Informe Quincenal Mercado de Granos del INTA Pergamino

Informe Quincenal Mercado de Granos
17 de Diciembre de 2012

• Sobre Perspectivas Agrícolas 2012/2013

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2012/13. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural

• Resumen: Recuperaciones de la soja y bajas de los cereales

El mercado comienza a construir primas climáticas en Sudamérica., El mercado financiero fue más calmo pero el crudo débil y el dólar más barato se compensaron. A raíz de la situación del campo, una entidad rural pide una revisión de la política agrícola vigente.

EL mercado de granos mostró bajas en los cereales y alzas en la soja grano y harinas. Por su parte en los aceites vegetales predominaron movimientos lateralizados.

La soja en Chicago alcanzó a 550 u$s/t, un precio muy interesante. Sin embargo, este nivel fue el mas persistente y estable durante enero a septiembre de 2011. Por largos meses la oleaginosa encontró un equilibrio en torno a dichos valores, similares al cierre más reciente.

En tanto el mercado financiero global sigue muy cambiante y esto genera una sensación de vuelo a la seguridad delos inversores, lo que complica a los commodities.

Durante la última quincena los indicadores bursátiles fueron variados. Hubo una desvalorización del dólar que alienta al precio de los granos, pero el crudo declinó, actuando en forma contraria. Además, deprimió el mercado de los aceites vegetales.

En la quincena, el crudo de Texas, cayó de 89 para cerrar a 86 u$s/barril. El Dow Jones aumentó 1,1% a 13150 puntos, el dólar cayo respecto al euro 0,7% a 1,316 u$s/euro y el oro cayó levemente un 0,9% y cerró a 1696 u$s/onza.

En Sudamérica las siembras se fueron atrasando y falta el período clave de definición de rindes. Esto comenzó a construir una prima climática que había sido largamente anunciada.

Se divulgo el informe del USDA de diciembre y no bajo la siembra y los rindes proyectados de trigo, maíz y soja para Argentina. Por su parte, las estimaciones locales están por debajo de dichas previsiones.

Con respecto a la situación del sector rural y de los productores, se emitió un comunicado de Confederaciones Rurales Argentinas (CRA) que expuso su preocupación por la grave situación que están atravesando el sector. Los productores vuelven a ser golpeados por la falta de competitividad, la elevada presión impositiva y las condiciones climáticas adversas. Todo eso viene debilitando a la producción de rubros variados y regionales.

Para la cosecha fina, presenta rendimientos inferiores a los esperados, con una caída promedio cercana al 10%. Parece ya imposible el logro de una cosecha récord, lejos de los pronósticos oficiales. La producción de trigo caería un 15% respecto a lo proyectado. La pérdida de competitividad triguera argentina se atribuye al tipo de un cambio real poco competitivo, sumado a los derechos de exportación y a las restricciones a las exportaciones.

Uno de los mayores inconvenientes es la falta de competitividad que afecta a diversos sectores y regiones. La fruticultura, resulta menos rentable, las peras y manzanas requieren un mayor precio de base.

Exigen un mínimo de 1,5 $/kg de fruta en planta de empaque, una compensación de 1500 pesos por empleado y un descuento del 50 por ciento en las cargas laborales.

Según afirmó Roulet de Cartez, entre 2003 y 2012 la soja aumentó un 380% pero los ingresos del productor, con igual rendimiento por hectárea, solo lo hicieron un 183%. La tributación por hectárea aumento el 560 %. La presión impositiva pasó del 37,1% al 51% en el año 2012. En el año 2003 al productor le quedaba un 21,7% del Ingreso Bruto por hectárea, en el año 2013 solo le quedaría un 12,9%.

Entre los reclamos de los productores con peso regional, esta el cultivo de girasol, con derecho de exportación (DE) muy alto 32% para el grano y de 30% para el aceite que atenta contra los resultados del cultivo. La ASAGIR, se sumó al pedido de una baja a 20% de los DE y a la preocupación por las zonas marginales. Las mermas del cultivo cuentan cuatro campañas sin superar siembras de dos millones de hectáreas. La participación de la Argentina cayó desde un 60% del mercado internacional de aceite de girasol a un 13% según datos del año pasado.

En cuanto al sector cárnico, la Cámara de la Industria y Comercio de Carnes y Derivados de la República Argentina, destacó que la pérdida de competitividad del sector productor y exportador se hizo cada vez más fuerte. Los factores son el atraso cambiario y las retenciones a las exportaciones, entre de 15%, hace un cambio efectivo que impide el acceso de las carnes argentinas a los mercados internacionales. Las magras exportaciones Argentinas del año, actual inferiores a las 200 mil toneladas, marcaron un descenso en el ranking de exportadores sin precedentes, ubicando por detrás de Uruguay y similar Paraguay No se ha logrado cumplir las exportaciones Hilton. Esto tiene efectos directos sobre la industria frigorífica, la cadena de valor y el empleo.

Por último, el sector lácteo también se encuentra en espera de una Ley de Lechería antes de fin de año. La queja principal de los tamberos es la de esclarecer los procesos de la cadena láctea y de recibir un precio mínimo de $2 por litro de leche, en vez de $1.40, ya que sus ganancias son cada vez más bajas.

Por todo ello, la Confederaciones Rurales Argentinas solicita al gobierno nacional que adopte medidas concretas que pongan fin al constante deterioro de las condiciones económicas del productor agropecuario. Es prioritario modificar el régimen de exportación de granos, reducir los derechos de exportación y eliminar las cuotas para la comercialización de granos. Esto junto a otros temas como la carne, leche y las economías regiones serian esenciales para devolverle la rentabilidad al productor y darle un incentivo al sector rural.

• TRIGO

Durante la última quincena (30/11-14/12/12), las cotizaciones del cereal en Chicago y en Kansas para el contrato más cercano diciembre-2012, mostraron bajas de casi 5% producidas en la última semana, luego del informe del USDA del 11/12, cerrando con mermas netas de ese orden. En los últimos meses las cotizaciones del cereal se habían mostrado lateralizadas, pero respetando el piso de los 300 y 330 u$s/t en Chicago y Kansas, respectivamente. Sin embargo, desde el 11/12, cedieron a mínimos por debajo de 295 y de 315 u$s/t, respectivamente.
Cabe destacar que por varios meses y hasta una semana previa, el cereal se mantuvo estable, oscilando en un rango amplio en torno de los 310 a los 340 u$s/t.
Para la plaza de Chicago, hubo una merma neta de la quincena de 16 dólares al cerrar a 294,3 u$s/t (310,7 quincena y 307,9 mes anterior). Para Kansas, la merma fue de 16 al cerrar a 313,2 u$s/t (329,8 quincena y 321,8 mes anterior).
En esta quincena en contraste con la soja que logro ganancias, tanto el trigo como el maíz cayeron en sus cotizaciones.
Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha diciembre-12, la tendencia fue levemente bajista pero se puede acentuar en esa condición. Dado que los precios quedaron en ambas plazas mas de 15 dólares debajo de la media móvil de los últimos 20 días, en torno a los 310 y 325 u$s/t, respectivamente.
Con respecto al cultivo del trigo de invierno en los EEUU el último reporte del USDA consigno una condición buena a excelente de solo 34% (una de las mas bajas históricas) contra 50% del año anterior. Usualmente el cultivo es cubierto por la nieve en los meses de invierno. Cabe señalar que la sequía se ha prolongado en dicho país afectando el cereal, pero lo importante serán las lluvias de primavera, que pueden atenuar esta pobre condición del cultivo.
Según el reporte WAP del USDA de diciembre-12, para los EEUU la producción 2012/13 se mantuvo en 61,8 Mt (54,4 año anterior), producto de un área cosechada de 19,8 Mha (18,5 año 2011) y un rinde de 3.11 t/ha (2,94 año 2011).
De acuerdo al reporte de oferta y demanda para dicho país y el ciclo 2012/13, el uso total se prevé en 36,4 Mt (32,2 año 2011), se redujo las exportaciones a 28,6 Mt (29,9 mes y 28,6 año 2011), resultado el balance de trigo, con un aumento del stock final a 20,5 Mt (19,2 mes y 20,2 año 2011). La relación stock/uso seria de 56,3% (52,6 mes y 62,9% año 2011).
Este resultado estuvo por encima de lo esperado por el mercado y fue bajista para los precios del cereal.
Para el nivel mundial, los reportes del USDA consignaron un área cosechada de 217,6 Mha (222 año 2011), un rinde de 3 t/ha (2,1 año 2011) y una producción de 655,1 Mt (651,4 mes y 696,4 año 2011). Por su parte este mes, la exportación aumento a 140,3 Mt (138,8 mes y 153,3 año 2011), el empleo total declinó 673,9 Mt (675,1 mes y 698,4 año 2011). Así el balance mundial de trigo 2012/13 cerraría con un stock final de 176,9 Mt (174,2 mes y 195,8 año 2011). La relación stock/uso seria de 26,3% (25,8% mes y 28,0% año 2011). Ver Cuadro 1.
Los indicadores fundamentales, fueron bajistas dentro de un contexto que era holgado y que se confirmó.
No obstante, hubo cambios leves entre los principales países productores y exportadores. La cosecha de Canadá fue prevista en 27,2 Mt, por encima de los 26,7 de noviembre. Sus exportaciones fueron sostenidas en 19 Mt.
La producción de trigo de Australia, fue estimada en 22 Mt (21 mes y 29,9 año 2011), y sus exportaciones en 17 Mt (16,5 mes y 25 año 2011). .
La producción de trigo de la Unión Europea, fue estimada en 131,7 Mt (137,2 año 2011) y sus exportaciones de 17.5 Mt (18 mes y 22 año 2011).
La producción de trigo de la ex Unión Soviética, Rusia, Ucrania, Kazakhstan y Uzbekistan, contabilizan una merma productiva mas importante, de 36,7 Mt respecto a las 107,4 del ciclo anterior. Las mayores perdidas fueron de Rusia -18,2 Mt, y de Kazakhstan -12,2 Mt.
La producción de Argentina fue sostenida en 11,5 Mt (11,5 mes y 15,5 año 2011). Mientras que su saldo exportable quedó en 5,5 Mt (5,5 mes y 11,8 año 2011).
Las mermas de las producciones en Rusia y Ucrania fueron por una fuerte sequía. Con similar situación de Australia, las exportaciones de los principales exportadores se redujeron de lo inicialmente proyectado.
Durante la última semana, las exportaciones desde los EEUU fueron consideradas alcistas para los precios del trigo. Según el USDA y para la semana concluida el 6/12/12 se reportaron ventas de 573,4 mil toneladas (353,1 semana anterior), arriba del rango esperado por el mercado, de 350 a 550 mil toneladas. El saldo acumulado en la temporada sigue atrasado, alcanzó a 60% contra el 64% del año anterior. Los principales destinos de las ventas fueron Egipto y Japón.
Se puede concluir que el mercado mundial de trigo se fue tonificando en los precios por la menor perspectiva productiva en los principales países productores y exportadores. Pese a ello, desde el último reporte de diciembre-12 se produjo un incremento leve de las holgadas existencias finales.
Esto fue suficiente para provocar una baja para los precios del cereal, recordando que el mismo tiene los fundamentos mas holgados entre todos los granos.

Mercado local

Durante la última quincena en las principales plazas el mercado el trigo local tuvo fuertes bajas y alzas, al margen del contexto externo. El mercado estuvo alertado por un eventual recorte de 25% de los 6 Mt de trigo autorizado para las exportaciones. Esto provoco en los mercados futuros locales bajas para enero-13 por debajo de los 200 u$s/t, pero después y hasta el cierre se fue recuperando.
Las razones que operaron en alza fueron la magra cosecha, estimada en 9,8 Mt por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Se sumo un deterioro de la calidad, por fusarium en buena parte de los trigos del norte del país.
Sobre las jornadas finales los exportadores ofertaron hasta 1200 $/t por cereal entrega enero-13 sobre San Martín y sobre Punta Alvear.
La demanda de los molinos tuvo buena participación en el mercado disponible. Se ofreció 990 $/t por mercadería condición cámara y entrega en enero. Para trigo Art. 12; 1220 $/t y 1180 con 24% de gluten.
Según los precios del disponible de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires los consumos pagaron en torno de 1040 $/t según calidad y procedencia de la mercadería.
Los precios de la exportación del trigo en el Golfo de México siguieron a las bajas de Chicago. Para el cereal de origen Chicago, cayo 5% a 328,5 u$s/t (345,3 quincena y 341 mes anterior). Para el trigo origen Kansas, las bajas fueron de 4% y cerró a 359,8 u$s/t (373,9 quincena y 365,9 mes anterior).
En el mercado de exportación Puertos Argentinos, mostró pocos cambios y el valor FOB, para las ventas de trigo y las posiciones enero -13, y cerró a 348 u$s/t (350 quincena y 345 mes anterior).
Utilizando un precio FOB de exportación de 348 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar comprador Banco Nación a 4,8 y los gastos habituales daría un FAS teórico de 1235 u$s/t, por arriba del FAS teórico informado por el MAGyP de 1252 $/t.
Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA) el precio del cereal disponible aumentó a 228 u$s/t (221 quincena y 217 mes anterior). El contrato mas cercano enero-13, bajo fuerte a 193 dólares, pero se recupero cerrando a 219,5 u$s/t (216 quincena y 231,3 mes anterior). Para marzo a septiembre-13 las bajas y alzas dejaron ganancias del orden 2% y cerraron entre 235 y 252 u$s/t. La posición de la nueva cosecha enero-14 observo similares altibajos pero cerro a 212 u$s/t (212 quincena y 220 mes anterior). Para febrero-14 cerro a 213 u$s/t.
Como vemos, los valores locales del trigo oscilaron fuertes entre las semanas para el cereal entrega cercana y futuro, pero concluyeron afirmando tanto las posiciones de la nueva cosecha enero-13 y también los meses de la entre zafra.
La rentabilidad proyectada para la cosecha futura 2012/13 declinó nuevamente. Según el precio de 219 u$s/t para enero-13 y los rendimientos de 35 y 45 qq/ha daría márgenes brutos entre 153 y 296 u$s/t (ver Cuadro).
Con respecto a la sostenibilidad del precio, lo que ocurrió en las últimas semanas fue una muestra de lo que puede acontecer.
El saldo para exportar rondaría solo 4 Mt. El volumen ya comprado por los exportadores esta en torno de dicho nivel y puede ocurrir nuevamente un divorcio entre el precio externo con el domestico. Ese fenómeno fue muy claro por largos meses del ciclo pasado.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 13/12/12, se avanzó la cosecha a un 42,4% (se estimó a similar fecha un retraso anual de 8,1%) de la superficie apta a nivel nacional de 3,435 Mha. Se estimó un área perdida de 165 mil hectáreas y lo sembrado fue de 3,6 Mha. El rinde promedio fue de 19,8 qq/ha, y se ha logrado un volumen de 2,883 mil toneladas.
Los núcleos trigueros, del SO de Buenos Aires concentran el 33% de la superficie nacional pendiente de cosecha y mantienen una expectativa de rinde próximo a los 30 qq/ha. Simultáneamente, el SE de Buenos Aires que aporta el 39% de la superficie nacional, la expectativa de rinde supera los 40 qq/ha.
Pese a ello, en las últimas cuatro semanas el rinde promedio esperado fue reduciéndose y puede igualar el rendimiento promedio de las últimas dos campañas.
Como consecuencia, los resultados previstos en estas dos regiones no alcanzarían a cubrir las fuertes mermas de rinde relevadas en el resto de la región agrícola nacional.
En este contexto, la proyección de la producción se ajusto a 9,8 Mt (10,12 anterior), con un recorte de 0,32 Mt respecto a la semana previa y de 30% respeto al ciclo previo.
Cabe destacar que, con el fuerte recorte del área sembrada (-1 Mha vs campaña 2011/12), la siembra de trigo fue la segunda más baja en 12 años, y solo detrás de la de 2009/10 (3,3 Mha.).
Con respecto a la cebada se recolectó a nivel nacional el 35% del área cosechable de 1,466 Mha, dándose por perdidas 104 mil ha, para una siembra total de 1,57 Mha. El progreso interanual muestra un adelanto de 2,4%. Los rendimientos y calidad se han visto afectados elevadas temperaturas y baja radiación y por enfermedades fúngicas en el Núcleos Norte y Sur, y el Centro y Oeste bonaerense, regiones que aportan el 24% del área nacional.
Para el Sudeste, Sudoeste de Buenos Aires, y Sur de La Pampa que concentra el 73% de la cebada del país, las enfermedades estuvieron presentes aunque con menor incidencia.
Las productividades relevadas están entre los 40-45 qq/ha. Con un clima favorable hasta fin de la cosecha la proyección de la producción 2012/13 ronda 5 Mt. De lograrse se ubicaría un 13,6% por encima de la producción del 2011/12 que fue de 4,4 Mt.
Según el informe WAP de Diciembre-2012, la producción Argentina de trigo 2012/13 se proyectó a 11,5 MT (11,5 mes y 15,5 año anterior), producto de un área de 3,8 Mha (3,8 mes y 5,17 año anterior), y un rinde de 3,03 ton/ha (3,03 mes y 3 año anterior). La exportación seria de 5,5 Mt (5,5 mes y 11,8 año anterior).

• MAÍZ

Durante la última quincena (30/11-14/12/12), las cotizaciones del maíz en Chicago y para el contrato diciembre-2012, mostraron bajas que se acentuaron en la ultima semana, con jornadas que tocaron 280 u$s/t, el piso de los últimos tres meses, y alzas sobre el cierre, que compensaron parcialmente las mermas. No obstante, hubo bajas netas del orden de 4%.
Pese a ello, las cotizaciones del cereal desde septiembre al cierre actual, continuaron en un rango extendido entre de 280 a 300 u$s/t. Si bien hubo un predominio bajista, no se perforaron los pisos que muestran cierta resistencia. El precio del cereal sigue alto en términos históricos.
La variación neta de la quincena para el contrato diciembre-12 fue una baja de 4% a 282,9 u$s/t (294,5 quincena y 286,2 mes anterior). Para el contrato marzo y mayo 2013 cerró a 288 y 289 u$s/t, respectivamente. Para septiembre 2013 (nueva cosecha) cerró a 256 u$s/t.
Según el análisis técnico y para el contrato mas cercano, la tendencia fue levemente bajista y podría acentuarse en esa condición, dado que el cierre quedó 8 dólares abajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 290 u$s/t.
Como vemos, en el mercado hubo un impulso bajista provocado por el trigo y pocas alzas pese a la escasez remanente del maíz. Las exportaciones semanales desde los EEUU fueron normales.
Las variables financieras fueron poco alcistas en la última semana, pese al debilitamiento del dólar pero el petróleo se mostró en debilitado.
No hay que perder de vista que la fortaleza del precio del cereal reside en las más bajas existencias del cereal tanto en los EEUU como en el mundo.
También, se reafirma que esta condición no cambiaria hasta la nueva zafra del Hemisferio Norte, es decir más de un año hacia adelante.
Precisamente el informe del USDA de diciembre arrojo pocos cambios, pero para tener presente el balance, basta recordar que los remanentes mundiales son los más bajos de los últimos cuarenta años.
Según el reporte WAP del USDA de diciembre-12, para los EEUU la producción de maíz y para el ciclo 2012/13, se mantuvo este mes sin cambios en 272,4 Mt (313,9 año anterior), producto de un área cosechada de 35,5 Mha (33,9 año 2011) y un rinde de 7,67 t/ha (9,24 año 2011). Una vez más no se informó mermas de áreas tal como se esperaba.
De acuerdo al reporte de oferta y demanda (Wasde) para dicho país y ciclo 2012/13, el uso total se prevé en 254,4 Mt (278,9 año 2011), se mantuvo las exportaciones en 29,2 Mt (39 año 2011), y el resultado del balance de maíz, fue un stock final a 16,4 Mt (16,4 mes y 25,1 año 2011). La relación stock/uso seria de 6,45% (6,45% mes y 9% año 2011). Este resultado estuvo en torno de lo esperado por el mercado, pero sin efectos para los precios del cereal.
Para el nivel mundial, dichos reportes del USDA de diciembre, mostraron un área cosechada de 174,6 Mha (174,7 mes y 169,5 año 2011), un rinde de 4,9 t/ha (4,8 mes y 5,2 año 2011) y una producción aumentada a 849,1 Mt (839,7 mes y 881,7 año 2011). Por su parte este mes, la exportación aumento a 97 Mt (95,7 mes y 103,1 año 2011), el empleo total aumentó a 862,5 Mt (853,8 mes y 877,8 año 2011). Así, el balance mundial de maíz 2012/13, cerraría con un stock de 117,6 Mt (118 mes y 131 año 2011). La relación stock/uso seria de 13,6% (13,8% mes y 14,9% año 2011). Cuadro 2.
Los indicadores fundamentales, fueron considerados neutros dentro de un contexto marcadamente estrecho. No obstante, el rebalanceo de los fondos de inversión y el clima en Sudamérica siguen dominando a la plaza.
Con respecto a los potenciales oferentes de maíz el reporte del USDA mantuvo la proyección de Brasil de 70 Mt, mientras su fuente local, el Ministerio de Agricultura, la estimo en 71,9 Mt. Para la Argentina, el USDA estimó la cosecha en 27,5 M (28 mes y 21 año 2011). Sin embargo, el atraso de la siembra local torna complicado alcanzar dicho volumen.
La cosecha de China se estimo con un fuerte crecimiento a 208 Mt (200 mes y 192,8 año 2011). No obstante, no pasaría a las reservas por el aumento del consumo interno, de 201 a 209 Mt.
Para la Unión Europea el USDA estimo la producción de maíz en 54,7 Mt (66,2 año 2011), con una necesidad de importaciones de 8 Mt (6,5mes y 7 año 2011).
Los nuevos datos aportados por el USDA no modificaron el escenario mundial, que sigue caracterizado por una oferta muy ajustada para las necesidades de la demanda. Así, el mercado de maíz mundial debería ser sostenido. La única posibilidad de recomponer los stocks seria con la nueva campaña en los EEUU. Mientras tanto, los precios deberán ser altos en el corto plazo para racionar el consumo y para promover la siembra de la próxima campaña.
De lado del consumo, la hipótesis de bajar el uso para etanol parece no tener lugar. De acuerdo a la EPA (Agencia del Medio Ambiente de los Estados Unidos) rechazó el pedido de reducir el corte de etanol en la nafta, pese a ser solicitado por diez estados de la Unión. Esto aleja las dudas respecto a una modificación de la política de biocombustibles en los EEUU.
Según el USDA y para la semana concluida el 6/12/12 las exportaciones semanales de maíz fueron consideradas neutras. Se reportaron como vendidas 272,6 mil toneladas (47,4 semana anterior) dentro del rango esperado por el mercado de 100 a 300 mil toneladas. Las exportaciones de la nueva temporada acumuladas alcanzaron a 43% versus 58% del ciclo anterior Las ventas externas fueron destinadas mayoritariamente a México, Japón y Colombia
Cabe destacar la oferta exportable de maíz de los EEUU fue estimada en 29,2 Mt, la más baja desde 2004/04. Esto genera una mayor demanda para el mercado de los demás granos forrajeros, incluido el trigo. Esto ya ocurrió en 2011 cuando se relevaron exportaciones históricas de avena, cebada, sorgo, y de trigo forrajero. En el ciclo 2012/13 dichos granos forrajeros serán fuertemente demandados y podrían alcanzar precios mayores a los actuales.
Se reiteraron pronósticos anticipados sobre el área a plantar de maíz y de soja en los EEUU en la futura temporada 2013/14. Se espera un millón de hectáreas más de soja y 0,5 adicionales de maíz. Esto parece difícil de lograr luego del récord plantado en la actual temporada.
Se puede concluir que esta remanente una situación casi explosiva del abasto de maíz mundial. Luego de tres malas cosechas en los Estados Unidos, el mundo tiene los stocks de maíz más bajos en 39 años. La merma de los stocks significa un recorte de la cantidad de maíz para alimentación humana y animal y para el uso como biocombustibles.
Parece contundente tener solo 117,6 Mt, el menor remanente desde 1974. En función de ello, Goldman Sachs prevé posibilidades de un nuevo rally de precios. Los escenarios trazados por esta consultora apuntan a precios superiores a un 14% al actual. Ya se ha analizado que tanto Brasil como Argentina, potenciales exportadores no tendrán una oferta adicional importante para cambiar esta situación.
Por su parte, el mercado financiero es el factor incierto que puede atenuar el optimismo sobre el curso de la economía y la demanda mundial. Si las variables se ajustan a buenas perspectivas económicas, será inevitable el alza del petróleo, y con ello, la explosión de todas las commodities incluidos por supuesto los bienes agro alimentarios.

Mercado local

Durante la última quincena, el precio local del maíz siguió a la pauta sobre saldos exportables del trigo que bajo y subió el precio entre las semanas.
En el mercado local los compradores se retiraron totalmente del trigo al haber agotado con sus compras el saldo exportable previsto, mientras que en maíz también fueron reduciendo el precio ofertado ya que se acercan a ese nivel, y optaron por esperar más claridad a futuro. Sin embargo, el maíz fue luego muy negociado y logro un aumento del precio.
La exportación en Gral. San Martín y en Arroyo Seco pagó 205 u$s/t por entrega en mayo y junio y se logró jornadas con buen volumen. En Bahía Blanca y en Necochea el grano grueso se mantuvo estable en torno de los 200 u$s/t.
Por el maíz viejo, los consumos pagaron en torno de 890 $/t para la descarga inmediata. La urgencia exportadora llego a lanzar ofertas por 200 u$s/t para entregas en enero-13. Los volúmenes tuvieron jornadas interesantes para la mercadería vieja pero para 2012/13 se estimaron jornadas de 30 a 40 mil toneladas diarias.
Según los precios del disponible de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, por maíz con entrega cercana se pago entre 980 $/t (970 quincena y 940 mes anterior).
Para el sorgo, de la cosecha vieja hubo pocos participantes y ofertaron 800 $/t por entregas en diciembre/enero. Para la Cosecha 2012/13, se oferto 180 u$s/t por cereal bajo tanino y entregas marzo/abril.
Durante la última quincena, el precio del maíz para el contrato mas cercano en el Golfo de México, mostró bajas de 4,5% cerrando a 315,2 u$s/t (329,5 quincena y 323,6 mes anterior).
En los puertos Argentinos, el precio del cereal cayo un 4,5% y cerro a 282,9 u$s/t (294,1 quincena y 286,1 mes anterior).
Adoptando el precio FOB de referencia de 285 u$s/t para embarques cercanos en los puertos locales, con un dólar de 4,8 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación cercano a 10 dólares, darían una capacidad de pago de 1045 $/t, cercana al FAS teórico publicado por el Minagri de 1035 u$/t.
En el mercado de futuros local (MATBA), durante la última quincena el precio del maíz disponible bajo y subió cerrando a 199 u$s/t (198 quincena y 194 mes anterior). El contrato mas cercano diciembre-2012, cerro a 199 u$s/t y enero-13 a 200 u$s/t. El contrato para la nueva cosecha, abril-13 cayó 5 a 203 u$s/t (208,5 quincena y 204,5 mes anterior). Para mayo a septiembre-13 tuvo bajas del orden de 2% y cerraron entre 204 y 206 u$s/t, respectivamente. Para abril-14, se negociaron contratos a 194 u$s/t (200 quincena y 200 mes anterior).
Como vemos, los precios locales del maíz para los meses cercanos se sostuvieron pero declinaron en forma leve los de la nueva cosecha 2013.
La rentabilidad del cultivo para la cosecha actual y la futura, en base al precio del contrato abril 2013 de 203 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos entre 529 y 789 u$s/ha. Los mismos resultaron superiores a los de la soja. Estos fueron entre los más altos hasta la fecha. (Ver Cuadro).
La alternativa maíz sigue como una de las más rentables en la campaña actual. Con los precios actuales a cosecha, los márgenes brutos son similares para los rindes mas bajos y para rindes altos son aventajados por el maíz (ver tabla).
Respecto a la firmeza del precio del maíz, existen dudas por el divorcio de los precios locales con el mercado internacional, como ya ocurrió en el año pasado. Esto ocurre cada vez que los exportadores tienen comprado un nivel igual a las licencias (ROEs) que fueron liberados.
Si bien fueron autorizadas 15 Mt, las Cooperativas (CAPECO) recibieron 4 y para los restantes exportadores 11 Mt. Una vez acabados los saldos exportables la posibilidad de repetir el “divorcio” de mercados parece inevitable.
Actualmente, los precios a futuro son buenos y aseguran un buen margen de rentabilidad, superior al de la soja y entre los más altos de la historia reciente. No obstante, el área de siembre no aumento y resultaron menores a las proyectadas.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 13/12/12 se lleva plantado un 61% de las 3,4 Mha estimadas para la campaña 2012/13. Hubo un fuerte avance, pero el retraso interanual se mantuvo en 10%. Se ha logrado implantar 2 Mha.
Los maíces tempranos presentaron muy buenas condiciones en casi todas las zonas del área agrícola nacional. Para el destino a grano comercial, falta implantar 1,4 Mha. De las cuales 500 mil hectáreas lo harían en fechas óptimas incluyendo las regiones NOA y NEA. El resto pendiente según ventanas de siembra, debería incorporarse dentro de los próximos treinta días.
En la zona Núcleo Norte los cuadros más avanzados transitaron floración masculina y femenina en muy buenas condiciones. Similar ocurrió en el Núcleo Sur y en Centro de Entre Rios. A nivel sanitario, comenzaron a realizarse aplicaciones contra Tizón y Roya.
Si bien no hay pronósticos locales de volumen, sobre una superficie proyectada de 3,4 Mha (3,87 año anterior), y con un rinde proyectado de 70 qq/ha, la producción rondaría 24 Mt. Cabe destacar que las fuentes internacionales, tienden a estimar a la misma, por arriba de dicho volumen.
De acuerdo al USDA y al informe WAP de Diciembre-2012, la proyección de la producción Argentina de maíz 2012/13 fue de 27,5 Mt (28 mes y 21 año anterior), producto de un área de 3,7 Mha (3,8 mes y 3,6 año 2011), y un rinde de 7,43 ton/ha (7,37 mes y 5,83 año 2011). Las exportaciones se proyectaron en 18 Mt (18,5 mes y 13 año 2011).
Según esta proyección, la Argentina continuaría como segundo proveedor mundial detrás de los EEUU (29,2 Mt) y se ubicaría en tercer lugar, Ucrania con 12,5 MT.

• SOJA

Durante la última quincena (30/11-14/12/12), las cotizaciones de la soja grano en Chicago y para el contrato más cercano enero-2013, mostraron alzas continuadas en las semanas acumulando ganancias del orden de 4%. Si bien el balance neto fue positivo, cabe destacar que ya transcurrieron cuatro semanas de ganancias, llevando a una recuperación desde un mínimo de 508 hasta casi 550 u$s/t del cierre.
El mercado cambió de tendencia, ahora el contexto de los precios de la oleaginosa va desde un mínimo de mediados de noviembre, con una recuperación que se prolonga hasta el cierre.
Si bien no hay un equilibrio, quedó lejano el piso de los 520 u$s/t, pero el mercado apunta con poca fortaleza a superar lotes techos de alrededor de los 550 u$s/t.
La variación neta de la quincena del contrato más cercano enero-13, fue una fuerte suba de 21 al cerrar a 549,7 u$s/t (528,7 quincena y 508,3 mes anterior). Las alzas se extendieron al contrato para mayo y septiembre 2013 que cerraron a 540,7 y 501,7 u$s/t, respectivamente.
Según el análisis técnico, para el poroto soja y para el contrato más cercano enero-13, la tendencia fue alcista y debería continuar en esa condición, dado que los valores del cierre, quedaron 20 dólares arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 530 u$s/t.
El precio de la harina de soja, mostró alzas similares al poroto, en torno de un 5% y cerró a 504,5 u$s/t (479,4 quincena y 461,7 mes anterior). Por su parte, el precio del aceite de soja en igual período, mostró alzas y bajas que se compensaron y cerró a 1094,3 u$s/t (1089,5 quincena y 1037,5 mes anterior).
Como vemos los precios de la soja poroto y harina aumentaron, pero éstas ganancias no acompañaron a los aceites.
Según los reportes del mercado financiero, cierto optimismo ayudo a recuperar el precio de la soja. Entre ellos, el debilitamiento del dólar, pero actuó como lastre la parcimonia del precio del petróleo.
En el orden comercial, según el reporte de las exportaciones de poroto soja desde los EEUU al 15/11/12 fueron alcistas. Se alcanzó un volumen de ventas de 1319,4 mil toneladas (1143,7 semana anterior), arriba del rango esperado por el mercado de 600 a 850 mil toneladas. El saldo acumulado fue de 81% versus 60% del ciclo anterior. Las ventas de la campaña de soja 2012/13 se encuentran adelantadas respecto a los años anteriores. El mayor volumen de las exportaciones fue a China, con un Mt. Otros compradores fueron México, Egipto y el Reino Unido.
Las exportaciones de harina de soja fueron neutras para los precios. Se alcanzó un volumen de ventas de 271,9 mil toneladas (464,8 semana anterior), dentro del rango esperado por el mercado de 200 a 350 mil toneladas. El saldo acumulado fue de 72% versus 43% del ciclo anterior.
Las exportaciones de aceite de soja fueron consideradas neutrales. Se alcanzó un volumen de ventas de 30,5 mil toneladas (19 semana anterior), dentro del rango esperado por el mercado de 15 a 40 mil toneladas. El saldo acumulado fue de 93% versus 22% del ciclo anterior.
Según el reporte WAP del USDA de diciembre-12, para los EEUU la producción de soja se mantuvo este mes sin cambios en 86,4 Mt (84,2 año anterior), producto de un área cosechada de 30,6 Mha (29,9 año 2011) y un rinde de 2,64 t/ha (2,82 año 2011). Una vez más, no hubo mermas de áreas como se esperaba.
De acuerdo al reporte de oferta y demanda (Wasde) para dicho país y el ciclo 2012/13, el uso total se prevé en 45,9 Mt (45,6 mes y 48,8 año 2011), se mantuvo las exportaciones en 36,6 Mt (37,1 año 2011), y el resultado del balance fue un stock de 3,53 Mt (3,8 mes y 4,61 año 2011). La relación stock/uso seria de 7,69% (8,33% mes y 9,45% año 2011). Este resultado estuvo acorde a lo esperado sin efectos visibles para los precios del cereal.
Para el nivel mundial, dichos reportes del USDA de diciembre, mostraron un área cosechada de 108,9 Mha (108,7 mes y 102,9 año 2011), un rinde de 2,46 t/ha (2,46 mes y 2,33 año 2011) y una producción de 267,7 Mt (267,6 mes y 239,6 año 2011). Por su parte este mes, la exportación aumento a 98,9 Mt (98,6 mes y 90,4 año 2011), el empleo total aumentó a 261,3 Mt (261,0 mes y 256,2 año 2011). Así, el balance mundial de soja 2012/13, cerraría con un stock de 59,9 Mt (60,0 mes y 56 año 2011). La relación stock/uso seria de 22,9% (23,0% mes y 21,9% año 2011). Cuadro 3.
Como vemos, los indicadores fundamentales, fueron considerados neutrales dentro de un contexto de oferta y demanda estrecho. Los remanentes continuaron entre los más bajos niveles desde 1983/84.
Con respecto de la oferta de Sudamérica, que entraría al mercado entre abril y mayo-13, el USDA mantuvo las estimaciones de cosechas de Brasil y de la Argentina en 81 y en 55 MT, respectivamente.
En realidad las futuras cosechas serian récordes en Brasil y en la Argentina. La producción total de Sudamericana aumentaría 33 a 148,3 Mt (148,3 mes y 115,3 año 2011).
Precisamente esto esta atado a las perspectivas climáticas de Sudamérica como determinantes. Si todo viene perfecto el abastecimiento de soja se mantendría en niveles mínimos. Los problemas, como el atraso de siembra local pueden desestabilizar el aprovisionamiento mundial y detonar los precios.
Se puede concluir que, el panorama fundamental 2012/13 de corto plazo sigue siendo alcista. No cambiaron los bajos stock del USDA. Pero en un escenario de mediano a largo plazo que incluye a la cosecha de Sudamérica y las proyecciones de EEUU han ganado progresivamente una prima climática.
En este sentido, un dato muy importante saber que harán los fondos especulativos en Chicago. Es previsible que con primas climáticas, vuelvan a participar como francos compradores, elevando el precio de la oleaginosa.
Los precios de la soja ya rebotaron desde hace un mes. El precio sigue incrementándose hasta 550 u$s/t, que fue el precio mas frecuente del año pasado.
Según como sigan las condiciones ambientales la soja debe volver a subir. Si esto ocurre, rangos de precios superiores serán corrientes. Claro que en esa medida, se tendrán aproximaciones de la causa, es decir las mermas productivas que se proyectan.

Mercado local

Durante la última quincena en el mercado local, las cotizaciones aumentaron impulsadas por las alzas externas, sin embargo, el precio de la soja se tonifico nuevamente por causa de la demanda insatisfecha.
Las fábricas de Timbúesqq, Ricardone, Puerto Gral. San Martín y San Lorenzo ofrecieron 2000 $/t por la soja descarga inmediata. El valor fue creciendo desde 1965 para cerrar en casos especiales a 2010 $/t. La tendencia alcista no se reflejó igualmente sobre la mercadería de la próxima cosecha, a pesar de las subas registradas en Chicago.
La escasez de soja disponible se reflejó en la molienda. Según el MINAGRI la molienda de soja argentina de octubre fue de 2,4 MT (-27,4% mismo mes de 2011). Para los primeros diez meses del año se procesaron 29,1 Mt de soja, un 7,5% menos que en igual período del año anterior
Para la cosecha nueva se ofertaron 337 u$s/t en forma abierta, con premios por mayor volumen. Para Necochea se ofrecieron 310 u$s/t c/descarga en mayo. Las fabricas ofertaron 335 u$s/t en San Lorenzo, En Bahía Blanca y en Necochea, la soja pago 335 y a 325 dólares, por descarga a cosecha.
Según las cotizaciones para la zona Rosario, de acuerdo a los precios disponibles informados por el Matba en Bolsa de Cereales Buenos Aires, cerraron a 2015 $/t (1970 quincena y 1850 mes anterior).
Durante la última quincena en el mercado de exportación en el Golfo de México y para los embarques cercanos, las cotizaciones tuvieron alzas en las semanas del orden de 5%. Cerraron a 599,3 u$s/t (569,8 quincena y 546,9 mes anterior).
Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques en mayo-13 bajo 6 a 494,4 u$s/t (500,9 quincena y 475,8 mes anterior).
Adoptando el valor FOB de referencia 495 u$s/t para embarques en mayo-13, con un dólar comprador BNA de 4,8 u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1500 $/t. Este valor quedó por debajo del estimado por el Minagri de 1850 $/t para embarques de la cosecha vieja.
En el mercado de futuros local (MATBA) y para soja con entrega en Rosario, el disponible aumentó a 418 u$s/t (407 quincena y 394,5 mes anterior). El contrato diciembre-12 cerro a 418 u$s/t. Para enero a marzo-13, cerraron dichos contratos con alzas de 2% entre 416 y 338 u$s/t. Para la soja abril-13 cerro a 341,7 u$s/t y para mayo-13 de la nueva cosecha, se afirmo a 339 u$s/t (329,5 quincena y 318,7 mes anterior). Para julio a noviembre-13, cerro con alzas del orden de 2% entre 342 a 348,5 u$s/t. Se abrió el contrato para mayo-14 y cerro a 306 u$s/t.
Como vemos, los precios de la soja vieja y nueva aumentaron, recuperándose de las perdidas ocurridas en el mes de noviembre.
De esta forma, el mercado ha mostrado que los precios nunca están asegurados y que sus cambios modifican el resultado proyectado de la cosecha. Por ello, las estrategias comerciales para capturarlos resultan esenciales.
Como ejemplos de lo que se puede fijar, según los valores de la ultima semana, para el ciclo nuevo 2012/13 el precio de la soja mayo-13 cerro a 339 u$s/t. Para dicho mes, las opciones de venta puts están asegurando un precio entre 310 a 330 con primas de 5 a 11 u$s/t, o sea, un precio mínimo de 305 a 319 u$s/t. Del lado de las opciones de compra call, se puede fijar un precio de 350 a 370 con el gasto de primas de 11 a 5 u$s/t, es decir un precio máximo de 361 a 375 u$s/t.
Para el ciclo nuevo con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio Mayo-13 de la cosecha 2012/13 de 339 u$s/t, se proyectó márgenes brutos entre 406y 656 u$s/t (ver cuadro).
Este resultado puede considerarse bueno y se sitúa entre los más altos para la nueva cosecha. Los márgenes de la soja quedaron por debajo de los de maíz.
Teniendo en cuenta que los precios futuros de la soja local, llegaron a 360 u$s/t, y hoy se ubicaron en 339 U$S/t. La pregunta es como sigue este escenario? Puede perder más la soja?. La respuesta es afirmativa, pero también, se puede ganar más.
Falta mucho tiempo hasta la cosecha pero ya Oil World redujo la estimación de la soja récord argentina 3 a 6 Mt, por causa de la excesiva humedad y atrasos de la siembra. Para el USDA y otras fuentes se mantuvo en 55 millones, como previstos inicialmente.
Según las entidades del campo los resultados de la soja distan de la rentabilidad lograda en años anteriores. El ciclo anterior fue perjudicado por la sequía y en el nuevo ciclo, presenta la amenaza de menores precios.
El incremento de los costos ha sufrido una importante inflación en dólares. Siendo que en los componentes de costos el valor de referencia usualmente corresponde al dólar marginal.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 13/12/12 la siembra de soja avanzo un 63,3% de las 19,7 Mha proyectadas para la campaña 2012/13. El retraso interanual fue de -9,6% por las condiciones climáticas excesivamente húmedas.
En números absolutos, la siembra logró poco menos de 12,47 Mha. Los mayores progresos se concentraron sobre el Centro Norte y gran parte del Sur de Córdoba, bajo buena condición hídrica. Sin embargo, las lluvias registradas provocaron interrupciones y demoras en las provincias de Santa Fe, Entre Ríos, Buenos Aires y, en sectores del sudeste de Córdoba.
La siembra de soja de primera ocupación a nivel nacional se encuentra avanzada. Gran parte del remanente se encuentra en las provincias del norte, donde no se ha logrado fluidez. Por su parte la siembra de soja de segunda avanza rápidamente sobre casi toda la franja central del área nacional.
Los excesos hídricos relevados sobre sectores del oeste de Buenos Aires, noreste de La Pampa y sudeste de Córdoba incrementaron el anegamiento y podrían impactar reduciendo la proyección del área nacional. A pesar de ello, podrían ser compensadas con un incremento con soja de segunda sobre el Sudeste de Buenos Aires. Esto se debe a un posible traslado de área de cebada, y en menor medida de trigo, hacia soja de segunda ocupación. Históricamente la soja de segunda ocupaba sólo una proporción del área sembrada con trigo, pero hubo un significativo incremento de cebada que posibilitaría trasladar mayor área hacia soja de segunda.
Según el informe WAP del USDA de Diciembre-2012, se proyectó una producción Argentina de soja 2012/13 de 55 MT (55 mes y 41 año anterior). El área a cosechar seria de 19,8 Mha (19,7 mes y 17,6 año anterior) y el rinde también proyectado fue de 2,78 t/ha (2,79 y 2,33 año anterior).

• GIRASOL

Durante la última quincena (30/11-14/12/12), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron movimientos variados con alzas y bajas entre las semanas y con alzas y bajas entre los diferentes aceites. El balance neto fue negativo, en torno de 0,7%, llevando al mercado a una cierta estabilización.
El predominio de las alzas netas en la quincena fue básicamente para el aceite de Palma en Malasia que se recupero casi un 5% y el de oleína de Palma con 1%. Para el resto de los aceites predominaron las bajas netas que fueron lideradas por el aceite de palma en Rotterdam (-5,1%), el aceite de soja (-3,5%), le siguieron el aceite de girasol y el de canola en torno de (-1%).
Con el movimiento variado el conjunto de los aceites vegetales mostró una nueva baja, y una interrupción de cuatro semanas en alza. No obstante, se puede iniciar una estabilización, luego de haber tocado a mediados de noviembre, los valores más bajos desde 2010.
El mercado de los aceites vegetales, acompaño en la quincena a los cambios observados en los mercados de cereales. Las bajas entre las semanas, tuvieron mayor correlato con el trigo y el maíz.
También, la debilidad del crudo y la leve desvalorización del dólar respecto a las otras monedas, fueron factores negativos para los precios de los aceites.
Según Oil World en Malasia hay una oferta exportable muy importante de aceite de Palma que pesa en el mercado. Los precios cayeron por debajo de 780 u$s/t pero, en las ultimas semanas se recuperaron ubicándose por arriba de los 800 u$s/t. Por su parte, dicho aceite, pero en la plaza Europea mostró fuertes bajas, produciéndose una inusual brecha entre ambas plazas. Puntualmente, los precios quedaron invertidos, con el precio de la Oleina en Rotterdam en la media de dichos aceites.
Los aceites estuvieron tonificados por una leve desvalorización del dólar que cerro a 1,316 u$s/euro pero fue un factor bajista, la debilidad del petróleo.
El crudo de Texas, en las jornadas de la ultima quincena y para posiciones futuras de diciembre-12 declinó desde los 89 para cerrar a 86 u$s/barril. No obstante, en la quincena el Dow Jones aumentó 1,1% a 13151 puntos, el dólar aumento respecto al euro 1,3% a 1,316 u$s/euro y el oro declino leve un 0,9% y cerró a 1696 u$s/onza.
En el contexto del último año, los precios de los aceites en Rotterdam tuvieron recorridos interesantes. Tocaron máximos a mediados abril y a mediados de septiembre y mínimos e mediados de junio y mediados de noviembre.
Precisamente el 16/11/12, todos los aceites de cayeron nuevamente a sus mínimos. Se alcanzaron los valores más bajos del año. A partir de allí y hasta el cierre hubo una recuperación, que como vimos alcanza al ultimo mes.
Otro aspecto relevante fue comportamiento entre el precio del aceite de soja, de colza y de girasol en la plaza europea que mostró por largos meses una gran paridad. Sin embargo en las ultimas semanas las brechas se ampliaron a casi 120 u$s/t.
El aceite de girasol se ha afirmado en primer lugar con 1260 u$s/t, le sigue el aceite de colza con 1180 y en tercer lugar el aceite de soja en la plaza Europea, que quedaron en torno de 1140 u$s/t.
Por su parte los aceites mas baratos, correspondieron al de palma en Rotterdam, que se ubicó en torno de los 780 u$s/t. La brecha entre los aceites mas caros y los mas baratos, se amplio notoriamente a extremos de 480 u$s/t.
Para el conjunto y según el índice promedio de precio de los aceites vegetales, los cambios en la quincena fueron bajistas. Dicho indicador cayó 0,7% y cerró a 1008,4 u$s/t (1014,6 quincena y 986,7 mes anterior).

Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.

Aceite	16/11	23/11	30/11	7/12	14/12
Soja	1095	1142	1183	1189	1141
Girasol	1215	1245	1260	1260	1255
Canola	1259	1200	1197	1199	1183
Oleína CIF	800	803	798	808	805
Palma CIF	790	793	788	765	755
Palma FOB	810	795	788	820	825
Índice*	986.7	1008.4	1014.6	1023.1	1008.4

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 14/12/2012. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t...
Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Según el análisis técnico para dicho índice -promedio de aceites-, la tendencia fue levemente alcista y podría pasar a lateral, dado que los precios del cierre quedaron coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de 1010 u$s/t.
Con respecto a los fundamentos del mercado de aceites, para el ciclo 2012/13, hubo leves cambios entre la oferta y la demanda, pero otra mema anual de los remanentes.
Según el informe WASDE de oferta y demanda del USDA de Diciembre-12 el mercado de los principales aceites vegetales en 2012/13 creció en el año la producción +0,7% a 156,7 Mt, el uso total +4% a 155,8 Mt, la exportación +2,9% a 65,2 Mt y cerro con una merma del stock -7,8% a 15,9 Mt (15,3 mes y 17,3 año anterior). Las relaciones de stock/uso quedaron en 10,3% (9,8% mes y 11,6% año anterior).
Cuadro 4.
De acuerdo a Oil World, hay un dinamismo mayor al resto de los aceites del complejo palma. La producción de aceites de palma para 2012/13 creció 3 a 59,5 Mt (56,5 año 2011) mientras la producción total de todos los aceites solo creció un millón, a 156,7 Mt. Actualmente el volumen de palma representa un 36% del volumen total. La palma es un cultivo perenne, que seguirá creciendo por año. Esto es un fundamento bajista para los precios en el mediano a largo plazo.
Por su parte las exportaciones de aceite de palma alcanzaron a 43,7 Mt (40,7 fruto y 3,7 de pepita) y cuentan un 67% del total (62,9 Mt), y los stocks finales (7,3 palma y 1,06 de pepita, representaron un 52% del total de los aceites vegetales (15,9 Mt).
Por lo tanto, solo un uso y un comercio más activo, puede corregir estos excedentes. Según dicha fuente, este complejo se ha convertido en un factor bajista, para el resto de dichos subproductos.
Con respecto al girasol en semilla mundial 2012/13, declinó en sus indicadores luego del excepcional ciclo anterior, cuando supero sus récordes productivos, de uso y de comercio.
Según el USDA de diciembre-12 se cosecho un área de 24,7 Mha (25,8 año 2011), el rinde fue de 1.44 t/ha (1,57 año 2011), con una producción mundial de 25,7 Mt (40,5 año 2011). La molienda se estimo en 36,6 Mt (40,4 año 2011) y el balance cerraría con un stock de 0,78 Mt (0,72 mes y 1,77 año 2011). La relación stock/molienda quedaría en 2,13% (2,02% mes y 4,38% año anterior). Cuadro 5.
Para el aceite de girasol mundial 2012/13, también se estimo una merma respecto al año anterior, cuando hubo record de molienda. La producción mundial fue de 13,65 Mt (15,14 año 2011), las exportaciones fueron de 6,12 (6,41 año 2011) y el uso total de 13,43 Mt (12,96 año 2011). El balance cerraría con un stock de 2,05 Mt (1,82 mes y 2,40 año 2011). La relación stock/uso quedaría en 15,3% (13,7% mes y 18,5% año anterior). Cuadro 6.
Con respecto a la nueva temporada 2013/14 las proyecciones de Oil World indicaron un menor crecimiento de los 8 principales aceites vegetales. Algo similar se prevé para el comercio cuyas exportaciones, crecerían por debajo del incremento de años anteriores.
En resumen, para fines de la temporada 2012/13, se prevé mermas de los remanentes, tanto de los aceites globales como del grano y del aceite de girasol. La excepción, como vimos, fue el complejo de los aceites derivados de palma.
Se puede resumir que el mercado de los aceites vegetales tiene fundamentos alcistas, por sus ajustados stocks. Sumando las demandas por el biodiesel, hay argumentos adicionales que fortalecen el precio.
Con respecto al biocombustible Oil Word sorprendió con sus proyecciones. El crecimiento de la producción mundial de biodiesel comenzó a debilitarse tras permanecer fuerte por años. Los europeos aseguran que esto podría devastar sus negocios y causar el fin de la producción en base a la colza en Europa. La producción de biodiesel de la UE en el 2012 caerá a 9,0 MT (9,13 en 2011).
Además, la Comisión Europea, anunciaría un importante cambio de esa política. Se planeaba limitar los biocombustibles basados en cultivos alimentarios al 5% del consumo. Esto seria para atender a las críticas que responsabilizan a la producción de biocombustibles por el alza de los precios globales de los alimentos.

Mercado local

Durante la última quincena las pautas de variaciones del mercado global se reflejaron locamente en forma leve.
El girasol disponible se negoció hasta 1780 $/t en Rosario y en Junín se mantuvo estable, en 1800 $/t, en tanto que sobre Bahía Blanca y Necochea finalizó a 1540 $/t.
Para la plaza fluvial, el girasol con entrega entre diciembre y enero sobre Ricardone y sobre Rosario se pago hasta 370 u$s/t. Por su parte para el girasol nuevo se pago 320 u$s/t en Junín.
El valor de la exportación del aceite de girasol (FOB) en puertos argentinos para las puntas compradoras y vendedoras cerraron a 1170 u$s/t (1160 quincena y 1130 mes anterior).
El FAS teórico oficial para el girasol fue estimado el 13/12 fue de 1658 $/t y para el aceite de girasol crudo de 3869 $/t.
En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible aumentó a 357 u$s/t (357 quincena y 330 mes anterior). Para la nueva cosecha marzo-13 se sostuvieron las referencias a 332 u$s/t.
Con el precio del girasol proyectado de 332 u$s/t, y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se estimó con márgenes brutos de 208 y 387 u$s/ha.
Según la Bolsa de Cereales al 13/12/12 se completó la siembra de girasol 2012/13, a un 100% de las 1,8 Mha proyectadas. La misma resultaría una caída de -3,2% respecto a las 1,86 Mha plantadas en el ciclo previo. Utilizando un rinde proyectado de 2 t/ha, la producción seria de 3,6 Mt.
Para el sur bonaerense y pampeano, donde se concentra el 50% del área agrícola nacional, evolucionaron favorablemente. En el Oeste de Buenos Aires, además de mermas de área, hubo numerosos lotes de girasol en malas condiciones, por los excesos de humedad.
Se recolectaron nuevos lotes en la provincia de Chaco y en el norte santafecino. Pero el avance de cosecha no fue aun significativo. Respecto a las productividades, se ubicaron 15 y 24 qq/ha. De continuar esos rindes, seria una buena campaña para el cultivo en el norte del país.
El informe WAP del USDA de Diciembre-2012, proyectó la cosecha Argentina de girasol 2012/13 en 3,4 MT (3,6 mes y 3,6 año 2011). Esto en base a un área a cosechar de 1,7 Mha (1,8 mes y 1,82 año 2011) y un rinde proyectado de 2 t/ha (2 mes y 1,92 año 2011).

Avances siembra y cosecha Argentina.

Fecha: 13/12/12	Soja 11/12	Soja* 12/13	Girasol* 11/12	Girasol* 12/13	Maíz* 11/12	Maíz* 12/13	Trigo 11/12	Trigo* 12/13
Siembra Mil ha.	18.850	19.700	1.860	1.800	3.870*	3.400	4.600	3.600
Perdida Mil ha	0.660	-	0.064	-	0.365	-	0.165	0,087
Cosechable Mil ha	18.190	-	1.796	-	3.505	-	4.434	3.513
Avance Cos/Siemb %	100.0	63.3	100	100	100	61.0	100	42.4
Avan. Año anterior %	100	70.0	100	100	100	69.0	100	Sd
Rinde T/ha	2.190	2.800	2.000	2.000	5.510	7.000	3.160	1.980
R. Año anterior T/ha	2.680	2.190	2.030	2.000	6.800	5.510	3.45	3.160
Prod/Siem Mil t ó ha.	39.900	7.204	3.471	1.719	19.300	1.701	14.000	0.926
Proyección Mil t	39.900	55.000	3.600	3.600*	19.300	24.000	14.000	9.800

Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales (13/12/2012) *proyectado

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As.

Fecha 14/12/2012		TRIGO		GIRASOL		MAÍZ		SOJA
Rendimiento	Qq/ha	35	45	18	25	75	95	28	38
Precio futuro	U$/qq	21.9	21.9	33.2	33.2	20.3	20.3	33.9	33.9
Ingreso Bruto	U$/Ha	767	986	598	830	1523	1929	949	1288
G Comercialización	%/IB	27	27	15	15	30	30	20	20
Ingreso Neto	U$/Ha	560	719	508	706	1066	1350	759	1031
Labranzas	U$/Ha	75	75	75	75	75	75	105	105
Semilla	U$/Ha	50	50	48	48	150	150	49	49
Urea, FDA	U$/Ha	180	180	99	99	180	180	60	60
Agroquímicos	U$/Ha	40	40	30	30	40	40	70	70
Cosecha	U$/Ha	61	79	48	66	91	116	66	90
Costos Directos	U$/Ha	-406	-424	-300	-318	-536	-561	-350	-374
Margen Bruto	U$/Ha	153	296	208	387	529	789	409	656
SIEMBRA PORCENTAJE
MB-40%IB	U$/Ha	-153	-99	-31	55	-80	18	29	141
ARRENDAMIENTO
Alquiler promedio	qq/Ha	12	12	9	9	30	30	18	18
M B- Alquiler	U$/Ha	-110	33	-91	88	-80	180	-201	46

Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km. Fuente: INTA EEA Pergamin

Cuadro 1. - Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	227.10	2.60	581.50	104.00	573.40	163.80	28.57%
1997/98	226.40	2.70	610.20	104.50	576.70	197.20	34.19%
1998/99	219.20	2.70	590.40	102.00	578.30	209.40	36.21%
1999/00	212.80	2.80	586.80	111.90	585.50	210.70	35.99%
2000/01	215.70	2.70	583.10	102.40	586.70	207.10	35.30%
2001/02	214.50	2.70	583.60	108.00	586.50	204.20	34.82%
2002/03	213.80	2.70	569.60	106.80	604.50	169.20	27.99%
2003/04	207.80	2.70	555.30	103.60	588.90	135.60	23.03%
2004/05	216.10	2.90	626.70	113.40	606.30	156.00	25.73%
2005/06	218.70	2.80	618.80	114.10	621.20	153.50	24.71%
2006/07	212.20	2.80	596.10	115.60	615.70	133.90	21.75%
2007/08	217.10	2.80	611.90	116.80	617.70	128.00	20.72%
2008/09	224.70	3.00	682.80	143.50	643.30	167.60	26.05%
2009/10	225.80	3.00	686.50	135.60	653.80	200.30	30.64%
2010/11	218.30	3.00	652.20	133.70	654.70	197.80	30.21%
2011/12 3/	222.00	3.10	696.40	153.30	698.40	195.80	28.04%
2012/13 (05)	221.20	3.06	677.60	137.40	686.50	188.10	27.40%
2012/13 (06)	221.00	3.04	672.06	136.60	681.90	185.80	27.25%
2012/13 (07)	219.80	3.00	665.30	135.60	680.10	182.40	26.82%
2012/13 (08)	218.80	3.00	662.80	136.70	683.20	177.20	25.94%
2012/13 (09)	218.30	3.00	658.70	136.60	680.70	176.70	25.96%
2012/13 (10)	217.40	3.00	653.00	136.10	678.20	173.00	25.51%
2012/13 (11) 2/	217.70	3.00	651.40	138.80	675.10	174.20	25.80%
2012/13 (12) 1/	217.60	3.00	655.10	140.30	673.90	176.90	26.25%
Var mes (1/2)	-0.05%	0.00%	0.57%	1.08%	-0.18%	1.55%
Var año (1/3)	-1.98%	-3.23%	-5.93%	-8.48%	-3.51%	-9.65%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012

Cuadro 2. - Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	141.50	4.20	593.00	66.70	560.10	165.80	29.60%
1997/98	136.20	4.20	574.40	63.10	573.80	166.40	29.00%
1998/99	138.90	4.40	606.00	68.70	581.50	191.00	32.85%
1999/00	138.90	4.40	608.10	72.30	605.30	193.80	32.02%
2000/01	137.20	4.30	591.40	75.90	610.10	175.10	28.70%
2001/02	137.50	4.40	601.00	72.80	624.80	151.40	24.23%
2002/03	137.30	4.40	603.20	77.00	627.50	127.00	20.24%
2003/04	142.00	4.40	627.40	79.10	649.20	105.30	16.22%
2004/05	145.40	4.90	715.80	76.00	689.50	131.60	19.09%
2005/06	145.70	4.80	699.70	82.70	706.60	124.80	17.66%
2006/07	149.40	4.80	714.50	91.50	728.60	110.60	15.18%
2007/08	160.50	5.00	794.60	98.30	773.10	132.10	17.09%
2008/09	159.10	5.00	800.00	84.00	784.10	148.10	18.89%
2009/10	158.60	5.20	822.00	93.00	824.80	145.30	17.62%
2010/11	163.90	5.10	831.40	91.90	849.60	127.10	14.96%
2011/12 3/	169.50	5.20	881.70	103.10	877.80	131.00	14.92%
2012/13 (05)	174.45	5.42	945.80	101.40	921.00	152.30	16.54%
2012/13 (06)	175.17	5.42	949.93	103.50	923.40	155.70	16.86%
2012/13 (07)	175.30	5.20	905.20	97.50	900.50	134.10	14.89%
2012/13 (08)	175.00	4.90	849.00	90.90	861.60	123.30	14.31%
2012/13 (09)	174.70	4.80	841.10	90.90	856.70	124.00	14.47%
2012/13 (10)	175.20	4.80	839.00	93.30	853.30	117.30	13.75%
2012/13 (11) 2/	174.70	4.80	839.70	95.70	853.80	118.00	13.82%
2012/13 (12) 1/	174.60	4.90	849.10	97.00	862.50	117.60	13.63%
Var mes (1/2)	-0.06%	2.08%	1.12%	1.36%	1.02%	-0.34%
Var año (1/3)	3.01%	-5.77%	-3.70%	-5.92%	-1.74%	-10.23%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012

Cuadro 3. - Oferta y Demanda Mundial de Soja. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	62.44	2.11	131.95	36.76	133.87	15.94	11.91%
1997/98	68.53	2.30	157.95	39.31	145.06	27.57	19.01%
1998/99	71.30	2.24	159.83	37.93	158.77	29.25	18.42%
1999/00	71.91	2.23	160.35	45.63	159.31	30.23	18.98%
2000/01	75.44	2.33	175.76	53.82	171.50	33.75	19.68%
2001/02	79.47	2.33	184.82	53.00	184.33	35.60	19.31%
2002/03	81.48	2.42	196.89	61.34	191.15	42.88	22.43%
2003/04	88.40	2.11	186.62	56.04	189.05	38.49	20.36%
2004/05	93.16	2.32	215.76	64.75	204.36	48.62	23.79%
2005/06	92.90	2.38	220.65	63.80	216.02	53.53	24.78%
2006/07	94.31	2.50	235.96	71.09	224.87	62.50	27.79%
2007/08	90.59	2.42	219.55	78.63	229.48	52.27	22.78%
2008/09	96.34	2.20	211.64	76.89	221.05	43.36	19.62%
2009/10	102.16	2.55	260.25	91.86	237.96	60.62	25.47%
2010/11	103.00	2.56	263.59	91.12	251.96	69.93	27.75%
2011/12 3/	102.92	2.33	239.63	90.43	256.18	56.00	21.86%
2012/13 (05)	106.52	2.55	271.42	97.26	265.14	58.07	21.90%
2012/13 (06)	106.25	2.55	271.03	96.71	264.95	58.54	22.09%
2012/13 (07)	107.33	2.49	267.16	95.82	263.15	55.66	21.15%
2012/13 (08)	108.22	2.41	260.46	93.97	256.92	53.38	20.78%
2012/13 (09)	108.12	2.39	258.13	93.74	256.73	53.10	20.68%
2012/13 (10)	108.55	2.43	264.28	96.20	258.76	57.56	22.24%
2012/13 (11) 2/	108.69	2.46	267.60	98.55	261.03	60.02	22.99%
2012/13 (12) 1/	108.97	2.46	267.72	98.85	261.25	59.93	22.94%
Var mes (1/2)	0.26%	-0.21%	0.04%	0.30%	0.08%	-0.15%
Var año (1/3)	5.88%	5.52%	11.72%	9.31%	1.98%	7.02%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012

Cuadro 4. - Oferta y Demanda Mundial de Aceites Vegetales. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Molien da	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	229.42	0.39	73.79	26.00	72.90	7.22	9.90%
1997/98	244.08	0.39	75.19	26.28	73.74	7.06	9.57%
1998/99	253.07	0.39	80.38	27.67	78.50	8.22	10.47%
1999/00	260.25	0.39	86.06	28.73	82.82	9.65	11.65%
2000/01	282.66	0.39	89.80	30.80	88.59	10.30	11.63%
2001/02	282.66	0.39	92.76	33.02	91.27	9.62	10.54%
2002/03	282.66	0.39	96.11	36.08	95.36	9.19	9.64%
2003/04	263.79	0.39	102.88	39.31	100.89	9.55	9.47%
2004/05	286.44	0.39	111.71	42.86	108.04	11.23	10.39%
2005/06	305.41	0.39	119.11	47.74	114.98	12.06	10.49%
2006/07	312.49	0.39	121.87	49.24	119.68	12.45	10.40%
2007/08	330.13	0.39	128.75	53.85	125.70	12.04	9.58%
2008/09	343.03	0.39	133.78	56.15	130.66	13.35	10.22%
2009/10	361.15	0.39	140.85	57.91	138.64	13.69	9.87%
2010/11	379.00	0.39	147.81	60.23	144.63	14.02	9.69%
2011/12 3/	399.13	0.39	155.66	63.33	149.86	17.33	11.56%
2012/13 (05)	404.21	0.39	157.64	64.76	155.84	12.32	7.91%
2012/13 (06)	404.46	0.39	157.74	65.00	155.87	12.66	8.12%
2012/13 (07)	401.97	0.39	156.77	64.71	155.64	11.68	7.50%
2012/13 (08)	398.31	0.39	155.34	64.77	154.93	11.42	7.37%
2012/13 (09)	395.72	0.39	154.33	64.34	154.65	11.54	7.46%
2012/13 (10)	395.49	0.39	154.24	64.12	155.06	12.83	8.27%
2012/13 (11) 2/	400.56	0.39	156.22	64.71	155.78	15.33	9.84%
2012/13 (12) 1/	401.77	0.39	156.69	65.17	155.80	15.97	10.25%
Var mes (1/2)	0.30%	0.00%	0.30%	0.71%	0.01%	4.17%
Var año (1/3)	0.66%	0.00%	0.66%	2.91%	3.96%	-7.85%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012

Cuadro 5. - Oferta y Demanda Mundial Grano de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	19.30	1.24	23.86	3.24	24.41	1.43	5.86%
1997/98	19.15	1.22	23.30	3.02	24.08	0.81	3.36%
1998/99	21.46	1.24	26.65	3.70	26.17	1.35	5.16%
1999/00	23.03	1.18	27.14	2.25	26.30	2.00	7.60%
2000/01	19.91	1.16	23.07	2.41	23.31	1.56	6.69%
2001/02	18.83	1.14	21.41	1.21	21.38	1.50	7.02%
2002/03	20.21	1.18	23.92	1.55	23.25	1.99	8.56%
2003/04	23.00	1.17	26.83	2.26	26.03	2.71	10.41%
2004/05	20.87	1.21	25.25	1.23	25.65	2.23	8.69%
2005/06	22.90	1.32	30.27	1.52	29.64	2.74	9.24%
2006/07	23.73	1.28	30.35	1.92	29.57	3.38	11.43%
2007/08	21.20	1.29	27.44	1.48	27.59	2.99	10.84%
2008/09	23.89	1.40	33.48	2.14	32.99	3.19	9.67%
2009/10	23.20	1.39	32.18	1.56	33.29	2.00	6.01%
2010/11	23.20	1.44	33.46	1.79	33.47	1.75	5.23%
2011/12 3/	25.76	1.57	40.53	1.94	40.44	1.77	4.38%
2012/13 (05)	26.19	1.49	38.93	2.06	39.23	2.26	5.76%
2012/13 (06)	26.25	1.49	39.08	2.06	39.29	2.27	5.78%
2012/13 (07)	25.35	1.48	37.60	1.98	38.30	1.75	4.57%
2012/13 (08)	25.03	1.46	36.47	1.63	37.36	1.60	4.28%
2012/13 (09)	24.72	1.41	34.82	1.44	35.45	1.05	2.96%
2012/13 (10)	24.76	1.41	34.81	1.34	35.39	0.96	2.71%
2012/13 (11) 2/	24.52	1.42	34.76	1.50	35.64	0.72	2.02%
2012/13 (12) 1/	24.73	1.44	35.69	1.58	36.60	0.78	2.13%
Var mes (1/2)	0.86%	1.80%	2.68%	5.33%	2.69%	8.33%
Var año (1/3)	-4.00%	-8.27%	-11.94%	-18.56%	-9.50%	-55.93%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012

Cuadro 6. - Oferta y Demanda Mundial Aceite de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Molienda	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	24.41	0.35	8.65	3.27	8.86	0.76	8.58%
1997/98	24.08	0.35	8.48	3.06	8.21	0.64	7.80%
1998/99	26.17	0.35	9.27	3.14	8.83	0.89	10.08%
1999/00	26.30	0.35	9.27	2.90	8.72	1.25	14.33%
2000/01	23.31	0.35	8.18	2.24	8.28	0.92	11.11%
2001/02	21.38	0.35	7.44	1.93	7.68	0.56	7.29%
2002/03	23.25	0.35	8.12	2.31	7.74	0.62	8.01%
2003/04	26.03	0.35	9.20	2.68	8.50	0.62	7.29%
2004/05	25.65	0.36	9.14	2.58	8.49	0.86	10.13%
2005/06	29.64	0.36	10.67	3.92	9.88	1.04	10.53%
2006/07	29.57	0.36	10.71	4.05	10.19	0.83	8.15%
2007/08	27.59	0.37	10.14	3.53	9.24	0.94	10.17%
2008/09	32.99	0.36	11.95	4.55	10.63	1.72	16.18%
2009/10	33.29	0.36	12.12	4.49	11.56	1.49	12.89%
2010/11	33.47	0.37	12.28	4.58	11.54	1.29	11.18%
2011/12 3/	40.44	0.37	15.14	6.41	12.96	2.40	18.52%
2012/13 (05)	39.23	0.37	14.50	6.52	13.65	2.05	15.02%
2012/13 (06)	39.29	0.37	14.52	6.52	13.76	1.95	14.17%
2012/13 (07)	38.30	0.37	14.21	6.27	13.68	1.62	11.84%
2012/13 (08)	37.36	0.37	13.88	6.18	13.61	1.58	11.61%
2012/13 (09)	35.45	0.37	13.10	5.81	13.23	1.34	10.13%
2012/13 (10)	35.39	0.37	13.13	5.80	13.24	1.42	10.73%
2012/13 (11) 2/	35.64	0.37	13.26	5.89	13.29	1.82	13.69%
2012/13 (12) 1/	36.60	0.37	13.65	6.12	13.43	2.05	15.26%
Var mes (1/2)	2.69%	0.24%	2.94%	3.90%	1.05%	12.64%
Var año (1/3)	-9.50%	-0.38%	-9.84%	-4.52%	3.63%	-14.58%

Fuente: USDA WASDE 513 & WAP December 11, 2012