación de posiciones técnicas elevadas, estacionalidad y avance de la cosecha podría limitar nuevas subas. Con una semana cargada de definiciones económicas y financieras, el posicionamiento de los fondos será uno de los principales factores a seguir para determinar si el rally de Chicago tiene margen para continuar.
Por Esteban Moscariello
