- Las conversaciones paralelas de Estados Unidos en Suiza con Rusia y Ucrania no mostraron avances concretos, lo que refuerza la incertidumbre geopolítica y limita expectativas de una pronta distensión.

- China continúa fuera del mercado por feriados, concentrada en el consumo interno, lo que enfría la demanda internacional de soja en el corto plazo. Sin su presencia activa, el comercio global se reduce a operaciones puntuales.

- En Brasil, Anec ajustó las exportaciones de soja de febrero a 11,5 millones de toneladas, 250.000 toneladas menos que la estimación previa.

- En el complejo de oleaginosas, Rusia proyecta aumentar el área de girasol entre 3% y 6%, mientras que en Ucrania preocupa el impacto de heladas recientes sobre la colza de invierno.

- El mercado sigue de cerca a la EPA y los mandatos de mezcla de biocombustibles para 2026. Un reporte sobre un posible envío inminente a la Casa Blanca impulsó al aceite de soja a nuevos máximos, aunque operadores comerciales dudan de anuncios inmediatos.

- En términos de posicionamiento, los fondos ya mantienen una fuerte posición neta comprada en soja, superior a los 120.000 contratos. En aceite, el mercado viene de posiciones netas vendidas y recién está pasando a neto largo, lo que deja mayor margen de entrada especulativa.

- En el mercado físico estadounidense, la soja se muestra algo más floja en el interior y en el Golfo tras compras previas de la industria durante el rally. Harina y aceite permanecen estables.

- De cara al Outlook Forum, el promedio proyecta 85 millones de acres en soja, equivalentes a 34,4 millones de hectáreas, frente a 81,2 millones de acres actuales (32,9 millones de hectáreas). La producción estimada en 4.430 millones de bushels equivale aproximadamente a 120,6 millones de toneladas. Los stocks finales proyectados en 361 millones de bushels representan cerca de 9,8 millones de toneladas de soja. Este escenario de mayor oferta potencial limita el margen alcista estructural.

- En precios, la soja mayo 2026 cotiza en torno a 11,50 dólares por bushel, lo que equivale aproximadamente a 422 dólares por tonelada. El mercado retrocede levemente pese a los anuncios de mayores compras de Indonesia y busca estabilizarse cerca de los máximos recientes.

- El aceite de soja mayo 2026 vuelve a superar los 59 centavos por libra, sostenido por la dinámica de los biocombustibles en Estados Unidos y las expectativas regulatorias.

- El maíz intenta estabilizarse tras la caída previa. El contrato mayo 2026 oscila entre 4,35 y 4,38 dólares por bushel, equivalente a un rango aproximado de 171 a 173 dólares por tonelada. El diciembre 2026 se mantiene por encima de 4,60 dólares por bushel, es decir, alrededor de 181 dólares por tonelada, en un contexto de proyecciones de leve reducción de área.

- El trigo mostró mayor dinamismo con un rebote técnico. El contrato mayo 2026 cerró por encima de 5,50 dólares por bushel. El movimiento estuvo apoyado en expectativas de mayor actividad comercial desde Indonesia y en la persistente incertidumbre en el Mar Negro.

Por Esteban Moscariello