Es tan grande el saldo de la balanza comercial que el dólar se ve permanentemente amenazado por una fuerte baja. Esta baja no se produce por la intervención del Banco Central que está en permanente alerta y cuando su valor tiende a traspasar el nivel de $2,80 éste aparece en el mercado para comprar y así sostener su precio.

Esta estrategia está permitiendo un aumento en las reservas del Banco Central.

Sin embargo, el cuadro es difícil y cualquier cosa que venga del exterior o una turbulencia que provenga del interior podría modificar este comportamiento.

Pese a todo lo que se declama, la economía argentina sigue en terapia intensiva.

¿Por qué afirmamos esto? Analicemos los siguientes puntos:

* Se amplia la debilidad de la economía hacia otros sectores, además del sector industrial

  • La actividad de la construcción muestra una nueva baja en mayo del 0,5% , la segunda en los últimos tres meses, con relación al mes anterior en la serie desestacionalizada.
  • Las ventas minoristas en supermercados tuvieron, en mayo, un fuerte incremento del 5,2% contra el mes anterior. Este crecimiento mensual no se daba desde abril del 97. La explicación de ello puede basarse en la fuerte campaña de baja de precios de los hipermercados.
  • En los centros de compras se observó por segundo mes consecutivo una leve reducción en las ventas. Esta baja estaría relacionada con la disminución del turismo internacional como consecuencia de la baja nominal del tipo de cambio(por ejemplo, en septiembre el dólar cotizaba a $3.5 cuando hoy apenas llega a $2.8) y la suba de los precios internos.

* El consumo de servicios públicos también disminuyó. En mayo se retrajo un 0,6% contra abril, constituye la tercer baja en los últimos cuatro meses.

* El intercambio comercial argentino(saldo de la balanza comercial) nuevamente fue positivo. Tuvo un plus de u$s 1.674 millones.

  • Lo que vale destacar es la menor participación del MERCOSUR en las exportaciones argentinas. Nuevamente se observa un reducido saldo favorable en la región, luego del equilibrio de abril. ¿Por qué razón? Pues porque Brasil está empleando una agresiva política de ventas externas ante la reducción de su demanda interna.
  • El mejor saldo favorable se mantiene con Chile y los países del lejano oriente(Con Chile estamos teniendo un explosivo incremento de nuestras exportaciones)

* El empleo continua creciendo en los grandes aglomerados, en tanto que el salario real creció por el doble efecto de la baja en los precios y la suba nominal del mismo ante el aumento de $50 de la asignación no remunerativa según el decreto 905/03

* En materia cambiaria, en junio, se registró la mayor compra de dólares por parte del Banco Central en lo que va del 2003.

  • Solo en este mes el Banco Central compró u$s 1.002 millones, a fin de mantener el valor de esta divisa por encima de $2.80
  • El crédito sigue en descenso, sin miras de recuperarse, lo que induce a un descenso en las tasas de interés
  • El balance en cuenta corriente del 1er. trimestre del 2003 resultó positivo en u$s 1.955 millones, la cuenta financiera tuvo un egreso neto de u$s 1.457 millones y las reservas internacionales en el mismo período se incrementaron en u$s 66 millones.
  • En el trimestre los atrasos en los pagos de capital e intereses fueron de u$s 2.582 millones, que se acumulan a los 11.595 millones de todo el 2002.

Durante el mes de junio, el Banco Central compró dólares en el mercado de divisas por un monto superior a los 1.000 millones de dólares.

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Mientras el saldo de la balanza comercial sea así de elevado, el dólar tendera a mantenerse en estos niveles e incluso bajar.

Por ello, el escenario más probable para los próximos tres meses es el de un mercado agrícola con precios estabilizados en los valores actuales o con leve tendencia a la baja.