Informe Quincenal Mercado de Granos

Informe Quincenal Mercado de Granos
Actual: 27de Mayo 2002
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Próximo informe: 17 Junio 2002

El informe analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas). Incorpora los datos mensuales de oferta y demanda y el informe semanal del clima y de estado de los cultivos del USDA. Los comentarios y las estrategias comerciales sugeridas son realizados desde el punto de vista del productor. Esta destinado básicamente al productor rural, a los agentes de Extensión, Asesores y Agentes del Programa Cambio Rural y al público en general. Las opiniones no comprometen a la institución e intentan reflejar un análisis objetivo e independiente. Ud. puede consultar este informe en la hoja Web de la EEA Pergamino, o recibirlo por el correo electrónico.
Responsable; Dr. Reinaldo R Muñoz. Referente Regional de Comercialización. Contactos Te (02477) 431250 Interno 105/176. FAX (02477) 432553. E-mail perecon@pergamino.inta.gov.ar

PANORAMA GENERAL

Principales coincidencias: nos preocupa mucho el futuro del sector agropecuario.
En un congreso reciente realizado en Buenos Aires se reunieron distintos participantes representativos del medio agropecuario para discutir la coyuntura. Algunos de sus principales aspectos se vincularon con la actualidad pero sin duda, los aspectos centrales tuvieron coincidencia en la falta de un horizonte de planeamiento o en un futuro para el sector que no se vislumbra como tal.
El marco de trabajo fue de exposiciones y de debate con más de 200 productores y profesionales complementado con las palabras del Padre Ariel Busso quien exhortó a volver a la ética para encontrar soluciones desde el poder y la autoridad. Pidió prudencia, orden familiar y personal, siendo necesario que haya orden en la ideas y también en las pasiones. Invocó a la paz social, afirmando que ésta se da cuando existe concordia y solidaridad.
Si duda el gran culpado es el Estado que no esta a la altura de los acontecimientos y esto hace que la Argentina no cuente con un Plan Estratégico que ordene y le de prioridad a los objetivos de un país como productor y exportador de agro alimentos. Pero, quien es el estado?. Somos los ciudadanos junto a algunos que cumplen una función de gobierno. Por lo tanto, la ausencia del estado es la falta de colaboración y de acción de algunos funcionarios pero también de todos nosotros.
Quizás sea necesario reforzar las alianzas entre los miembros de la cadena de valor, los productores y los proveedores que se deberían asociarse con un objetivo de beneficio común.
Es posible que la actitud individual guiada por la solución del problema de cada empresa lleve a considerar que quizás convenga comenzar a sembrar en otros países limítrofes, en donde la carga impositiva y las retenciones deje más libre la posibilidad de crecer. Algunas empresas podrán hacerlo, pero para la gran mayoría de los productores tendrán que soportar 23,5% de retenciones y buscar sus propias soluciones.
Cada empresa rural y cada organización busca y reclama por soluciones, agudizando la proclama de sus derechos alienados por la crisis. Por ejemplo, La FAA iniciará un paro agropecuario activo que se extenderá del 26 al 29. La medida se expresará con movilizaciones y asambleas de productores a la vera de las caminos y en los accesos comerciales y en las terminales portuarias.
Esto agravará la oferta de granos en la plaza local que como una respuesta de los productores a la crisis continuó reduciendo sus ventas. Los exportadores tiene que extremar sus posibilidades de compra para cumplir con las cargas de los vapores de granos, aceites y subproductos. Las existencias en los puertos y en las plantas aceiteras son muy exiguas. Todo esto seguramente se agudizará con la huelga y con la actitud de los productores provocando un alza en la soja, el sorgo y el girasol. También para maíz se observó una muy fuerte demanda de la industria.
Hubo un repudio unánime a las retenciones calificando como país poco serio al que las utiliza. Señalando que los deberes del Estado, serían lograr eficiencia con los ingresos que capte naturalmente y con los impuestos que en forma justa debe ser capaz de cobrar.
Las críticas son reales citando como ejemplo de los funcionarios, que entre los nombres de la Comisión de Agricultura del Senado, con gran sorpresa se encontró que sólo uno pertenece a las provincias agrícolas ganaderas, siendo el mismo Antonio Cafiero.
Los integrantes de la cadena destacaron la necesidad de innovar y de seguir creciendo a partir de la revolución tecnológica de los años 90, para ello se deberían respetar los contratos y la justicia, si ese pacto se rompe, la tecnología y la creación de riqueza se verán en peligro.
Se mencionó la posibilidad creciente de utilizar a los granos y a los insumos como nuevas monedas, basado en que permiten que el productor mantenga el valor de su dinero mientras que la moneda local lo pierde. Ante los problemas actuales del sistema bancario, los galpones, los silos y los silos bolsas serían como nuevas entidades bancarias en donde se puede mantener el capital de granos como reserva monetaria. Los granos también pueden ser transformarlos en productos o en dinero y nos permiten ser eficientes dado que se neutraliza el IVA cuando los canjeamos por insumos y se gana el 12% de retención sobre el IVA. No existe el impuesto al cheque y así se trabaja pensando en el productor ya que se logra una mayor eficiencia en el sistema comercial. Estos comentarios en realidad complementan los hechos reales que se están comprobando con la salida de cosecha.
Los representantes de la ACTA recomendaron evitar el desorden legal en cuanto a la relación entre los productores y las empresas de insumos. Romper con los contratos nos retrotraería a los años 80 en cuanto a los rendimientos de los cultivos. Se debería cuidar el círculo virtuoso de la tecnología y se anticipa una caída del 20% en los niveles de producción por menos uso de insumos. En este sentido, impacto fuertemente la noticia de que en el primer trimestre 2002 cayó un 74% la venta de agroquímicos y un 97% la de fertilizantes respecto a igual período de 2001. Además del impacto negativo en los rendimientos y en la rentabilidad del productor, también provocaría una baja en la recaudación fiscal por menores ventas de granos y por menores ventas de insumos. Se estimó la pérdida fiscal por dichos conceptos en alrededor de 1000 millones de dólares en el año.
Pese a la crisis existe el deseo de hacer mejor las cosas, presentando ideas parar generar el crecimiento del sector agropecuario y del país, en un marco de ética pública y privada y guiada por planes estratégicos.
También se destacó la crisis de competitividad del país, pero hubo coincidencia que el verdadero problema de la Argentina no es el presente sino la falta de preparación para el futuro. Deberíamos abandonar la búsqueda individual de soluciones en el conflicto y poner más énfasis en la construcción de un futuro para el sector. Además, el sector no se puede abstener del compromiso social, debe involucrarse más directamente en lo que esta sucediendo en el país aportando ideas y sobretodo acción.

El abastecimiento de insumos llegó al parlamento
Durante la última semana por pedido de los gobernadores, los senadores a la Comisión de Agricultura de la Cámara de Senadores convocaron al Secretario de Agricultura a presentar un informe, sobre el desabastecimiento de gasoil y también de los insumos agropecuarios para aumentar la producción.
La Cámara Alta le cuestionó al Secretario la falta de resolución y el poco interés que muestra la cartera rural para intentar hacer acuerdos que resuelvan los inconvenientes que tiene el hombre de campo. En especial le interesa conocer las ideas que tiene la Secretaría de Agricultura para avanzar en el establecimiento de reglas de juego claras para garantizar la provisión de agroquímicos, semillas y fertilizantes.
La falta de crédito para adquirir estos productos y su desabastecimiento condiciona el aumento de la producción futura del campo, así como el ingresos de divisas al país.
El gobierno se comprometió con las entidades del agro y los proveedores de insumos para avanzar en una negociación para hacer un acuerdo que facilite una solución para todos los sectores.
La actitud de la Secretaría de Agricultura hizo que los proveedores de insumos decidieran a partir del lunes pasado reducir el envío de mercaderías al campo.
Por otra parte, la Cámara de Diputados dio media sanción a la anulación de la Resolución 10 que establecía normas para la comercialización de fertilizantes, agroquímicos y semillas (cerealización). La posición de la Cámara de Diputados llevó a las fábricas que suministran insumos al campo a frenar la financiación para los productores.
En caso de ser también aprobada por el Senado, provocaría un alivio temporario en los productores, pero un grave perjuicio para el futuro. No habrá crédito para la compra de insumos y los productos volverán a escasear.
La situación llevo a que el titular de Confederaciones Rurales Argentinas, mantuviera reuniones con las principales fábricas productoras de insumos. En esa reunión hubo fuertes criticas contra la actitud prescindente del secretario de Agricultura. También se habló de avanzar en un acuerdo por el cual los insumos se venderían a un precio especial para los productores regionales y a valor dólar, menos la retención, en los cultivos tradicionales.
Según los proveedores agrupados en la Asociación de Cámaras de Tecnología Agropecuaria (ACTA) las intervenciones del gobierno ya crearon graves problemas para el país involucrando una deuda que asciende a 3000 millones de dólares y que afectaría a los principales cultivos de la zona pampeana y también a las economías regionales. Sostuvieron que si no se logran avances en el conflicto por el pago de las deudas se registrará una falta de abastecimiento de los insumos para la próxima campaña incluyendo a los granos, algodón, cítricos, vid y otras.
El Senado, antes de avanzar, decidió convocar al Secretario para que dé explicaciones, dado que las provincias tienen temor de que la indefinición genere otro perjuicio a las economías regionales.
Si bien resulta difícil encontrar una salida, no es menos cierto que el gobierno podría otorgar alguna forma especial de financiamiento de emergencia tal como fue realizado en otras épocas.

TRIGO
Durante la ultima quincena (10-24/05 ) las cotizaciones del trigo en Chicago y en Kansas mostraron una tendencia lateral con aumentos de 1% en la primera y mermas similares en la última semana. En el balance quincenal prácticamente no hubo modificaciones al cerrar el 24/5 a 98,75 (99,8 quincena anterior) y 103,18 (102,73 quincena anterior) u$s/t en ambas plazas, respectivamente. Con este comportamiento el trigo en Chicago mostró estabilidad pero consolidando los valores del cereal de alrededor de 100 u$s/t. Pese a ello, siguió mostrando dificultad para romper el techo de 101 u$s/t, estimándose según el análisis técnico, que podría dar lugar a una nueva baja en el mercado.
Con respecto a la oferta y a la demanda mundial de trigo 2002/03, prevaleció el informe del USDA de mayo mostrando un panorama muy ajustado tanto para el nivel mundial como para los EEUU. En ambos casos se terminaron reduciendo los stocks finales, lo cual sería un indicador de fortaleza para el precio del cereal. La relación entre stock/utilización mundial fue una de las más bajas desde 1996/97 con 27,2% (27,8% y 28,9% años anteriores) mientras que para los EEUU el informe mostró una relación entre stock/uso doméstico que declinó a 50,1% (60,2% y 65,6% años anteriores).
Pese a que el informe resultó alcista para los precios del cereal, la cercanía de la cosecha en ese país y las lluvias ocurridas en las zonas productoras contribuyeron a atenuar su efecto.
El USDA informó en su reporte sobre las exportaciones semanales que al 16/05, se embarcaron 601,4 mil toneladas (394,9 semana anterior) de trigo viejo y nuevo, nivel que se ubicó por encima del rango previsto por los analistas de 200 a 300 mil toneladas por semana. Pese al buen dato, sigue pesando en el mercado los datos de las exportaciones semanales las que para cumplir sus proyecciones de 2002/03 deberían ser de un promedio 457 mil toneladas semanales.
Entre los negocios conocidos se registró una venta de 50 mil toneladas a Brasil. Esto confirmó los rumores anteriores aunque el tonelaje resultó menor al que se esperaba. Sin embargo, el vecino país realiza el grueso de sus importaciones de trigo desde la Argentina registrando compras especiales de trigo de alta calidad desde los EEUU o de Canadá.
La Unión Europea como una respuesta a la política de los EEUU volvió a subsidiar sus exportaciones de trigo con 5 Euros por tonelada (4,6 u$s/t) sobre una exportación de 114 mil toneladas enviadas al Norte de África.
La evolución climática en Rusia y Ucrania mostró un clima muy seco lo que podría reducir la producción y su volumen de exportaciones.
Con respecto al trigo de invierno en los EEUU, el clima mejoró con las lluvias pero persisten altas temperaturas sobre el oeste de la zona central. Los cultivo situados en el oeste continúan necesitando mayores lluvias. Su evolución según cuadro adjunto, se encuentra espigando en un 64% similar al año anterior y al promedio, el de primavera esta implantando y emergido en un 71% y 33%, algo retrasado respecto al año y el promedio. La condición del cultivo siguió presentado porcentajes de muy pobres 16% y pobres 20% superiores al año anterior.

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Según anunció la Unión Europea reverá su política agrícola común en julio por causa de la reciente ley agrícola americana. Se teme el inicio de una nueva escalada de subsidios.
En el mercado local durante la última semana la exportación pagó alrededor de 370 $/t en San Martín y 380 $/t en Necochea. La industria de la molienda pagó alrededor de 420 $/t a 15 días por un trigo de gluten 28. En el MATBA los cierres para junio y julio fueron de 113,5 y 113 u$s/t. El índice de trigo argentino (ITA) cerró para enero y marzo de 2003 a 87 y 91 u$s/t. En tanto que el Rofex cerró a 82 u$s/t para enero03.
Con respecto a la exportación los molinos de Brasil siguieron su lobby para suspender por 90 días el arancel externo común para comprar trigo de otros orígenes extra Mercosur. Sin embargo, el gobierno no avalaría una medida de esta naturaleza y por el contrario se ha mostrado solidario por la crisis económica de nuestro país.
No obstante, en el comercio exterior la regla de oro es la de la continuidad y la seguridad para mantener la fidelidad del comprador. No se puede negar que en los últimos cinco meses los exportadores argentinos hicieron malabares para mantener las exportaciones regulares y ajustadas a los compromisos previamente contraídos.
Se estimó que Brasil se encuentra abastecido hasta junio inclusive, pero también la reticencia de los vendedores en el mercado interno han provocado una elevación de las cotizaciones y de los valores FOB, lo que se traslada a los molinos brasileños y a sus consumidores.
Luego de las subas que viene registrando el trigo de cosecha vieja en nuestros puertos, su competitividad fuera del Mercosur resulta hoy prácticamente nula. Las diferencias con los valores en el Golfo de Méjico se fue deteriorando, aun considerando que desde ese origen deben pagar el Arancel Externo Común del 11,5 % y un flete más largo.
Según la Bolsa de Comercio de Rosario, los valores FOB por trigo duro en el Golfo rondaba los 123 u$s/t para Junio, en tanto que en los puertos del Sur de país tocaron los 145 a 150 u$s/t. Pese al menor flete y al no pagar los impuestos con dichos valores puede quedar trigo local fuera de ese mercado. Como vimos ya se importó 50 mil toneladas y los molinos brasileños buscan ofertas para abastecer la región Nordeste del País. Un factor a tener en cuenta es la financiación que puede jugar a favor de los exportadores estadounidenses.
Según datos de la SAGPyA, para el trigo de la campaña 2001/02 al 15/05 los exportadores tenían realizadas ventas efectivas por 9,380, compras declaradas por 8,985 y embarcado 6,908 millones de toneladas. La demanda resulta levemente superior a la del año pasado considerando los volúmenes negociados entre dichas años para igual fecha. La demanda de la industria se encuentra atrasada porque se había declarado al 3/04 compras de 2,098 contra 2,508 millones del año anterior.
La rentabilidad del cultivo adoptando un precio estimado de 107 u$s/t sobre la base del disponible del viernes 24/5 y en base a un dólar de 3,3 $/u$s y para los rendimientos usualmente considerados, arrojarían márgenes brutos en dólares, del orden de 153 a 236 u$s/ha (Cuadro). Cabe destacar que estos resultados económicos no pueden ser proyectados a la próxima temporada, sino que representan cálculos de meses de entre zafra de la temporada actual.
Con respecto la futura campaña triguera 2002/03 trascendieron las primeras estimaciones de la Secretaría de Agricultura que la situó en 7 (7,09 año anterior) millones de toneladas. Por su parte la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 18/5 se mostró más negativa indicando que se implantarían entre 6,4 a 6,5 millones de hectáreas, un 7% a 8,0 % menor que la temporada anterior. Las mayores reducciones (-20%) se darían en la zona núcleo maicero sojera y en menor medida en el resto de la región pampeana. La proyección captó la incertidumbre que atraviesa el sector, basada fundamentalmente en los aspectos financieros, el atraso de la recolección de la cosecha gruesa y en la escasa demanda de insumos fertilizantes y semillas y de arrendamientos.
Para igual fecha del año anterior se había sembrado un 5% contra un escaso 0,5% de la actual campaña, principalmente lograda en las provincias extra pampeanas. El escenario continua muy incierto respecto al sostenimiento del nivel tecnológico con que se venía cultivando el trigo. El tema dependerá de los canjes porque la falta de precios dificulta evaluar si los resultados cierran.
La estrategia comercial de las últimas semanas ofreció la posibilidad de realizar ventas en los Mercados de Futuros locales en dólares por toneladas pero a valores que resultan poco atractivos. Se puede lograr 82 y 87 u$s/t, según de opte por el futuro del MAT o el Indice de Trigo Argentino. También hubo negociaciones de Puts para dicho mes que con un gasto de 4 u$s/t ofrecieron la posibilidad de fijar un precio de ejercicio de 81 u$s/t, asegurando un precio mínimo de 77 u$s/t.
Gran parte de los vendedores sigue demorando la venta lo que persigue capturar el valor del dólar cuyas correcciones han explicado la mejora de la última semana. Para las ventas de la cosecha vieja, los valores máximos alcanzados en el precio de exportación FOB hacen prever que el trigo restante podría quedar fuera de competencia con Brasil, hecho que indicaría un limite y momento optimo para su venta.

MAIZ
Las cotizaciones del maíz en Chicago durante la última quincena (10-24/05) crecieron en la primera semana un 1,5% para declinar en la segunda un 1,9%. Comparando el cierre de la posición julio del 24/05 a 80,71 u$s/t (81,10 quincena anterior) vemos que la merma no alcanzo a un dólar. Cabe destacar que en la primera semana, luego del informe del USDA del 10/5 los precios se elevaron hasta tocar el día 15/5 los 85,13 u$s/t, posteriormente, la mejora climática en las planicies para lograr la siembra en los EEUU y la toma de ganancias llevó a las cotizaciones a la baja. Según el análisis técnico el proceso de toma de ganancias en el mercado de maíz estaría llegando a su final, se muestra una resistencia en el piso de 80,7 u$s/t casi en los niveles que cerró el precio del cereal. Por otro lado, si se rompe dicho piso estaríamos confirmando un quiebre de la tendencia alcista que se venía mostrando en este mercado.
Según el USDA las próximas dos semanas serán cruciales para la siembra del maíz norteamericano, que pese a su reciente avance con un 70% plantado y un 34% emergido al 19/5 muestra un importante retraso respecto al año pasado y a la media del quinquenio. En el extremo este del cinturón la demora fue provocada por exceso de precipitaciones. Pese a ello, es temprano para determinar si los productores reducirían el área a sembrar con maíz para pasarse a la soja o para estimar futuros menores rindes por el lento ritmo de la siembra.

EE.UU.: Cultivos al 21/5/02 (en%)

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La situación de la oferta y de la demanda de maíz para la temporada 2002/03 fue estimada en el mes de mayo por el USDA. Su balance se mostró un poco más ajustado tanto para el nivel mundial como para los EEUU.
Se prevé para el nivel mundial una relación entre stock/utilización de apenas 18,8% (20,2% y 24,9% años anteriores) y para los dicha relación entre stock/uso doméstico fue de 19,7% (20,6% y 24,3% años anteriores).
Dicho informe fue considerado alcista para los precios hecho que en gran medida se correspondió con la evolución de los precios en la semana inmediata siguiente. Un factor siempre preocupante es el desempeño del comercio que medido a través de las exportaciones semanales desde puertos de los EEUU sigue siendo un factor de dudas sobre el comportamiento del precio.
Con respecto a las mismas el informe semanal del USDA cerrado el 16/05 fue un soporte para los precios por el buen comportamiento de las exportaciones norteamericanas de maíz. Las mismas alcanzaron a 968,3 (1466 semana anterior) mil toneladas, por encima del limite máximo del rango esperado por los operadores que era de 700 a 900 mil toneladas. Pese a ello, la proyección anual de 53 millones a ser exportado en la temporada 2002/03, requeriría embarques promedios semanales de 1,019 millones de toneladas.
Según fue anunciado por los exportadores de China a pesar de la caída de sus subsidios a las exportaciones, debido a su ingreso a la Organización Mundial de Comercio, exportarían en la próxima campaña 6 millones de toneladas ofreciendo una fuerte competencia al maíz norteamericano, especialmente en los mercados asiáticos.
Es posible que también China tome la actitud de subsidiar sus exportaciones como respuesta al incremento conocido por la política de los EEUU. Se teme e inicio de una guerra comercial que podría ampliarse e incluir otros exportadores. Finalmente, en este país, las regiones productoras de maíz se cortaron las lluvias de los últimos días, permitiendo avanzar normalmente las siembras del cereal.
El mercado local tanto en el disponible como de futuros se encuentra dominado por la especulación y el temor de realizar las ventas. Durante la ultima semana la oferta de exportación pago 240 $/t en San Martín y 250$/t en Necochea. No obstante, el viernes 17/5 el dólar comprador del Banco Nación cerró en $ 3,15, mientras que el cierre del 24/5 fue de $ 3,30, un 4,76% por encima. Si a los 225/230 $/t que se pagaron la semana pasada le sumamos ese porcentaje llegamos exactamente a $ 240,95. Por lo tanto no hubo mejora en el precio del cereal, solo se reflejó el efecto de la devaluación de la semana.
Las ventas por parte de los productores se fueron restringiendo a la cobertura de sus necesidades financieras, mientras que el resto quedó almacenado a la espera de mejores precios, o a la espera de necesidad de fondos, ya que no se vende nada que no se haya gastado previamente, siendo mínimos los depositada en los bancos.
Esto es aplicable a otros los sectores productivos de la economía dado que no existen bases sólidas y creíbles de un sistema financiero real. Esta situación lleva a la inestabilidad del mercado y de la economía en general, por lo que se entiende como racional la actitud de los productores agropecuarios y su consecuencia derivada, el incremento de los precios por la escasa oferta.
En el país y a pesar de encontrarnos en una época de abundancia de mercadería, el maíz siguió los pasos de la soja. La retención por parte de los productores ante la falta de políticas seguras, la demanda sostenida del mismo y las oscilaciones del dólar fueron un cóctel alcista. Recientemente se estimó un incremento en el total de producción 2001/02, pero sin embargo, esto no fue motivo suficiente para deprimir los precios.
En el MATBA para junio a agosto cerró entre 70 y 79 u$s/t, y para abril 03 a 82 u$s/t, en el Rofex las cotizaciones para junio y julio cerraron a 77 y 79 u$s/t.
Según la Bolsa de Cereales las lluvias demoraron la recolección que solo progresó en seis puntos respecto de la semana anterior. El clima húmedo complicó la cosecha en gran parte de la región pampeana, de modo tal que al 18/5 solamente un 67% del área cosechable se había recolectado. El rendimiento medio volvió a disminuir respecto del obtenido siete días atrás ubicándose en los 65,7 qq/ha, más elevado que el logrado a igual fecha del año anterior. La fuente mantuvo el volumen final estimado en 13,5 millones de toneladas asumiendo un rendimiento medio a nivel país de 60 qq/ha y un área cosechada de alrededor de 2,25 millones de hectáreas.
Adoptando un precio estimado de 71 u$s/t deducido del valor en pesos pagado en la última semana y dividido por 3,3 $/u$s y para los rendimientos usualmente considerados, arrojarían márgenes brutos del orden de 173 a 267 $/ha (ver Cuadro). Cabe destacar que este margen no se puede proyectar para la futura cosecha y mas bien representaría resultados para la cosecha vieja y las ventas actuales. No obstante, tomando el valor futuro de abril 03 del MAT de 68 u$s/t no modificaría en forma importante dicho resultado.
Las estrategias más utilizadas para comercializar el maíz siguen vinculadas a la demora entrega y a la fijación posterior de precio. Ya fue explicado en parte este comportamiento, apelando al almacenaje de diversas formas como un banco para preservar el valor de la mercadería. La escasez del cereal ofertado llevó a complicar los embarques pero fue fortaleciendo el precio del cereal.
Para la nueva cosecha el MATBA siguió negociando contratos para abril 2003 a 68 u$s/t, el cual sería un precio de referencia importante en la medida que transcurra el tiempo. En el caso del maíz existe la posibilidad que el transcurso del tiempo ofrezca algunas formas de financiamiento de la semilla y de los agroquímicos cuya fuerte inversión viene desalentando su intención de siembra, lo que se podría acentuar ante la incertidumbre económica y financiera actual.

SOJA
Las cotizaciones del poroto de soja en Chicago durante la última quincena (10-24/05) mostraron un comportamiento alcista con mejoras de 3,5% en la primera semana y de 0,8 en la segunda semana. El contrato de soja de julio cerró el 24/05 a 180,42 (172,97 quincena anterior) u$s/t. La ganancia neta en la quincena fue de siete dólares por tonelada.
Las alzas del poroto estuvieron acompañadas de fuertes ganancias en la harina y en el aceite de soja. Las primeras se recuperaron un 5,7% en la primera semana para finalizar la quincena con ganancias de ocho dólares al pasar de 172,2 a 180,45 u$s/t. Por su parte, el aceite de soja aumento pero su ganancia fue mayor en la última semana (3,7%). Comparando el cierre del viernes 24/05 con la quincena anterior vemos que pasó de 370,9 a 390,3 u$s/t, arrojando una ganancia neta de 20 dólares por tonelada.
El análisis técnico mostró un cambio de tendencia en la cotización del poroto soja en Chicago volviendo al canal alcista inclusive, habiendo superado durante ocho jornadas las resistencias que eran en torno de 175 u$s/t. Los precios de la soja siguieron subiendo dejando atrás sucesivos techos inclusive tocando el de 181 u$s/t, tal como fue alcanzado el día 22/05. Para la próxima semana sería determinante ver si el mercado sostiene dichos valores.
La situación de la oferta y de la demanda de soja 2001/02 fue mostrada en el informe de mayo del USDA. Para el mundo la relación entre stock/utilización fue de 15,99% (15,93% mes y 16,80% año anterior), mientras que para los EEUU dicha relación entre stock/uso doméstico fue de 13,98% (14,3% mes y 13,7% año anterior). Los indicadores mostraron una situación del mercado que continua estrecha tanto en el nivel mundial como en los EEUU.
El incremento en las cotizaciones de la soja en Chicago tuvo respuestas en lo ajustado del balance antes señalado y en la futura evolución de su cosecha. Según el USDA al 21/5 la soja se encontraba muy atrasada en su implantación y emergencia respecto al año anterior y al promedio, tal como se puede observar en el cuadro adjunto.

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También, los aumentos de precios se produjeron por el incremento de las compras desde China y Malasia y por las cuestiones climáticas que amenazaban los avances de siembra y los rendimientos de este cultivo en la medida que se atrase la misma. Los fondos especulativos realizaron compras por casi cinco mil contratos más que la semana anterior, siendo esta razón el principal motivo de las subas anteriores.
Con respecto a las exportaciones de soja y de los subproductos en puertos de los EEUU, en la semana terminada el 16/05 que se exportó 331,8 mil toneladas de poroto de soja de la vieja y nueva cosecha (412 semana anterior) cifra que se ubica por encima del limite máximo estimado por lo operadores de 100 a 250 mil toneladas.
Las exportaciones de harinas estuvieron por encima de las expectativas al confirmar exportaciones por 71 mil (101,3 semana anterior) con respecto a las estimaciones del mercado de 40 a 80 mil toneladas. Finalmente, las de aceite fueron de 6,8 (50 semana anterior) mil toneladas por debajo del rango esperado de 15 a 30 mil toneladas semanales.
Como vemos, las exportaciones del complejo fueron buenas con excepción del aceite aunque un factor que sigue preocupando es que las exportaciones de poroto deberían ser en promedio del orden de 533 mil toneladas para cumplir la proyección de 27,8 millones de toneladas anuales en la temporada actual.
Con respecto a China y sus compras de soja se informó que un embarque de soja de Sudamérica aguarda la cuarentena de este país y el permiso para desembarcar. Este sería el primer buque que arriba desde que se introdujeron las nuevas normas sobre organismos genéticamente modificados (GMO).
Los datos de la molienda de soja en los EEUU fueron otro factor de fortaleza de los precios. Se indicó que la misma habría sido en abril 02 de 3,79 millones muy similar a lo se esperaba y un 6% más que el año pasado. Los stocks de harina fueron de 230 mil toneladas, unas 113 mil menos que lo esperado y 19% menor a las existencias del año pasado para igual fecha. Los stocks de aceite resultaron de 1,3 millones, similares a los esperados.
En el mercado local las ventas de soja continuaron lentas y según los comerciantes seguirán así durante el segundo semestre 2002. La resistencia vendedora del productor resulta muy importante a pesar de los altos precios de la soja.
En el disponible y sobre Rosario se negociaba entre 460 y 480 $/t alrededor de 140 u$s/t considerando el dólar comprador BNA a 3,35 $/u$s. En el Rofex la soja para junio cerró a 133,8 u$s/t y para julio a 135,5 u$s/t. En el MATBA las posiciones julio, agosto y setiembre cerraron a 135,5; 136,5 y 140 u$s/t respectivamente. Para la futura cosecha mayo 03 el contrato se mantuvo en 124 u$s/t.
En resumen los precios de la soja en el mercado local se afirmaron pero los factores fueron diferentes a los del mercado internacional. El incremento se produjo debido al aumento constante de las cotizaciones del dólar y al retraso en la trilla, pero además, por la retención del grano por parte del productor agropecuario, que quizás resulta el factor más importante del incremento de los precios locales de la soja. La incertidumbre político y económica del país sumado a las medidas adoptadas para con el sector rural hacen que el grano sea en estos momentos el activo más seguro para los productores.
Según la SAGPyA hasta el 15/5 sólo se había vendido al exterior 2,1 millones de toneladas, sobre un potencial exportable de 7,5 millones, cuando en el año anterior, con una cosecha inferior a la actual ya se había vendido 2,8 millones de toneladas. Los exportadores habían declarado compras de sólo 3,81 (5,13 año anterior), de los que han embarcado 1,3 (2,25 año anterior) millones de toneladas. Las fábricas hasta el 3/04 llevaban adquirido sólo 3,06 millones cuando un año antes declaraban 5,52 millones de toneladas.
Considerando una posible cosecha de 30 millones de toneladas, las compras de la Secretaría (no homogéneas en las fechas) representarían apenas un 20,0% contra un 36,0% a igual fecha del año 2001.
Los datos resultan contundentes sobre el atraso de la comercialización de la presente zafra de soja, hecho que compromete la disponibilidad para la industria, que en esta época del año suele recomponer sus existencias.
Como vemos el escenario de precios del complejo soja podría complicarse al extremo que perjudique la competitividad en valores FOB de dichos productos en el mercado de exportación.
La rentabilidad esperada del cultivo de soja que fue calculada con precio de 135 u$s/t resultante de dividir los precios del disponible en pesos por la cotización vigente del dólar. Según los rendimientos de 28 a 38 qq/ha mostró márgenes brutos que oscilaron entre 172 y 273 u$s/ha. De la misma forma que en los granos anteriores dichos resultados tienden a mostrar los resultados de la cosecha vieja más bien que un escenario de rentabilidad futura.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el clima seco favoreció un importante progreso de la cosecha que al 18/05 totalizan un 77% de la superficie implantada (11,7 millones) acumulando un volumen de grano de alrededor de los 22,8 millones de toneladas producto de un rinde medio de 27 qq/ha. En el ámbito nacional la cosecha de la soja de primera progresó un 93% con 28,8 qq/ha. Finalizó en el centro sur de Santa Fe, en el norte y centro de Córdoba y en el norte de Buenos Aires. En tanto la de segunda siembra lleva un progreso del 55 % con 22 qq/ha de promedio. La diferencia entre ambas va recortando paulatinamente el rinde promedio total. El diferencial de rinde entre la soja de primera y de segunda alcanza a 14 quintales por hectárea. Pese a las condiciones adversas en varias zonas se siguió estimando una producción final de 29,8 millones de toneladas, que sería un nuevo récord nacional.
Las estrategias comerciales siguen siendo la reserva del grano y la entrega ajustada a las necesidades estrictas de compromisos de pagos. Las reiteraciones sobre el valor del grano como activo de reserva fue amplia pero también se puede agregar que el costo de oportunidad del dinero no existe, por causa de la desconfianza en el sistema financiero. Pocos agricultores optarían por liquidar las ventas y depositar sus cheques en cuentas corrientes de Bancos que día a día pueden quebrar. Menos a transformar dichas reservas en dólares contra presentación de cheques que resulta la peor relación para la compra de la divisa. Esto deja a la soja como una moneda de cambio cuya difusión se fue incrementando.
Finalmente en el MATBA la soja para mayo 2003 cotizó a 124,5 u$s/t lo que indicaría una tendencia a mantener sus valores la oleaginosa en el mercado local.

GIRASOL
Durante la última quincena (10-24/05), los precios de los aceites vegetales en Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron fuertes alzas con recuperaciones importantes que rondaron entre 20 y 30 dólares en los aceites líderes como el de palma y el de soja .
Se puede apreciar en la tabla adjunta los cambios en los precios de los aceites considerando el cierre en Rotterdam para las posiciones más cercanas del 24/05, y las quincenas anteriores, siempre en valores expresados en dólares por tonelada.

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Como vemos, los hechos más destacados en Rotterdam fueron el alza generalizada para todos los aceites con la excepción del de mani y canola. El aceite de girasol logró casi treinta dólares de suba volviendo a colocarse entre los valores más altos de los últimos dos años. Resulta igualmente importante el sostenimiento de su prima con el resto de los aceites y particularmente con el aceite de soja que volvió a alrededor de los 100 dólares por tonelada.
Un factor detonador de los precios fue la situación de la soja con el exceso de humedad en los EEUU que comprometía la siembra y mostraba atrasos evidentes, tal como fue anteriormente destacado. El aumento del precio del aceite de soja en Chicago fue de casi 20 dólares al cerrar el día 24/5 a 390 u$s/t. Otro factor de importancia ocurrió del lado de la demanda donde las compras desde China y Malasia mostraron signos de recuperación.
Durante la última semana la India elevó los precios mínimos de importación del aceite de palma. Por su importancia en el mercado y siendo el principal importador de aceites vegetales del mundo dichos aumentos provocarían una mayor demanda de aceite de soja. Si bien las noticias no fueron confirmadas dicho país habría comprado 200 mil toneladas de aceite de soja a la Argentina.
Entre los principales productores y exportadores sigue la expectativa de una reducción en las existencias de aceite de palma de Malasia y de una caída en la producción del mismo.
El fortalecimiento del mercado de los aceites podría continuar pero los pronósticos indicaron una regularización del clima en los EEUU que permitiría avanzar con las siembras.
Para el largo plazo, la situación de un mercado muy estrecho tal como lo vienen mostrando las estadísticas mundiales serían suficientes para afirmar los precios, inclusive más allá de los valores recientemente alcanzados.
El balance de la oferta y de la demanda de los aceites de semillas, según el informe del USDA de mayo, mostró que las relaciones stock/uso permanecerían entre los valores más bajos con un 7,7% (7,6% mes 8,9% año anterior). Dichos indicadores caracterizan un mercado muy estrecho que ha crecido en el empleo total a expensas de las existencias. Como vemos, el panorama alcista de los precios de los aceites no debería sorprender como lo hizo en las ultimas semanas, porque pese a un fundamento fuertemente alcista los precios no habían respondido a dichos indicadores.
En resumen, las ventas de aceite de soja por parte de los EEUU, la caída de existencias del mismo en este país, el posible incremento de la demanda de otros aceites por parte de la India ante el incremento de los precios de importación del aceite de palma, la creciente demanda de aceite de girasol por parte de Europa y las lentas ventas de soja de América del Sur, fueron en la última quincena los factores alcistas para los mercados de aceites y de las oleaginosas.
La producción de girasol de la temporada 2001/02 fue una de las más bajas por causa de la merma en el área cultivada que alcanzó a 19,17 millones de hectáreas, de la cual, la reducción en la Argentina tuvo una incidencia directa. El rinde promedio fue muy bajo y la producción alcanzaría a apenas 21,37 millones de toneladas un 8% inferior a la precedente. Las estimaciones para la temporada 20020/03 no estarían disponibles hasta el mes de julio. Sin embargo, la intención de siembra de girasol en Europa del Este no ha mejorado por lo que dichos países podrían cultivar un área similar al período anterior. Las posibilidades y tiempos para aumentos del área podrían quedar para la Argentina que aún sigue liderando dicho mercado. La situación económica y financiera de este país torna poco efectivos los pronósticos para la próxima temporada, considerando que la cosecha fina en pleno inicio, no tiene resuelto el suministro de semillas, agroquimicos e insumos estratégicos. En el caso de que este país pudiera sembrar 3 millones de hectáreas significaría un 15% del total mundial proyectado.
En el mercado local los precios del girasol evolucionaron al ritmo de las necesidades de la industrias. En el circuito disponible las ofertas de fábrica estuvieron en el orden de 490 en Rosario, 480 en Bahia Blanca y Necochea y 475 $/t en Gral Pico.
En el mercado de futuros MATBA el único contrato de girasol para marzo 03 cerró a 130 u$s/t, mientras que para junio lo hizo a 143 u$s/t.
Según los cálculos del FAS teórico informados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires del día 24/05 utilizando un costo de embarque normal, un dólar a 3,30 $/u$s, con las retenciones de 23,5% la exportación de semilla de girasol podría pagar 481 $/t contra un mercado físico de 480 $/t. La capacidad de pago teórica con la exportación de los productos de la molienda, sería superior y resultaría del orden de 547 $/t. Estos indicadores muestran que el mercado podría ofrecer valores levemente superiores a los que venían negociando.
Según la misma fuente se estimó virtualmente concluida la cosecha de girasol de la temporada 2001/02, sobre una superficie estimada de 2,04 millones de hectáreas, con un rinde de 19 qq/ha lo que arroja una producción final de 3,8 millones de toneladas.
La rentabilidad del cultivo para los rendimientos de 18 y 25 q/ha y con los valores estimados de 140 $/t derivados de la transformación del disponible del viernes y del dólar a 3,3 $/u$s mostraron márgenes brutos de alrededor de los 91 y 171 u$s/ha.
Las estrategias comerciales siguen siendo la demora en la entrega y la reserva para fijar precios en los meses futuros.
Para las regiones productoras la posibilidad de pagar insumos con girasol también resultaron buenas especialmente considerando que el deteriorado sistema financiero local hace poco oportuno y de alto riesgo considerar oportunidades en el uso financiero del capital.