En la Argentina hemos probado combatiendo al capital, ponindole muchos impuestos al emprendedor y expulsando inversiones. Hasta ahora nunca probamos con seducir al capital. Los argentinos tienen muchos ahorros fuera del pas, los extranjeros quieren ingresar, no ser el momento de ofrecerles una estrategia atractiva?

La Argentina, desde 2015 a la fecha, experiment una combinacin de mayor endeudamiento y salida de dlares del pas que la dej en una situacin muy vulnerable.

La relacin deuda del sector privado, hogares y Estado sobre el PBI era del 74,2% en el ao 2015 y pas, al cuarto trimestre del ao 2020, a 133,8% del PBI. El aumento de esta relacin indica que estamos ms endeudados, pero dicho financiamiento no gener una mejora de productividad de los factores en la economa argentina ni tampoco creci el PBI.

Esto mismo sucedi en el resto del mundo: las economas emergentes pasaron de una relacin deuda/PBI del 174,9% en el ao 2015 al 240,1% en diciembre del ao 2020. No estuvieron exentas las economas avanzadas que pasaron de una relacin deuda/PBI de 270,6% en diciembre de 2015 a 321,3% en diciembre de 2020. Estos datos fueron tomados del BIS (Banco Internacional de Pagos).

* Deuda/PBI 2015 2020

* Argentina 74,2% 133,8%

* Economas Emergentes 174,9% 240,1%

* Economas Avanzadas 270,6% 321,3%

El mundo no muestra mejoras de productividad. Durante muchos aos la economa mundial vivi en un estancamiento secular, con tasas de inters negativas contra la inflacin, no hubo mejora de productividad y convive con dficit fiscales abultados. Argentina no estuvo al margen de este proceso.

Deuda externa argentina

En Argentina, la deuda externa pas de u$s167.412 millones en diciembre de 2015 a u$s269.508 millones al primer trimestre de marzo de 2021. Estas cifras incluyen deuda del Estado, del Banco Central, y de privados. Vale aclarar que es deuda externa (deuda de argentinos con el exterior), no incluye la deuda interna.

El Estado pas de una deuda externa de u$s87.701 en diciembre de 2015 a u$s165.000 millones al primer trimestre del ao 2021. El problema no es la mayor deuda, el conflicto es que no fue utilizada correctamente y, como consecuencia, el PBI no creci.

El Banco Central pas de una deuda de u$s13.958 millones a u$s25.230 millones en igual perodo. El sector privado pas de u$s65.754 millones a u$s79.277 millones. En todos los casos, no observamos una mejora de productividad y competitividad en nuestra economa.

* Deuda Externa 2015 2021

* Gobierno Nacional U$S 87.701 M U$S 165.000 M

* Banco Central U$S 13.958 M U$S 25.230 M

* Sector Privado U$S 65.754 M U$S 79.277 M

* Total U$S 167.412 M U$S 269.508 M

Posicin de Inversin Internacional

Paralelamente a este aumento en el endeudamiento, hemos visto cmo han salido fondos de Argentina en igual perodo de tiempo. El sector privado mostr una posicin de inversin internacional que, en su activo, pas de u$s246.203 millones a u$s366.009 millones, entre diciembre de 2015 y marzo 2021. Esto implica que migraron de Argentina u$s119.806 millones.

Como dato positivo, las inversiones de terceros en Argentina tambin crecieron, aunque en menor proporcin que la salida, pasaron de u$s215.279 millones en diciembre de 2015 a u$s276.509 millones en marzo 2021. Esto implica que las inversiones crecieron en u$s61.230 millones.

Posicin Inversin Internacional 2015 2021

* Activos U$S 246.203 M U$S 366.009 M

* Inversin Directa U$S 37.843 M U$S 41.312 M

* Inversin en Cartera U$S 41.172 M U$S 74.311 M

* Otras Inv. en el exterior U$S 167.188 M U$S 250.374 M

* Pasivos U$S 215.279 M U$S 276.509 M

* Inversin Directa U$S 79.773 M U$S 87.834 M

* Inversin en Cartera U$S 59.461 M U$S 55.741 M

* Otras Inv. en el exterior U$S 76.045 M U$S 132.933 M

Conclusiones

Con la combinacin de datos de la deuda argentina con el exterior, el flujo de fondos de entrada y salida, ms la evolucin del PBI sacamos una serie de conclusiones que pasamos a comentar:

* Argentina necesita imperiosamente una mejora de la competitividad de sus factores, esto implicara un mayor ingreso de capitales, que posibilite la generacin de empleos de baja y alta calificacin, y que el resultado de esta inversin sea positivo para el sector privado y el sector pblico.

* Estamos ante la oportunidad histrica de generar un plan econmico que posibilite la llegada de capitales argentinos que estn en el exterior. Si hoy no vuelven y emigran es porque no somos atractivos, por lo tanto, hay que cambiar el plan, debemos seducir a los capitales. Pregonando suba de impuestos y ms gasto pblico no vendrn a invertir al pas.

* El sector privado sigue con un bajo nivel de endeudamiento, mientras la deuda externa privada suma u$s79.277 millones, la deuda del gobierno Federal y el Banco Central con el exterior suma u$s190.230 millones.

* Para crecer necesitamos ms inversin privada, financiamiento a tasas razonables para los emprendedores, seguridad jurdica, flexibilizacin laboral, menos inflacin y una moneda ms estable. Todo esto es lo que nos falt desde 2011 en adelante.

Por Salvador Di Stfano
Fuente: Rosario Finanzas