Las ventas de los fondos de inversión primaron casi toda la semana pasada, sobre todo porque demanda estadounidense sigue floja. Así la oferta norteamericana se hace sentir en el mercado y, evidentemente, ella está presionando fuerte. De no ser por su presencia, la cosa se pondría algo difícil porque el cuadro en EE.UU. no es alentador para los precios, por el momento.

¿Qué es lo que está pasando en EE.UU.?

Por el lado de la demanda interna, hay una contracción. La gripe aviar ha disminuido la demanda por harina de soja. Ello hace bajar el procesamiento de la oleaginosa y por ende hay menos aceite de soja disponible.

Por el lado de la demanda externa, se conocieron algunos números de la importación de soja por parte de China durante el primer bimestre del año: los datos son inferiores en comparación con lo que pasaba un año atrás.

Además ya es oficial la autorización de China para admitir la importación de soja genéticamente modificada proveniente de Brasil, por los próximos cinco años. Vale recordar que Brasil provee el 30% de la soja que China adquiere en el exterior.

¿Por qué se verifica una presión en las ventas? La razón parece simple y se basa en las dificultades de los granjeros de EE.UU. para financiarse a fin de encarar las próximas labores de siembra de primavera, a lo largo de abril y mayo.

Las lluvias producidas en los últimos días sobre el Medio Oeste de EE.UU. también influyen en el mercado, pues ellas aseguran un buen inicio en la campaña.

China se mantiene como uno de los más activos en el mercado asiático a la hora de originar soja, ya sea de origen estadounidense o sudamericano. Importa grano para procesar. Y lo hace cada vez más.

A partir de ahora, comenzará a consolidarse la presencia de la mercadería sudamericana, que seguramente tendrá precios más competitivos de otros países como es el caso de India.

Un ejemplo: la harina de soja argentina arribaría a China en por lo menos 5 dólares menos que la harina de soja proveniente de la India.

¿Y cómo se aprecia la producción en el mundo? Miremos al sur.

Oil World calcula que Brasil -país que está en la segunda mitad de la cosecha- tendría una producción entre los 54 y 56 millones de toneladas.

A su vez, el Ministerio de Agricultura brasileño estima la producción en 58,1 millones y el USDA ha previsto la cosecha en 58,5 millones.

La Secretaría de Agricultura de la Argentina, a su vez, calcula que la cosecha argentina de soja 2005/06 llegaría a 39,5 millones, frente a los 40,5 millones previstos por el USDA con datos recogidos hasta el 1° de marzo. ¿Son creíbles estos cálculos?

Los informes privados provenientes de las áreas ya cosechadas hablan de menores niveles de producción. Todo indica que la producción será sustancialmente más baja que estos cálculos...

En el norte de Buenos Aires y en el sur de Santa Fe, además, se aprecia una alta presencia de grano verde y rindes variados en las variedades de grupo 4, que habían empezado a levantarse. Para la provincia de Entre Ríos, también, se ve una alta cantidad de grano verde.

En Santa Fe y en Córdoba se nota cierto retraso en la recolección por las precipitaciones recientes, con rindes muy variables y, también, con gran porcentaje de grano verde.

Merced a las lluvias recientes, lo que se ve es un pausado ingreso de la cosecha, con problemas de calidad, por lo que lo bueno tiende a mantener un precio aceptable.

El nivel de stocks en plantas industriales es bajo así que la demanda local está relativamente sostenida.

La elevada proporción de grano verde que está entrando en las fábricas es motivo de preocupación.

Cuando la proporción de grano verde es alta, ella debe confirmarse con el vendedor debido a que al superarse las bases estatutarias, el precio pactado tiene considerables descuentos.

Lograr grano de la calidad comercial estándar, en tiempo y forma, hace que el valor de la soja presente se mantenga en u$s 4,5 por sobre los precios pactados para las operaciones forward.

En Rosario, los precios de la soja con entrega inmediata o disponible empezaron a arbitrarse con los valores de la cosecha nueva. La baja de precios acumulada ascendía casi al 4% si se considera el nivel de $500 del lunes 20 de marzo (fecha de cierre de este informe) por mercadería con entrega en fechas cortas; esto es, 20 pesos por debajo del nivel de hace unos diez días. La soja con pago y entrega en mayo próximo se negocia a 162 dólares.

La pregunta hoy es... ¿qué va a pasar si la cosecha argentina sólo alcanza a un volumen de 37 millones y la brasileña a 55 millones? ¿Imposible que ello suceda? No sabemos...

Este es tiempo de oportunidades para quien tenga olfato. ¿Puede haber un período presente a la baja y luego otro a la suba?