Informe Quincenal Mercado de Granos del INTA Pergamino

Informe Quincenal Mercado de Granos
11 de Marzo de 2013

• Sobre Perspectivas Agrícolas 2012/2013

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2012/13. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural

• RESUMEN

Durante la ultima quincena el USDA divulgo su informe mensual de oferta y demanda de granos del mes de marzo. El mismo no conformó las expectativas de mermas de las existencias finales de maíz y de soja en los EEUU. Por ello, fue neutro a bajista. En el caso del trigo, si fue bajista, dado que elevo los remanentes finales. Por su parte los recortes sobre las cosechas de granos de Argentina y de Brasil, también fueron menores a lo esperado por el mercado.

Usualmente el informe que resta, -mes de abril-, no suele traer fuertes modificaciones, por lo cual, las expectativas se juntan en el informe de mayo-2013 cuando se incorporan los datos de la vieja y de la nueva cosecha 2013/14.

En el ámbito del Forum del USDA se proyectaron las cosechas de maíz en 369 Mt (+95) y soja de 92 Mt, (+10) en paréntesis la diferencia con la actual temporada. Esto daria para atender demanda interna, las exportaciones y triplicar y duplicar, respectivamente, los remanentes finales de maíz y de soja en los EEUU.

Esto constituye en los precios un factor bajista muy fuerte, donde ya operan las bajas para la nueva cosecha, con descuento de 15% para la soja y de 25% para el maíz respecto a los valores de marzo.

En caso de cumplirse, estas previsiones, el cambio será radical en el balance de los granos y algunos analistas prevén puedan ocurrir las mayores bajas de los últimos diez años.

Sorprendieron de nuevo, las exportaciones de maíz de EEUU de tan solo 20,9 Mt. En parte compensado por Argentina y por Brasil.

Durante 2012/13, se produjo la mayor sequía en cincuenta años en los EEUU, lo que obligó a un recambio en la oferta y en las exportaciones del cereal. Claramente los EEUU priorizó su abasto interno y sacrificó la oferta de maíz para el mundo.

En cuanto al mercado financiero global, las noticias de la ultima semana, fueron bajistas para las commodities.

El Dow Jones cerró a su tercer máximo histórico y la bolsa de Nueva York tuvo subas por los buenos datos del empleo, que evidencian alguna reactivación de la actividad económica norteamericana.

Las noticias financieras globales no fueron alcistas para el complejo agro industrial. Los aceites estuvieron debilitados por la valorización del dólar que paso de 1,32 u$s/euro a 1,30 y por la baja del petróleo que pasó de 93 a 91 u$s/barril. Por su parte hubo una estabilidad del oro que quedo en 1575 u$s/onza y solo creció fuerte el Dow Jones (+2,6%) cerrando a 14368 puntos, el valor mas alto desde la crisis de subprime de 2008.

En lo que va de 2013, un fortalecimiento de la economía y una política monetaria ultra expansiva, de bancos centrales del mundo, han apuntalado a las acciones estadounidenses.

Para algunos analistas, hay temor de una salida de las commodities (ventas) para entrar en los títulos financieros (compras). Esto fue precisamente lo que ocurrió en la última semana e impacto con fuertes bajas el día miércoles 6/03.

Un dato muy importante fue que China se convirtió en 2012 en el mayor importador neto de petróleo mundial desplazando a los EEUU. Este hecho se considera un cambio en la geopolítica de los recursos naturales.

En cuanto al mercado de soja, las demoras en las ventas de los productores locales, puede complicar el empalme de la cosecha vieja y nueva para la oferta al mundo. Máxime si se concretan las medidas de protestas con la paralización de las ventas.

La convergencia domestica de precios entre cosecha vieja y nueva de soja en la Argentina se ha reducido a solo 20 u$s/t y esta prácticamente concluida.

• TRIGO

Durante la última quincena (22/02-8/03/13), las cotizaciones del cereal en Chicago y en Kansas para el contrato más cercano marzo-2012, mostraron nuevas bajas que se sumaron en las 5 semanas, previas arrojando una merma neta del orden de 3%. De esta forma, las caídas del cereal, se prolongaron por siete semanas consecutivas, tocando un mínimo de 248,5 y 268 en amabas plazas, en la última semana.
Se puede destacar que se profundizó la tendencia bajista. Desde el 31/01 de enero y hasta el cierre cayo en Chicago y en Kansas, casi 45 u$s/t, para cerrar en torno de mínimos de 250 y 270 u$s/t, los mas bajos desde julio de 2012.
Para la plaza de Chicago, la merma neta de la quincena fue de casi 10 dólares al cerrar a 253,5 u$s/t (262,7 quincena y 277,9 mes anterior). Para Kansas, la baja neta fue de 4 al cerrar a 271,3 u$s/t (275,5 quincena y 293,9 mes anterior). Durante esta quincena el trigo fue el único grano que declinó en sus cotizaciones.
Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha marzo-13, la tendencia fue bajista y se debería acentuar en esa condición. Dado que los precios quedaron en ambas plazas 15 dólares debajo de la media móvil de los últimos 20 días, en torno a los 252,5 y 278 u$s/t, respectivamente.
Las razones bajistas fueron las mejores de humedad en las zonas productoras de los EEUU, con fuertes nevadas y lluvias que darían fin a la peor sequía en cincuenta años en los EEUU. Además, en la Unión Europea y en el Este de Europa, las condiciones hacen prever una oferta abundante en los pocos meses que faltan hasta el inicio del verano.
Según el Consejo Internacional de Trigo, se espera que la producción mundial de trigo 2013/14 (655 Mt) aumente un 4%, pero el incremento será absorbido por una demanda similar y se espera que las existencias se incrementen en sólo 2 a 178 Mt. Para el nivel del comercio mundial se espera que se mantenga en el nivel de 137 Mt, Además, las ventas de la región del Mar Negro se verán disminuidas por sus reducidas existencias iniciales.
En el Forum 2013 del USDA se prevé una cosecha récord de maíz y de soja en los Estados Unidos para 2013/14. Los precios bajarían en el orden de un 30%.
El gran efecto bajista de esta información sigue dominando los precios a meses de cosecha 2013, y precisamente, el ingreso de la nueva cosecha se inicia con el trigo. El resultado del cereal puede ser un anticipo de la cosecha gruesa. Si las condiciones ambientales son favorables en entorno bajista será mas fuerte.
Para la cosecha 2012/13 el USDA en su informe de oferta y demanda (WASDE) de febrero-13 mostró mayor holgura para los EEUU. La producción se mantuvo en 61,8 Mt, el uso total en 38,1 y recorto las exportaciones a 27,9 Mt (28,6 mes y 28,6 año 2011). Así, el balance de trigo, aumento el stock final a 19,5 Mt (18,8 mes y 20,2 año 2011). La relación stock/uso seria de 51,2% (49,4% mes y 62,9% año 2011).
Si bien el informe fue bajista, los precios del trigo, ya vienen declinando tocando el nivel más bajo en ocho meses.
Para el nivel mundial, dicho reporte WASDE del USDA para 2012/13 prevé un leve aumento de la producción 1,8 Mt a 655,5 Mt (697 año 2011), de las exportaciones 1,6 a 141,8 Mt (153,3 año 2011) y del empleo total de 1 a 673,7 Mt (698,4 año 2011), arrojando un leve aumento del stock de 0,8 Mt a. 178,2 Mt (177,4 mes y 196,5 año 2011). La relación stock/uso seria de 26,5% (26,4% mes y 28,1% año 2011). Cuadro 1.
No hubo cambios en las cosechas de Australia (22 Mt); de Argentina (11 Mt) y de Canadá (27,2 Mt). Fue elevada la de Unión Europea 0,5 a a 132,3 Mt y su saldo exportable aumentó 1 Mt a 19,5 Mt.
Con respecto a los países de la ex Unión Soviética la cosecha quedo en 77,2 Mt y sus exportaciones aumentaron 0,3 a 24,2 Mt.
Como vemos, los indicadores fundamentales, siguieron mostrando elevados inventarios, el contexto es de debilidad, pero ya estarían incorporados en los precios.
Para que ocurra un cambio drástico, debería darse un problema con la oferta mundial. Esto debería ser para en el conjunto de los países productores y exportadores, lo que parece cada vez menos probable.
Durante la última semana, las exportaciones desde los EEUU fueron consideradas alcistas para los precios del trigo. Según el USDA y para la semana concluida el 28/02/13 se reportaron ventas de 828,1 mil toneladas (524,9 semana anterior), arriba del rango esperado por el mercado, de 350 a 550 mil toneladas. El saldo acumulado en la temporada se encuentra demorado, alcanzó a 82% contra el 84% del año anterior. Los principales destinos fueron Egipto, y Nigeria.
Se puede concluir que el mercado mundial de trigo siguió debilitado en los precios, perforando los pisos anteriores y tocando los más bajos en 8 meses.
El contexto global que apuntan las principales fuentes internacionales para el trigo del ciclo 2013/14, indica una recuperación leve de las existencias finales, pero que resulta bajista para el mediano a largo plazo.

Mercado local

Durante la última quincena en las principales plazas el mercado el trigo continuaron las alzas contrario al tono bajista del sector externo. Sin embargo, hasta el miércoles 6/03 con la fuertes bajas externas y sobre el cierre, con las cancelaciones de roes verdes de trigo ya acordados, el cereal cayo abruptamente.
El mercado venia con precios en alza por la demanda de los exportadores y de los molinos, pero con volúmenes muy reducidos.
En las jornadas finales se conocieron anuncios del gobierno de autorizar 5 Mt para la nueva campaña, con el objetivo implícito de incentivar la siembra.
Dado que se negaron permisos con ROE autorizados y derechos de exportación ya pagados, se estima que el mercado será muy conservador reduciendo al mínimo las compras de la exportación.
Los exportadores llegaron a ofertar hasta 270 u$s/t en Bahía Blanca y en Necochea, pero sobre el final cayeron a 253 u$s/t.
El saldo exportable es incierto, dado que hay cerca de 10 Mt disponibles, de las que 7,7 están en condiciones cámara, y 3,3 fuera de estándar.
Se habrían embarcado 1,2 Mt al 31/01 y en febrero 0,5 Mt adicionales, quedarían para embarcar 1,3 Mt para completar 3 Mt. Como el cereal no alcanza para embarcar todo el Roe Verde ya otorgado, se anuncio que sólo se autorizara el 85% y no se van a otorgar nuevos ROE VERDE de trigo de la actual cosecha.
Junto a las medidas de anuncios para la nueva temporada de 5 Mt, se preocupación por el avance de la superficie destinada a cebada sobre el trigo, no descartándose medidas para corregirlo.
Según los precios del disponible del Matba reportados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, los precios cayeron a 1200 $/t (1269 quincena y 1252 mes anterior).
Los precios de la exportación del trigo en el Golfo de México siguieron a las bajas de Chicago, cerraron con mermas del orden de 4% a 5%. El cereal de este ultimo origen cerro a 282,2 u$s/t (297,6 quincena y 311,5 mes anterior). Para el trigo origen Kansas, las mermas fueron mayores y cerraron a 317,2 u$s/t (326,9 quincena y 343,5 mes anterior). Estos fueron, los precios más bajos de los últimos ocho meses.
En el mercado de exportación Puertos Argentinos, mostró leves cambios alcistas en el valor FOB, para las ventas de trigo y las posiciones marzo -13, declinó a 360 u$s/t (365 quincena y 355 mes anterior).
Utilizando un precio FOB de exportación de 360 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar comprador Banco Nación a 5 $/u$s y los gastos habituales daría un FAS teórico de 1335 $/t, algo mayor al FAS teórico informado por el MAGyP de 1290 $/t.
Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA) el precio del cereal disponible cerro a 253 u$s/t (253 quincena y 245 mes anterior). El contrato mas cercano marzo-13, cayó a 253 u$s/t (269 quincena y 251 mes anterior). Para julio a septiembre-13 las alzas fueron en torno de 4% y cerraron entre 252 y 254 u$s/t.
La posición de la nueva cosecha enero-14 cerro en baja 3% a 197 u$s/t (203,5 quincena y 207,5 mes anterior). Para febrero y marzo-14 cerro con bajas de 3% a 202 y 203 u$s/t, respectivamente.
La rentabilidad proyectada para la cosecha futura 2012/13 declinó nuevamente. Según el precio de 204 u$s/t para enero-14 y los rendimientos de 35 y 45 los márgenes brutos serian de 119 y 252 u$s/ha. Para julio-13, sobre un precio de 264 u$s/t e iguales rindes los márgenes brutos serian de 226 y 389 u$s/ha (ver Cuadro).
La cosecha de trigo 2012/13 dejo como experiencia que, el sistema comercial vigente, con permisos acotados y falta de transparencia, llevo a la menor siembra del cereal en las últimas décadas.
En este sentido las noticias de una política agrícola para el incentivo al productor y al exportador apuntaron a liberar permisos de exportación de 5 Mt, antes de la siembra 2013/14. Sin embargo, habrá que ver si el sector responde, dado que la credibilidad esta severamente comprometida.
Se informo, que los 5 Mt autorizados para la nueva cosecha serán 4 para exportadores nucleados en CIARA y 1 Mt para CAPECO (cooperativas)
Según los operadores y el sector triguero, la política vigente llevó a la peor siembra de trigo en 110 años. A un desaliento de la competencia entre la molinería y el mercado externo. La discrecionalidad y la falta de acuerdos significaron pérdidas para los productores. Por esta razón, los mismos buscaron alternativas y dejaron de lado el cultivo.
Las consecuencias fueron un balance mas ajustado para el uso en el país, pero una merma exportadora en Sudamérica, dejando a clientes como Brasil.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 17/01/13, se dio por concluida la cosecha de trigo 2012/13 con un 100% de la superficie apta a nivel nacional de 3,36 Mha. El área perdida fue de 240 mil hectáreas y el total sembrado de 3,6 Mha. El rinde promedio resulto de 29,2 qq/ha, y el volumen logrado alcanzó a 9,805 millones de toneladas.
La producción de la campaña fue un 30% inferior al ciclo previo (14 Mt en 2011/12). Esta merma fue, principalmente, por la reducción del área, de -22% (en 2011/12, se plantaron 4,6 Mha). Se sumaron, las pérdidas de áreas debido a las excesivas lluvias, y hubo problemas de calidad del grano, en varias zonas productivas del país
El volumen final fue el tercero más bajo de las últimas trece campañas. En cuanto a la superficie implantada, fue la segunda más baja desde 2009/10, cuando se implantaron sólo 3,3 Mha. Estas siembras quedaron muy lejanas de las 6 a 7 realizadas a principio de la década.
Por zonas productoras, siguió destacándose la cosecha del Sudeste, Sudoeste y Centro de Buenos, que aportó el 33% de la producción nacional.
Según el informe WAP de Marzo-2013, la producción Argentina de trigo 2012/13 se proyectó a 11 Mt (11 mes y 15,5 año anterior), producto de un área de 3,7 Mha (3,7 mes y 5,17 año anterior), y un rinde de 2,97 ton/ha (2,97 mes y 3 año anterior). La exportación seria de 5 Mt (5 mes y 12,9 año anterior).

• MAÍZ

Durante la última quincena (22/02-8/03/13), las cotizaciones del cereal en Chicago para el contrato más cercano marzo-2012, mostraron alzas en la primer semana y altibajos en la segunda, llevando a ganancias as netas de 5%.
El recorrido de precios del cereal ha sido bajista desde fines de noviembre-12 a mediados de enero-13 desde los 300 a 270 u$s/t. En lo que va de 2013 entre enero hasta el cierre busca un canal horizontal en un rango amplio, entre 290 y 270 u$s/t. Por ahora no ha logrado quebrar el piso de los 270 u$s/t.
Los pronósticos climáticos fueron cambiando desde las expectativas iniciales que eran pesimistas a una mayor humedad con nevadas y lluvias en las zonas productoras de los EEUU. Esto fue suficiente para que el mercado mostrara el miércoles 6/03 una fuerte baja diaria de 10 u$s/t, en la posición marzo.
Para la plaza de Chicago, el alza neta de la quincena fue de 14 dólares al cerrar a 285,5 u$s/t (271,7 quincena y 279,1 mes anterior). Para el contrato mayo 2013 cerró a 276,9 y para septiembre 2013 (nueva cosecha) cerró a 224,9 u$s/t (225,6 quincena y 230,2 mes anterior) y para diciembre-13 a solo 215,4 u$s/t (215,3 quincena anterior). Como vemos, las primas a cosecha norteamericana son de 60 u$s/t, pero fueron declinando.
Según el análisis técnico y para el contrato mas cercano, la tendencia fue bajista pero podría continuar a lateral dado que el cierre quedó apenas 5 dólares arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 280 u$s/t.
Se puede concluir que, el cereal viene mostrando variaciones mas reducidas y fue encontrando una resistencia en un piso en torno de los 270 y un techo de los 290 u$s/t.
Pese a los fundamentos que muestran las existencias históricas más bajas del cereal en los EEUU y en el mundo, los precios del cereal fueron cediendo, con una mirada progresiva hacia la nueva cosecha norteamericana.
Los precios futuros de maíz aumentaron pese a la caída del trigo y a la firmeza de la soja.
Las previsiones del USDA para el mediano plazo, fueron bajistas, en el Forum 2013. Estimaron stocks que se triplicarán en dicho país en 2013. Esto seria por una cosecha récord de 369 Mt (+95 sobre año 2012).
Según el reporte WASDE del USDA de marzo-13, y para los EEUU, mostró cambios internos en el uso y nuevas mermas de las exportaciones. La producción quedó sin cambios en 273,8 Mt, aumento las importaciones 0,7 a 3,2 Mt y el uso forrajero 2,5 a 265,1 Mt, se ajustaron las exportaciones -1,9 a 20,9 Mt (22,9 mes y 39,2 año 2011). Así, cerraría con el stock final de 16,1 Mt (16,1 mes y 25,1 año 2011). La relación stock/uso seria de 16,1% (16,1% mes y 25,1% año 2011).
Para el nivel mundial, dicho reporte del USDA prevé una producción sin cambios de 854,1 Mt, una merma de las exportaciones de 1 a 96,5 Mt y un aumento del uso total de 0,5 a 867,8 Mt. El balance mundial de maíz 2012/13, cerraría con un stock rebajado a 117,5 Mt (118 mes y 131,2 año 2011). La relación stock/uso seria de 13,5% (13,6% mes y 14,9% año 2011). Cuadro 2.
Cabe destacar de este informe el balance ajustado mundial, sin mayores cambios y el sacrificio del abasto externo por parte de las exportaciones de los EEUU, las mas bajas en 41 años. Además y para este país, era esperada por el mercado una merma de sus existencias, lo que finalmente no se produjo. .
Con respecto a los países exportadores la cosecha de maíz de Brasil quedo sin cambios en 72,5 Mt, por debajo de esperado por el mercado y por las estimaciones previas. Para la Argentina, el reporte estimó la cosecha de maíz en 26,5 Mt (27 mes y 21 año 2011). En este caso, fueron por encima de las estimaciones de 25 Mt, de los privados y de las Bolsas de Comercio de Rosario y Bolsa de Cereales de Buenos Aires.
Tanto las exportaciones de maíz de Brasil, como las de la Argentina fueron estimadas por el USDA en 19 Mt.
Según el USDA y para la semana concluida el 28/02/13 las exportaciones semanales de maíz fueron consideradas bajistas. Se reportaron como vendidas 156,6 mil toneladas (512,6 semana anterior) abajo del rango esperado por el mercado de 450 a 650 mil toneladas. Las exportaciones de la nueva temporada están atrasadas 63% versus 79% del ciclo anterior. Los principales compradores fueron México, Japón y Arabia Saudita.
Cabe destacar la oferta exportable de maíz de los EEUU fue corregida a 20,9 Mt, la más baja desde 1971/72 cuando se exportaron 19,8 Mt. Esto seria un muy alcista, pero no se reflejo en los precios del mercado.
La falta de maíz exportable genera una mayor demanda de los demás granos forrajeros, incluido el trigo. Esto ocurrió en 2011, cuando se relevaron exportaciones históricas de avena, cebada, sorgo, y de trigo forrajero.
Con respecto a las previsiones de la demanda, se estimo que el consumo de etanol en los EEUU no aumentaría pero se mantendría en un tope.
La fuerte demanda continuara con China ante la necesidad de abastecer a la producción de cerdos. China triplico el consumo de cerdo desde 1980 a 2012, llegando a 38 Kg/hab/año. No obstante, en Hong Kong fue de 80 Kg/hab/año. Para alcanzar esa marca, China necesitarían 160 Mt, mas de maíz.
El mercado mundial de maíz esta dominado por la producción y las exportaciones de los EEUU, por ello, fueron muy relevantes las prospectivas de maíz de la nueva temporada 2013/14.
Se proyecta un récord de área plantada pese a que la siembra del año 2012 fue la mayor en varias décadas. Con rindes normales se obtendría 369 Mt, se recompondría el uso, el consumo y las exportaciones, además de triplicar los inventarios finales.
Este factor bajista fue muy fuerte y se estima que persistirá en los meses futuros en tanto y en cuando las condiciones ambientales no se muestren adversas.
Esta es la señal de alerta roja para el mercado de maíz. Por ahora en Chicago hay un premio negativo de 65 u$s/t entre el contrato marzo y diciembre 2013.
Si se confirman las cosechas pronosticadas de 92 Mt de soja y 364 Mt de maíz, el mercado mundial no podrá evitar una de las más fuertes bajas de la última década.

Mercado local

Durante la última quincena, el precio local del maíz siguió a la pauta externa que fue bajista y los compradores no mostraron interés, reduciendo el volumen negociado. Las cotizaciones fuertes cayeron quedando en los más bajos en 9 meses.
Los exportadores pagaron 195 u$s/t el cereal con entrega entre abril y mayo sobre Bahía Blanca y 185 dólares con descarga entre marzo y mayo sobre Necochea. La demanda sobre las fabricas de zona de Rosario fueron reducidas y solo ofrecieron 180 u$s/t entrega marzo/abril. En el forward hubo interés por algún comprador de maíz con entrega en abril 170 u$s/t.
La BCBA informó que por el maíz seco entrega en abril los consumos pagaron entre 175 y 165 dólares en Baradero y Chacabuco.
En el Mercado a Término de Buenos Aires, las posiciones abril y julio del maíz bajaron US$ 5,10 y cerraron con ajustes de US$ 170 y de 171,50.
Por el sorgo en zona de Rosario hubo ofertas aisladas a 820 $/t y entrega en nueva cosecha a 178 u$s/t condición Cámara.
Según los precios del disponible del Matba de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, se pago con fuerte baja sobre el cierre 840 $/t (906 quincena y 945 mes anterior).
Durante la última quincena, el precio del maíz para el contrato mas cercano en el Golfo de México, mostró alzas acorde a Chicago, cerrando a 314,7 u$s/t (296,2 quincena y 305,1 mes anterior).
En los puertos Argentinos, el precio del cereal para mes de cosecha abril subió y cayo entre las semanas y cerro a 269,1 u$s/t (267,8 quincena y 275,2 mes anterior).
Adoptando el precio FOB de referencia de 270 u$s/t para embarques cercanos en los puertos locales, con un dólar de 5 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación cercano a 10 dólares, darían una capacidad de pago de 1030 $/t, en línea con el FAS teórico publicado por el Minagri de 1026 $/t.
En el mercado de futuros local (MATBA), durante la última quincena el precio del maíz disponible mostró muy fuerte baja de 15 y cerro a 165 u$s/t.
El contrato para la nueva cosecha, abril-13 cayó 7% a 170 u$s/t (182,5 quincena y 184 mes anterior). Para mayo a septiembre-13 bajas del orden de 6,5% y cerraron entre 171 y 175,5 u$s/t, respectivamente. Para abril-14, se negociaron en baja de 6% cerrando a 167,5 u$s/t (179 quincena y 186 mes anterior).
Como vemos, los precios locales del maíz para los meses cercanos como los de nueva cosecha se debilitaron fuertemente.
La rentabilidad del cultivo para la cosecha actual y en base al precio del contrato abril 2013 de 155 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos entre 299 y 558 u$s/ha. Los mismos resultaron superiores a los de la soja. Estos siguen entre los más altos de la temporada. (Ver Cuadro).
El mercado local de maíz siguió a los precios externos en el último trimestre de 2012, cuando se anunció la liberación de 15 Mt para la exportación. Una vez finalizado este impulso el marcado vuelve a languidecer y como en la ultima quincena, al margen de los precios externos.
La posibilidad de reactivación seria sobre nuevas autorizaciones del saldo para exportar. Para ello, hay que esperar un mayor volumen de cosecha y solo así el saldo exportable podría aumentar.
La campaña 2012/13 se caracterizo porque el cereal brindó una alternativa competitiva a la soja. En esta campaña y con los cálculos puntuales del cierre, el cereal fue superado por la soja (ver tabla).
Una vez mas el precio futuro del maíz, queda al margen del mercado internacional. El mismo precio depende de los consumos y tiende a operar al margen del sector externo.
Según CRA, desde 2006/07, la Argentina creció 5% en la producción de maíz y 1% en la soja. Por su parte Brasil, con un plan de apoyo, sin retenciones ni cupos, lo hizo un 48% en maíz y un 40% en soja.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 7/03/2013 se avanzó la cosecha de maíz, campaña 2012/13, a un 8,4% (adelanto de 0,6%) del área apta de 3,678 Mha (3,4 anterior estimación y 4,312 ciclo anterior corregido). En números absolutos se trillaron 307 mil hectáreas, generando un volumen de grano cercano a los 2,5 Mt. El rendimiento promedio fue de 80,8 qq/ha.
Si bien las lluvias en la última semana demoraron la cosecha, fueron reponiendo humedad en otras regiones no favorecidas durante enero y febrero. Así, mejoraron su condición las siembras de fechas tardías -mes de diciembre- que están en pleno periodo crítico.
Frente a este escenario, se mantuvo la proyección nacional de la cosecha en 25 Mt, para grano comercial. En caso de lograrse, seria un 16,5% superior a la precedente y una nueva campaña récord
De acuerdo al USDA y al informe WAP de Marzo -2013, la proyección de la producción Argentina de maíz 2012/13 fue de 26,5 Mt (27 mes y 21 año anterior), producto de un área de 3,5 Mha (3,5 mes y 3,6 año 2011), y un rinde de 7,57 ton/ha (7,71 mes y 5,83 año 2011).
Las exportaciones se mantuvieron en 19 Mt (19 mes y 17,5 año 2011). Según esta proyección, la Argentina y Brasil igualarían su condición como segundo proveedor mundial, pero apenas detrás de los EEUU que presentaron la más baja estimación (solo 20,9 Mt) en 41 años.

• SOJA

Durante la última quincena (22/02-8/03/13), las cotizaciones de la soja grano en Chicago y para el contrato más cercano marzo-2013, mostraron alzas en las semanas que se tonificaron en las ultimas jornadas y llegaron a tocar 554 u$s/t, el valor mas alto desde noviembre del año pasado. El saldo neto de la quincena fue una ganancia de (+3,2%).
Con respecto a las posiciones de los futuros de septiembre a noviembre de la nueva cosecha en los EEUU, siguieron mostrando una prima negativa superior a los 70 u$s/t. Las proyecciones son similares a las de maíz, los precios indican que habría un mercado mas holgado para los meses de dicha cosecha.
El mercado de la soja en Chicago sigue mostrando firmeza en las cotizaciones, con oscilaciones más cortas y menos abruptas. El rango de variación indica cierta estabilidad, dado que desde noviembre-12 al cierre (8/03) oscilo en un canal estrecho, entre un piso de 520 y un techo de 550 u$s/t.
La variación neta de la quincena para el contrato más cercano marzo-13, fue de 17 al cerrar a 554,3 u$s/t (536,9 quincena y 533,7 mes anterior). Las variaciones del contrato mayo cerraron a 540,6 u$s/t (530,5 quincena y 527,9 mes anterior) y para septiembre de nueva cosecha en EEUU cerro a 485,8 u$s/t (483,7 quincena y 488,5 mes anterior), respectivamente. Se puede destacar que las primas negativas de los precios a nueva cosecha rondan 13%.
Según el análisis técnico, para el poroto soja y para el contrato más cercano marzo-13, la tendencia fue leve alcista y podría continuar en esa condición. Dado que los valores del cierre, quedaron casi 20 dólares arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 535 u$s/t.
El precio de la harina de soja, mostró alzas netas en torno de 10 y cerró a 480,9 u$s/t (470,6 quincena y 465,6 mes anterior). Por su parte, el precio del aceite de soja en igual período, mostró una baja marginal y cerró a 1106 u$s/t (1110,2 quincena y 1134 mes anterior).
En resumen, la soja fue el grano mas firme, siguió las alzas del maíz y no hubo mermas como en el trigo. Su comportamiento mostró más estabilidad y una leve recuperación.
Sin embargo, el mercado sigue mostrando un premio negativo para los meses de la cosecha de los EEUU. Esto supone un escenario mas holgado de suministros para la nueva cosecha. Hay que tener presente que las proyecciones de cosecha del USDA y otras fuentes internacionales coincidieron en alzas productivas cercanas a nuevos récordes.
Claramente, la soja viene mostrando una performance mejor que el maíz y el trigo, siendo su principal factor, la escasa oferta disponible de la oleaginosa. Las dificultades en los puertos de Brasil y la demora en la oferta Sudamericana, hace presionar sobre puertos estadounidenses. Por su parte la presión de la demanda domestica para aves, cerdos y granja, ha indicado intenciones de importar soja desde Brasil.
En el orden comercial, según el reporte de las exportaciones de poroto soja desde los EEUU al 28/02/12 fueron alcistas para los precios. Se alcanzó un volumen de 1382,6 mil toneladas (1171 semana anterior), arriba del rango esperado por el mercado de 900 a 1250 mil toneladas. Las ventas siguen adelantadas en 96% versus 78% de igual fecha del año anterior. Se destacó como principal comprador China.
Las exportaciones de aceite de soja fueron bajistas para los precios. Se alcanzó cancelaciones netas por un volumen de 19,7 mil toneladas (4,8 semana anterior), abajo del rango esperado por el mercado de 5 a 15 mil toneladas. El saldo acumulado fue de 94% versus 58% del ciclo anterior.
Las exportaciones de harina de soja fueron bajistas para los precios. Se alcanzó un volumen de ventas de 119,3 mil toneladas (274,6 semana anterior), abajo del rango esperado por el mercado de 200 a 300 mil toneladas. El saldo acumulado fue de 76% versus 43% del ciclo anterior.
Como vemos, las exportaciones desde los EEUU siguen siendo importantes pese a que se ha comercializado el 96% del estimado para el presente ejercicio comercial.
El mundo esta demandando cada vez más, soja derivados y granos energéticos como base de alimento animal, pero para satisfacer la demanda creciente de carne, leche, huevos y subproductos. La población demandante crece por el mayor poder adquisitivo en el mundo en desarrollo.
Según datos de FAO las importaciones de granos, harinas y aceites crecieron seis veces desde el año 2000. China, es el mejor ejemplo de este fenómeno. Triplico la producción de cerdos y llego a 34 Kg/capita/año. Pero debe continuar dado que en Hong Kong dicha cifra pasó de 80 kg/capita/año.
Solamente de soja en 2012 acumulo compras de 68,4 Mt de poroto, un 11,2% mayor al el año 2011.
Es importante que esta demanda fuera récord y a pesar del pico máximo de los precios internacionales del complejo no se logro reducir el consumo.
Según el informe de oferta y demanda (WASDE) de marzo-13, la cosecha de soja 2012/13 no mostró cambios para los EEUU. Se mantuvo la producción en 82,1 Mt, las exportaciones en 36,6 y el uso total en 47,2 Mt. El balance de soja cerro con un stock final de 47,2 Mt (47,2 mes y 48,8 año 2011). La relación stock/uso seria de 3,4% (3,4% mes y 4,61% año 2011). No obstante, el mercado esperaba una reducción del stock que no se produjo.
Para el nivel mundial, dicho reporte del USDA mostró un balance mundial de soja 2012/13, con pocos cambios. La producción declino 1,5 a 268 Mt, la exportación creció 0,2 a 99,1 Mt y el uso total declino 1,4 a 260,9 Mt. El balance mundial cierra con un stock de 60,2 Mt (60,1 mes y 55,3 año 2011). La relación stock/uso seria de 22,1% (22,9% mes y 21,6% año 2011). Cuadro 3.
Según vemos, los indicadores de oferta y demanda siguen siendo muy estrechos. Se considera que el mercado tiene incorporado en los precios dicha situación. Pero, con las proyecciones de la campaña 2103 en los EEUU, se fueron proyectando nuevas bajas.
Como en el caso del maíz, el reporte de marzo-13 fue neutral para los precios, dado que se esperaba una reducción de las existencias, Pero, las mismas continúan en un nivel extraordinariamente bajo.
Además, no fue alcista por las cifras de Sudamérica, donde los recortes de las cosechas resultaron inferiores a las proyectadas por las fuentes locales. La cosecha argentina bajó, pero menos previsto por las entidades de las Bolsas y la producción de Brasil fue calculada sin cambios, pese a bajas privadas y de la CONAB. En efecto, la cosecha de soja de Brasil se estimo en 83,5 Mt, sin cambios pero por encima de 82,1 de la Conab, y de 83,2 Mt de los operadores privados.
Para Argentina, el USDA estimó la cosecha de soja en 51,5 Mt (53 mes y 40,1 año 2011). Por su parte las dos entidades, Bolsa de Comercio de Rosario y la Bolsa de Cereales de Buenos Aires la estimaron en torno de 48 Mt. Los operadores privados la estimaron en 50,9 Mt.
Según divulgo el Forum del USDA la producción de soja norteamericana en 2013 será de 92,6 Mt (82 Mt de 2012). Se prevé diez millones de toneladas mas, lo suficiente para atender a la demanda, la molienda y las exportaciones y duplicar las existencias.
El atraso de la oferta de América del Sur, por humedad excesiva, huelgas portuarias y problemas de logística, está impulsando compras hacia los EE.UU. Esto fue generando los inventarios más reducidos en casi cinco décadas en dicho país. Ya se menciono inclusive, la necesidad de una probable importación de soja.
Para los más optimistas, el mercado esta mostrando los últimos coletazos de la mala campaña 2012/13 y la dificultad de empalmar la vieja con la nueva campaña. Los operadores consideran que esto no pasara a mayores y se normalizaría prontamente.
Con respecto de la oferta de Sudamérica, entre abril y mayo-13, se espera un volumen que aumentaría a 147,5 Mt (114,9 año 2011).
Otro elemento que podría justificar nuevas bajas en los precios, seria la posibilidad de que los fondos de inversión vuelvan a liquidar commodities para volver a inversiones promisorias en las acciones como fue la suba del Dow Jones, que alcanzó los techos del 2008.
Finalmente en los EEUU la debilidad reciente del maíz afecta a la relación precio con la soja, que se modifico. Dicha relación precio se hizo mas atractiva para la siembra de la oleaginosa.
Sin embargo, la variable clave es el clima: Si el mismo resulta benévolo como se lo proyecta, y los rindes de soja y maíz se acercan a los tendenciales, se espera una caída en los precios muy importante para la nueva campaña en los EEUU. Por el efecto de sus mercados referenciales, se trasmitiría el tono bajista al mercado de soja de Sudamérica, con una fuerte incidencia sobre la comercialización de la misma
Por ahora, los precios con primas negativas para cosecha de EEUU están contemplando factores climáticos normales. Justamente, el escenario más incierto de las últimas temporadas.

Mercado local

Durante la última quincena en el mercado local, las cotizaciones mantuvieron se estables pero sobre las jornada finales, se tonifico más acorde a las referencias externas. El contexto fue de escaso volumen en negocios por la falta de interés de los vendedores en convalidar los precios y/o por menores existencias reales para vender.
Luego del informe del USDA, hubo ofertas por soja con descarga inmediata a 1750 $/t. Para algunos negocios con entrega más cercana, ofertaron hasta 1.810 $/t.
La oleaginosa con entrega entre abril y mayo se negociaba en el forward a 330 u$s/t, y con mejoras para entregas en abril. Las fábricas, ofrecieron 1750 $/t por disponible en zona de Rosario y de la soja nueva cosecha, se cotizó a 330 u$s/t en la zona de BCR. Para Bahía Blanca y Necochea la soja se oferto a 328 y 320 u$s/t, respectivamente.
La escasez de soja disponible se reflejó en caída de la molienda. Las fábricas nunca habían alcanzado un nivel tan bajo de ocupación.
Durante la última quincena en el mercado de exportación en la zona del Golfo de México y para los embarques cercanos, las cotizaciones mostraron alzas en las semanas. Cerraron a 575,1 u$s/t (571,5 quincena y 572,3 mes anterior).
Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques en mayo-13, tuvo alzas en las semanas y cerro a 553,4 u$s/t (541,5 quincena y 538,9 mes anterior).
Adoptando el valor FOB de referencia 550 u$s/t para embarques en mayo-13, con un dólar comprador BNA de 5 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1738 $/t. Este valor quedó en línea con el valor estimado por el Minagri de 1730 $/t.
En el mercado de futuros local (MATBA) y para soja con entrega en Rosario, el disponible tuvo bajas y alzas, cerrando con ganancia de 5 a 355 u$s/t (350 quincena y 366 mes anterior). El contrato mas cercano marzo cerro con alzas a 355 u$s/t. Para marzo y abril- 13, cerraron dichos contratos con cambios marginales entre 355 y 336 u$s/t.
Para la soja mayo-13 de la nueva cosecha, cayo marginalmente cerrando a 335,2 u$s/t (336,5 quincena y 335,1 mes anterior). Para julio a noviembre-13, cerro con leves cambios entre 337 a 343 u$s/t. El contrato para mayo-14 gano 2,3% y cerro a 303 u$s/t (296 quincena y 296 mes anterior).
Como vemos, los precios de la soja vieja declinaron ubicándose, en torno de un piso de 350 u$s/t y los de la nueva cosecha se ubicaron en torno de 335 u$s/t. Las brechas entre la soja vieja y nueva cayeron a solo 15 u$s/t, virtualmente convergieron.
Si bien esto era preanunciado, las recomendaciones comerciales, apuntaban a lograr ventas y/o fijar pisos para la soja de la nueva cosecha, usando coberturas flexibles.
Esto sigue recomendado por realizar con el mercado forward y/o con los contratos futuros locales y de Chicago. Con las opciones se puede realizar estrategias para fijar pisos y aprovechar eventuales subas en este mercado.
Como ejemplo, el precio de la soja mayo-13 cerro a 335 u$s/t. Para dicho mes, las opciones de venta puts están asegurando un precio entre 310 a 330 con primas de 2 a 8 u$s/t. O sea, un precio mínimo de 308 a 322 u$s/t. Del lado de las opciones de compra call, se puede fijar un precio máximo de 330 a 350 con el gasto de primas de 11 a 3,5 u$s/t, es decir un precio máximo de compra de 341 a 353 u$s/t.
Para el ciclo nuevo con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio Mayo-13 de la cosecha 2012/13 de 335 u$s/t, se proyectó márgenes brutos entre 401 y 648 u$s/t (ver cuadro).
Este resultado además de considerarse bueno se sitúa entre los más altos para la nueva cosecha. En este cierre, los márgenes brutos de la soja, superaron a los de maíz.
En resumen para el corto plazo; se esperan bajas si se regularizan los embarques de soja desde Sudamérica. Para un plazo mas largo, dependerá del clima en los EEUU. Si es favorable podría ser fuertemente bajista.
Seria importante aprovechar los elevados precios para las necesidades financieras de corto plazo y cubriendo la suba con opciones de call.
Durante los pasados meses ya transcurridos, los precios futuros a mayo de la cosecha local, llegaron máximos y mínimos de 360 y 317 u$s/t. Por ahora cotizaron a 335 u$s/t. Falta dos meses, pero las posibilidades de nuevas coberturas estarán vigentes.
Se ha anunciado oficialmente que los productores están reteniendo la soja de 2012/13. La liquidación y la exportación es necesaria para recomponer la oferta de dólares y las reservas del Banco Central.
Sin embargo, es posible que continúen las demoras tanto en la entrega de la soja vieja como de la nueva. Las razones, serian los precios porque con una mayor depreciación de la moneda local, alienta a vender mas adelante.
Si se agrega la demora sobre la salida de la cosecha nueva, puede generar una presión adicional no solo de la autoridad local sino sobre la oferta mundial de la oleaginosa.
Actualmente las restricciones existentes a la compras de divisas ampliaron la brecha entre el dólar oficial y el libre que ronda un 50% y que resulta otra retención implícita sobre el valor exportable de la oleaginosa.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 7/03/13 para la campaña 2012/13 en lotes aislados se inició la cosecha de soja a nivel nacional sobre las 19,7 Mha plantadas.
Si bien comenzaron los primeros lotes en la zona Núcleo Norte, fue demorada por las lluvias de la última semana. Los rendimientos obtenidos, aportaron productividades entre 30 a 35 qq/ha. También hubo avances aislados en Entre Ríos, con rendimientos de 15 a 20 qq/ha. Con buen clima mediante, se espera un mayor avance en los próximos días en ambas regiones.
Luego de evaluar la incidencia de las lluvias sobre las siembras tardías y contemplando los primeros rindes de cosecha, se mantuvo la proyección de producción nacional de soja 2012/13 en 48,5 millones de toneladas.
Según el informe WAP del USDA de Marzo-2013, se proyectó una producción Argentina de soja 2012/13 de 51,5 MT (53 mes y 40,1 año anterior). El área a cosechar seria de 19,35 Mha (19,5 mes y 17,6 año anterior) y el rinde proyectado de 2,66 t/ha (2,72 mes y 2,28 año anterior). Con este volumen, seria el tercer exportador mundial de poroto (10,9 Mt), y el primero de harina y de aceite con 28,8 y 4,6 Mt, respectivamente.

• GIRASOL

Durante la última quincena (22/02-8/03/13), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron un predominio de bajas que alcanzaron a todos los aceites vegetales. Como resultado, hubo bajas netas para todos los aceites, incluido el aceite de palma en Malasia.
Las bajas netas de la quincena fueron por una caída del orden de 4% en la primera semana y una recuperación en la segunda de alrededor de 1,5%.
Las mermas netas fueron lideradas por el aceite de girasol, que en la plaza de Rotterdam cayo -4%; le siguió el aceite canola -3,6% y el aceite de soja -2,8%. Por su parte las bajas de la oleina en Rotterdam y el aceite palma fueron de -2,5% y -1,9%.
Con este movimiento declinante, el índice promedio de los aceites vegetales mostró bajas entre las semanas, arrojando un balance neto negativo del orden de -2,6%.
Las brechas entre los aceites mas caros y mas baratos paso a 380 u$s/t. Un dato atípico desde mediados de noviembre a actual fue que los precios del aceite de Palma en Rotterdam quedaron por debajo de los valores de la plaza Asiática.
Según Oil World, el consumo de los ocho principales aceites declinaría de 5,8 a 5,1 Mt entre 2012/13 y el ciclo anterior. La principal razón seria la merma del sector biodiesel.
Esta fuente señalo como factores alcistas los bajísimos remanentes de soja 2012/13. Además, las demoras y los problemas de embarques en Brasil y los conflictos entre los productores y el gobierno sobre la comercialización de la cosecha Argentina.
Esto se ha dado en llamar “empalme entre la cosecha vieja y la nueva Sudamericana” de oleaginosos, presionando los remanentes críticos de los EEUU. Según reportes recientes se divulgaron posibilidades de importaciones de soja para este país, desde Brasil y de Argentina.
Las noticias financieras globales no fueron alcistas para el complejo. Los aceites estuvieron debilitados por la valorización del dólar que paso de 1,32 u$s/euro a 1,30 y por el baja del petróleo que también pasó de 93 a 91 u$s/barril. Por su parte hubo una estabilidad del oro que quedo en 1575 u$s/onza y solo creció fuerte el Dow Jones 2,6% cerrando a 14368 puntos, el valor mas alto desde la crisis de 2008. Por su parte el S&P 500 ganó un 8,3%.
Las subas estuvieron alentadas por buenos datos de empleo en los EEUU.
Un fortalecimiento de la economía y una política monetaria ultra expansiva de bancos centrales del mundo han apuntalado las acciones estadounidenses en lo que va de 2013.
Para algunos analistas, hay temor de una salida de las commodities para entrar en los títulos financieros. Esto fue precisamente lo que ocurrió en la última semana e impacto con bajas el día miércoles 6/03.
Con respecto al precio de los aceites lideres en la plaza europea, en las ultimas semanas las brechas se estrecharon siendo el aceite de girasol, afirmado en el primer lugar con 1205 u$s/t, le siguió el aceite de colza con 1155 y en tercer lugar el aceite de soja que quedo en torno de 1130 u$s/t.
Para el conjunto y según el índice promedio de precio de los aceites vegetales, los cambios en la quincena fueron bajas netas de 2,6%. Dicho indicador cerró a 1013,3 u$s/t (1020,6 quincena y 1058,3 mes anterior).

Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.

Aceite	8/02	15/02	22/02	1/03	8/03
Soja	1196	1188	1163	1120	1131
Girasol	1265	1260	1255	1200	1205
Canola	1248.5	1224	1201	1143	1156
Oleína CIF	860	848	848	808	828
Palma CIF	845	845	838	803	815
Palma FOB	860	855	870	840	853
Índice*	1058.3	1051.2	1040.6	1009	1013.3

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 8/03/2013. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t...
Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Según el análisis técnico para dicho índice -promedio de aceites-, la tendencia pasaría a bajista, dado que los precios del cierre quedaron 20 dólares debajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 1030 u$s/t.
Con respecto a los fundamentos del mercado de los aceites vegetales, para el ciclo 2012/13, hubo pocos cambios entre la oferta y la demanda, pero se fue confirmando una merma anual de los inventarios.
Según el informe WASDE de oferta y demanda del USDA de marzo-13 el mercado de los principales aceites vegetales en 2012/13 mostró una producción de 157,8 Mt (155,7 año 2011), el comercio creció a 65,9 Mt (63,6 año 2011) y el uso total aumento a 155,9 Mt (150,2 año 2011). El balance cerro con una merma del stock a 16,9 Mt (16,4 mes y 17,5 año anterior). Las relaciones de stock/uso quedaron en 10,8% (10,6% mes y 11,7% año anterior). Cuadro 4.
Con respecto al mercado mundial 2012/13 de girasol en semilla, declinó en sus indicadores luego del excepcional ciclo anterior, cuando supero sus récordes productivos de uso y de comercio. La producción fue estimada en 36,2 Mt (40,3 año 2011), el comercio cayó a 1,45 Mt (1,99 año 2011) y el uso total cayó a 36,9 Mt (40,3 año 2011). El balance mundial cerraría con un stock rebajado a 0,89 Mt (0,91 mes y 1,61 año 2011). La relación stock/molienda quedaría en 2,41% (2,45% mes y 4,0% año anterior). Cuadro 5.
Para el mercado de aceite de girasol mundial 2012/13, también se estimo una merma global, La producción fue estimada en 13,8 Mt (15,1 año 2011), el comercio cayó a 6,1 Mt (6,4 año 2011) y el uso total cayó a 13,4 Mt (12,9 año 2011). El balance cerraría con un stock rebajado a 2,39 Mt (2,28 mes y 2,59 año 2011). La relación stock/uso quedaría en 17,8% (17,1% mes y 20,0% año anterior). Cuadro 6.
Se puede resumir que el mercado de los aceites vegetales tiene fundamentos alcistas, por sus ajustados stocks. Sin embargo, los precios bajaron a tono con el crudo y con los indicadores financieros más relevantes.
Las posibilidades de ventas de commodities para ingresar al mercado de títulos financieros, estuvo alentado por el índice Dow Jones. Si esto fuera correcto los refugios en materias primas podrían declinar disparando bajas de los mismos.

Mercado local

Durante la última quincena las pautas de variaciones negativas del mercado global no se reflejaron locamente.
El girasol disponible se negoció hasta 1740 $/t en Rosario y 1720 en Ricardone. En tanto que sobre Bahía Blanca y Necochea para descarga en marzo-13 se ofrecieron entre 1580 a 1605 $/t. En el forward se ofrecieron 330 u$s/t para entrega marzo. Mientras que en Necochea y Bahía Blanca con entrega en marzo se ofrecieron 3250 u$s/t.
El valor de la exportación del aceite de girasol (FOB) en puertos argentinos para las puntas compradoras y vendedoras declinó 2,6% a 1120 u$s/t (1150 quincena y 1165 mes anterior).
El FAS teórico oficial para el girasol fue estimado el 24/01 fue de 1695 $/t y para el aceite de girasol crudo de 3806 $/t.
En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible quedó en 360 u$s/t (360 quincena y 360 mes anterior). Para la nueva cosecha marzo-13 las aumentaron a 360 u$s/t (350 quincena y 340 mes anterior).
Con el precio del girasol proyectado de 360 u$s/t, y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se estimó con márgenes brutos de 247 y 441 u$s/ha.
Según la Bolsa de Cereales al 7/03/13 se avanzó la cosecha a un 44,1% (adelanto interanual del 7,3%) del área apta nacional de 1,761 Mha, contabilizando un área perdida de 39 mil hectáreas y una siembra total de 1,8 Mha. El rinde promedio fue de 18,6 qq/ha. Se han cosechado 565 mil hectáreas y se ha logrado 986 mil toneladas de granos.
Pese a las lluvias acumuladas sobre Buenos Aires y La Pampa, la cosecha logró avanzar un 8% en la semana. La recolección se concentró en Buenos Aires, La Pampa, San Luis, Sur de Córdoba y regiones aisladas de Santa Fe y Entre Ríos.
Puntualmente en el Sudoeste de Buenos Aires los rendimientos a la fecha se ubicaron por encima del promedio histórico. El núcleo girasolero, del Sudeste de Buenos Aires, tuvo demoras por las reiteradas lluvias. Sin embargo, los rendimientos hasta el momento fueron muy buenos.
Las productividades alcanzadas apuntalaron la proyección de la producción nacional de girasol, estimada en 3,2 millones de toneladas (11,1% inferior al ciclo previo).
El informe WAP del USDA de marzo -2013, proyectó la cosecha Argentina de girasol 2012/13 en 3,23 MT (3,4 mes y 3,34 año 2011). Esto en base a un área a cosechar de 1,7 Mha (1,7 mes y 1,82 año 2011) y un rinde proyectado de 1,9 t/ha (2 mes y 1,83 año 2011

Avances siembra y cosecha Argentina

Fecha: 7/03/13	Soja 11/12	Soja* 12/13	Girasol* 11/12	Girasol* 12/13	Maíz* 11/12	Maíz* 12/13	Trigo 11/12	Trigo* 12/13
Siembra Mil ha.	18.850	19.700	1.860	1.800	4.312*	3.678	4.600	3.600
Perdida Mil ha	0.660	-	0.064	0.039	0.365	-	0.165	0,240
Cosechable Mil ha	18.190	-	1.796	1.761	3.505	-	4.434	3.360
Avance Cos/Siemb %	100.0	100	100	44.1	100	8.4	100	100
Avan. Año anterior %	100	100	100	36.8	100	7.8	100	100
Rinde T/ha	2.190	2.800	2.000	1.860	5.510	8.080	3.160	2.920
R. Año anterior T/ha	2.680	2.190	2.030	2.000	6.800	0.307	3.45	3.160
Prod/Siem Mil t ó ha.	39.900	19.700	3.471	0.986	19.300	2.500	14.000	9.804
Proyección Mil t	39.900	50.000	3.600	3.200*	19.300	26.500	14.000	9.805

Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales (7/03/2013) *proyectado

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As.

Fecha 8/03/2013		TRIGO		GIRASOL		MAÍZ		SOJA
Rendimiento	Qq/ha	35	45	18	25	75	95	28	38
Precio futuro	U$/qq	20.4	20.4	36.0	36.0	15.5	16.5	33.5	33.5
Ingreso Bruto	U$/Ha	714	918	648	900	1163	1568	938	1273
G Comercialización	%/IB	27	27	15	15	30	30	20	20
Ingreso Neto	U$/Ha	521	670	551	765	814	1097	750	1018
Labranzas	U$/Ha	75	75	75	75	75	75	105	105
Semilla	U$/Ha	50	50	48	48	150	150	49	49
Urea, FDA	U$/Ha	180	180	99	99	180	180	60	60
Agroquímicos	U$/Ha	40	40	30	30	40	40	70	70
Cosecha	U$/Ha	57	73	52	72	70	94	66	89
Costos Directos	U$/Ha	-402	-418	-304	-324	-515	-539	-350	-373
Margen Bruto	U$/Ha	119	252	247	441	299	558	401	645
SIEMBRA PORCENTAJE
MB-40%IB	U$/Ha	-167	-116	-12	81	-166	-69	26	136
ARRENDAMIENTO
Alquiler promedio	qq/Ha	12	12	9	9	30	30	18	18
M B- Alquiler	U$/Ha	-126	7	-77	117	-166	63	-202	42

Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km. Fuente: INTA EEA Pergamino