El informe económico de los doctores Vicente Massot y Agustín Monteverde, sostiene que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) financia la corrida que a la vez intenta detener.

Estos son los puntos más importantes del informe económico:

• Las tasas se encuentran en el nivel más alto de los últimos dos años; por los depósitos a plazo fijo mayoristas, los bancos ya pagan más de 20 % anual.

• La suba ha llevado a que buena parte de los depósitos a plazo fijo no esté cubierta por el sistema de garantía de los depósitos.

• Para ser alcanzado por la garantía, la tasa no puede superar 12,5 % anual para colocaciones por hasta 59 días de plazo, y 13 % para 60 días o más.

• El sistema de garantía asegura por hasta $ 120000 los depósitos bancarios
—cuenta corriente, caja de ahorros o a plazo fijo— constituidos en pesos o en moneda extranjera que no superen esas tasas de referencia.

• Con el objeto de bajar las tasas, el Banco Central realizó el lunes pasado, la mayor intervención de los últimos años al rescatar $ 600 MM en LEBACs.

• De esta forma, lleva inyectados $ 1500 MM desde la semana pasada.

• La mayor parte de las LEBAC está en manos del Banco Nación y otras entidades públicas.

• Paralelamente, vendió U$ 100 MM en contratos a futuro y redujo las tasas implícitas.

• Y en el mercado spot, tuvo que salir a vender y perdió reservas por U$ 216 MM.

• El Banco Nación, por su parte, otorgará préstamos interbancarios a 30 días.

• La autoridad monetaria parece, así, estar dispuesta a financiar la fuga hacia el dólar: no sólo lo entrega a un precio casi fijo sino que además provee la liquidez para que el mercado se lo lleve.

• La demanda no tardó en responder a la medida y hoy martes el BCRA debió desprenderse de U$ 180 MM en el mercado de contado.

• El freno a las tasas de interés busca impedir que se encarezca el crédito y se contraiga la actividad.

• Sin embargo, dada la escasa participación del crédito en la economía, la suba de tasas tiene en la Argentina un efecto modesto en la actividad.
• Pero contener la suba del costo del dinero en un contexto de fuga de capitales constituye un subsidio a la corrida.

• Ningún banco central puede pretender controlar dos variables al mismo tiempo; o se dedica a detener la fuga hacia el dólar (y deja subir las tasas, encareciéndole a los compradores el costo de dolarizarse) o se dedica a mantener bajas las tasas (dándole así liquidez en pesos a un mercado que demanda dólares).

• Los esfuerzos por detener la suba de tasas, además de ser incoherentes con el objetivo de detener la demanda de dólares, chocan con el accionar de la ANSES.

• El organismo previsional estuvo retirando depósitos en dólares para venderlos y así contener la suba del billete y también depósitos en pesos para fondear al
Nación.

• Ahora la ANSES le ha prometido a los bancos que, a partir de las elecciones, renovará sus plazos fijos.

• Para satisfacer la demanda de divisas, la semana pasada el BCRA contó con la ayuda de un incremento en las liquidaciones de los exportadores.

• Los negocios especulativos a que da lugar la operatoria del BCRA son cada vez más rentables. Vendiendo dólares al contado, colocando los pesos resultantes a plazo fijo y recomprando las divisas a futuro se puede obtener un rendimiento de 14 % anual en dólares.