La semana empezó con el pie izquierdo, y no solo para la soja, sino también para el país en general.
Vamos a lo segundo.
¿De golpe la economía cae en un cuadro de desconfianza?
El riesgo país subió con fuerza a consecuencia de una razonable retracción de los inversores por los magros datos de la macroeconomía local, a lo que se sumó un escenario financiero internacional adverso.
El indicador elaborado por JP Morgan escaló varias unidades hasta llegar a cerca de los 640 puntos básicos, alcanzando así su nivel máximo en lo que va del año.
El gráfico muestra el recorrido de los últimos días.
Por el lado externo, el panorama empeoró para el país a partir de la suba del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que superó la zona del 5% anual (su máximo desde 2007).
Esto no solo eleva el costo del crédito global, sino que también induce a los fondos internacionales a refugiarse en activos estadounidenses en detrimento de los mercados emergentes.
¿Cómo repercute en la soja?
Pero volvamos a la soja.
La oleaginosa cerró la jornada en Chicago con visibles bajas. ¿Qué pasó? Pues bien, no se cumplieron las expectativas positivas sobre la reunión entre los presidentes Donald Trump y Xi Jinping.
Tales expectativas habían sido alimentadas por el propio Trump cuando afirmaba que “los agricultores estarán felices”, en relación con un encuentro que, a la postre, no produjo ningún resultado palpable.
Para que quede más claro, este es el comunicado que representa el sentir de los productores: “La Asociación Americana de Soja (ASA) lamenta que la soja estadounidense no se haya incluido entre los productos agrícolas que recibieron una reducción arancelaria adicional por parte de China. El arancel de represalia restante del 10% de China limita el acceso de los importadores privados chinos, lo que significa que el comercio de soja seguirá estando a cargo principalmente de empresas estatales chinas. La eliminación del arancel mejoraría la competitividad de la soja estadounidense y brindaría mayores oportunidades a los compradores privados chinos”.
Por lo tanto, el producto de EE.UU. sigue sujeto a un arancel adicional del 10%.
Otro elemento que golpea el precio de la soja es el comienzo de la siembra en Sudamérica, que proyecta volúmenes récord y genera una fuerte presión bajista en la oferta global.
Pero, lamentablemente, hay más. Se trata de algo que golpea el precio de la soja y demás productos agrícolas: el “súper dólar”
Súper dólar
¿Cómo es esto?
El aumento de las tasas de interés en EE.UU. ha fortalecido al dólar frente a las demás monedas del mundo.
Históricamente, un dólar fuerte abarata el valor nominal de las materias primas en los mercados de referencia y, simultáneamente, dificulta la importación de estas hacia mercados con otras divisas.
Como consecuencia, los compradores internacionales pierden poder de compra, lo que actúa como un techo para los precios globales.
Asimismo, ante la suba de tasas, los grandes fondos de cobertura internacionales tienden a desarmar posiciones en activos de riesgo —como los futuros de granos— para refugiarse en los bonos del Tesoro de EE.UU.
Perspectivas
La pregunta candente hoy gira en torno a las perspectivas de precios.
Si bien el mercado actual estuvo direccionado por los factores negativos antes mencionados, siguen vigentes otros elementos que deberían presionar a la suba, fundamentalmente los de carácter geopolítico.
Las guerras que hoy sufre el mundo, lamentablemente, son un problema que no muestra solución en el corto plazo.
Ellas actúan como un potente catalizador alcista para el precio de la soja, introduciendo lo que se denomina una "prima por riesgo geopolítico.
A esto, además, podrían sumarse eventuales sorpresas climáticas en el hemisferio norte.
Para no quedar abatidos, hay que recordar que, luego de un periodo de desarme de carteras, los grandes fondos de inversión especulativos vuelven a comprar contratos agrícolas masivamente, al detectar precios en un piso técnico.
