En enero de 2023 se consolid una baja de los envos externos de trigo argentino del 86% respecto a los embarques del mismo mes del ao anterior. Entre los principales determinantes, se encuentra la dramtica sequa que diezm la produccin de trigo en Argentina, recortndola a la mitad del ao anterior (11,5 millones de toneladas en la campaa 2022/23 segn GEA-BCR, vs 23 Mt en la 2021/22).

En el siguiente cuadro se muestran los embarques de trigo en diciembre y enero por campaa comercial, segn el Instituto de Estadsticas y Censos de Argentina (INDEC). A su vez, se detallan las estimaciones de embarques preliminares para el mes de enero del ciclo en curso, en base a informacin de la agencia de transporte martimo NABSA.

Si se realiza la comparacin interanual, vemos que durante los dos primeros meses de la campaa 2022/23 se despacharon 1,33 Mt del cereal, mientras que los envos externos de diciembre y enero del ciclo pasado totalizaron 5,20 Mt. Esto representa, a nivel pas, una cada del 74% interanual desde el comienzo formal de la campaa.

Con la cosecha ya finalizada y las existencias en sus mnimos niveles histricos, puede esperarse para febrero un desenvolvimiento de los despachos al exterior similar al del bimestre precedente. En este sentido, durante la primera semana de febrero, segn datos preliminares informados por NABSA y entregadores privados, se estimaron envos al exterior por 84.300 toneladas de trigo va las terminales del Up River, todas ellas con destino a Brasil, en contraposicin a las 447.173 del ao anterior, a misma fecha. Esto representa un 81% menos de envos externos en la primera semana de febrero.

Tendencias bajistas en los precios internacionales

Otra de las novedades de la coyuntura triguera esta semana viene de la mano de los precios FOB de trigo pan informados por la Secretara de Agricultura, Ganadera y Pesca de la Nacin (SAGyP), que mostraron leves bajas desde sus niveles del ao anterior. En este sentido, los precios FOB para el cereal oscilaban en US$ 427/t al 1ro de diciembre de 2022, cayendo al 08/02 del ao en curso a US$ 368/t, un recorte del 14% en algo ms de dos meses.

Para este mismo perodo los precios FOB de los principales pases productores tambin mostraron prdidas, con excepcin de Estados Unidos. En Norteamrica, la campaa inici con escasa humedad de suelos y magras condiciones de cultivo para el trigo rojo duro de invierno (HRW). ste ltimo mostr su peor condicin en ms de 30 aos, como se coment oportunamente en el siguiente informativo semanal.

Es por esto por lo que al 08/02 del ciclo en curso, el FOB del trigo argentino cay en comparacin con el trigo rojo duro de invierno de Estados Unidos, siendo este ltimo el menos competitivo a nivel mundial a la fecha.

Como muestra la imagen anterior, al 08/02 el precio FOB del trigo para embarcar desde los puertos del UP River se ubic en US$ 368/t, un 5% por debajo de los US$ 388/t anotados por el trigo duro de invierno estadounidense. No obstante, el precio ms competitivo viene de la mano de Australia, que sigue mejorando su perspectiva de ventas externas en lo que va de la campaa actual. El ltimo informe mensual del censo estadounidense confirm que se export el volumen ms bajo de trigo registrado para el mes desde que comenzaron los informes en 1967. Sumado a ello, el ltimo WASDE estim una produccin de trigo australiano que asciende a 38 Mt, el tercer rcord consecutivo en la produccin de cereal de este pas.

En lnea con estas perspectivas, la posicin contractual de trigo en Rosario se ubic en torno a los US$ 280/t. Si bien el dinamismo comercial fue escaso, se reincorporaron las ofertas abiertas por el cereal luego de varias semanas sin mostrarse movimientos por parte del sector exportador.

Se profundiza la cada en la posicin neta de los fondos de inversin

La posicin neta de los fondos de inversin en trigo lleva desde julio de 2022 con ventas netas. De hecho, al 25/01 del ao actual, la posicin finaliz con un volumen de 9,3 millones de toneladas netas vendidas de trigo. Hay que remontarse hasta abril de 2019 para encontrar un posicionamiento neto vendido de carcter similar (9,5 Mt). Sin embargo, en aquel entonces los precios del cereal de mayor volumen operado en la plaza norteamericana rondaban los US$ 170/t, mientras que a la fecha mencionada ascendan hasta los US$ 286/t, como muestra la siguiente imagen.

En los ltimos meses se han observado posicionamientos netos vendidos ms pronunciados sobre el trigo por parte de los fondos de inversin. Esto podra atribuirse, en parte, a contextos de menor incentivo a la inversin en commodities, tras las acciones de poltica monetaria restrictiva implementadas desde la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) para combatir la inflacin. A su vez, la mayor incertidumbre productiva, luego de las dificultosas siembras del trigo de invierno estadounidense, sumado a la competencia del cereal desde otros orgenes ms competitivos, contribuy a un menor dinamismo en la demanda de futuros de trigo en la plaza norteamericana.

Consecuentemente, los futuros del trigo en Chicago cerraron con bajas de hasta US$ 6/t el pasado jueves, y finalizaron la jornada oscilando entre los US$ 278/t y los US$ 281/t en la posicin ms cercana.

Por Agustina Pea Emilce Terr
Fuente: Portal Fruticola