El mercado continúa enfocado en el colapso del mercado chino de soja. Las oleaginosas chinas intentando detener las compras de soja hasta que se estabilicen sus mercados domésticos. Los márgenes de molienda han colapsado en las últimas semanas y se han tornado negativo, por lo que pierden dinero al moler soja a los precios actuales.

Si quisiéramos que se cumplan las previsiones del USDA, China debería comprar 10 millones de toneladas entre mayo y septiembre de este año, versus 12 millones que compró en similar período el año pasado, en que fué comprando muy prolijamente entre 2 y 3 millones de tons mes a mes. De todas formas, se cree que estarían llegando 2.3 millones de tons en junio, lo que calma las aguas por ahora.

El otro factor de peso ha sido que los bancos chinos han cortado sus líneas de crédito a las oleaginosas, por lo que hay nuevos temores a posibles defaults en los pagos de barcos de soja o por posibles cancelaciones de compras ya realizadas. Recordemos que la brusca caída de 1997 fué precedida por grandes cancelaciones de parte de China.

En cuanto a la siembra americana de soja, debería subir 9% la siembra la semana que viene para continuar con los promedios históricos, lo que ahora se dificultaría por tantas lluvias. Se están afirmando un poco los precios domésticos en EEUU, con los farmers vendiendo muy poco.

De todas formas todo esto viene ocurriendo en una situación ajustadísima de stocks en EEUU, que podrían ser de menos de 2 millones de tons hacia el 1ro de septiembre, ALGO NUNCA VISTO ANTES. Algunos observadores consideran que esos stocks serían tolerables en vista a una muy buena cosecha a recolectarse en la 2da mitad de este año. Otros observadores consideran esta situación como insostenible, y piensan que se requeriría de una gran suba de precios hacia julio.

Saludos,

Alfonso Ruiz Guiñazú - Capdevielle Kay y Cia SA