"Debido al movimiento agudo de los precios en las últimas dos semanas, mucha gente empezó a pensar que la mayor parte del proceso de dejar de usar el capital extranjero de los activos de riesgo que debía hacerse, fue hecho en estas últimas semanas", le dijo a Agencia Estado uno de los autores de la encuesta, Arindam Sandilya, estratega cambiario de JP Morgan en Nueva York. "Pero el mensaje principal de ese estudio es que las cosas podrían empeorar."
Los analistas de JP Morgan miden la volatilidad en el mercado a la vista de las divisas de los países desarrollados, tales como la fluctuación en la negociación del dólar frente al euro o del euro frente al yen japonés, por ejemplo.
Para las monedas de países emergentes que no son convertibles, pero se están negociando en el mercado futuro, como la de Brasil, se tuvo en cuenta la volatilidad de los contratos de derivados tales como los non forwards (NDF), cuyos plazos van desde 1 mes hasta 1 año.
En el par euro/dólar, que tiene la mayor liquidez en el mercado cambiario mundial, la volatilidad de los precios en el mercado ya muestra una probabilidad del 70% de repetición de una crisis a la Lehman Brothers. En el par dólar/franco suizo, la volatilidad indica 83% de probabilidad.
Precisamente por esto resulta de gran utilidad la columna de Antônio Delfim Neto -uno de los personajes más decisivos en la historia económica contemporánea de Brasil- escribió lo siguiente en la revista Carta Capital:
"Cuando el ministro Guido Mantega advirtió de las consecuencias de la ausencia de controles sobre los mercados financieros, incrementando el riesgo de lo que llamó una guerra de divisas, poca atención demostraron los notables banqueros europeos.
Un banquero suizo de menor expresión encontró espacio para decir, agresivamente, en los medios de comunicación que (Mantega) se había "vuelto loco".
Pues, no fue necesario esperar mucho tiempo más para que los mismos banqueros se estremecieran frente a una serie de ataques (en breve!) al franco-suizo, en medio de una caída de más de US$ 2.000 millones en oscuras transacciones de divisas, en un único banco (N. de la R.: se refiere al UBS oficina Londres).
Aún sabiendo que nadie tiene las herramientas para ejercer un control eficaz sobre el cambio, la advertencia de nuestro ministro está plenamente justificada: la moneda dejó de ser unidad de cuenta para convertirse en una mercancía, que cotiza en más de 4.000 fondos, en operaciones que en 24 horas suman hasta US$ 2 billones (más de la mitad de un PIB de Brasil), procesadas en milésimas de segundo.
Son verdaderas ruletas con programas instalados en computadoras con fuertes diferencias hasta en 3ra. cifra decimal. No veo cómo organizar este juego. Y no puedo identificar en nuestra historia, fuera de los períodos de conflagración mundial, una situación tan complicada como ésta, con tantos países involucrados.
Las dramáticas consecuencias de estos movimientos están creciendo, en la medida en que aumenta la velocidad de las comunicaciones.
Un simple rumor se propaga a todos los mercados en el mundo en una fracción de segundo y no permite el conocimiento real del tema, lo que puede convertirlo en realidad.
En el mundo de las redes, la velocidad de comunicación y el uso de algoritmos, cuya respuesta es casi instantánea, transforman potencialmente el mercado financiero en un arma de destrucción masiva que puede ser manipulada por los dueños del mercado (los bancos de inversión, las compañías financieras, los fondos de todo tipo, las agencias de riesgo, las bolsas mal reguladas, etc).
No se trata de un problema moral que puede ser corregido por un "imperativo categórico" autoimpuesto por propios agentes financieros. Como estos no son ángeles y las ventajas monetarias (preliminares del poder económico) son enormes, el desvío siempre merece la pena. El comportamiento de tales agentes está inscrito en su ADN a la espera de tener la oportunidad de manifestarse.
Cuando se encuentra un espacio no regulado, la tendencia natural del sector financiero es someter a su control el sector real de la economía, que debe servir y apropiarse del poder político. El fin reciente de la guerra en USA entre el Ejecutivo y el Legislativo, para la regulación financiera demostró, quién tiene en efecto, el poder en el Congreso.
La existencia de un sector financiero sofisticado y saludable es condición necesaria (pero no suficiente) para la construcción de un proceso de desarrollo eficiente que permita la mayor movilización posible de los recursos naturales y recursos humanos.
La crisis de 2007/2009 (y lo que aún está sucediendo en 2011) muestra que el colapso del sistema financiero lleva a la destrucción instantánea del circuito económico: una duda de confianza produce una discontinuidad de créditos interbancarios y conduce a la contracción del crédito a los productores y los consumidores.
Todos los agentes buscan salvarse aumentando su liquidez, los bancos liquidan sus stocks para recaudar fondos y los consumidores reducen sus compras por temor al desempleo. ¡Cuando todos están líquidos, mueren ahogados en su propia liquidez, ya que interrumpieron el circuito económico!
Es por eso que, en los momentos de crisis, los gobiernos no pueden dejar de romper el sistema financiero. Esto no significa, sin embargo, que debe salvar a los agentes de destrucción que se infiltran, como las células cancerosas en los tejidos del cuerpo, de cuyo aspecto saludable depende todo el proceso de funcionamiento de la economía de la sociedad, en particular las oportunidades de empleo.
En este momento, estamos viendo cómo los fondos agresivos (que, en el mejor de los casos, sólo producen transferencia de ingresos) siguen destruyendo las empresas que producen bienes y servicios y crean empleo. Presionado por las circunstancias, uno de ellos dio lugar rápidamente a la participación accionaria que tenía una empresa. Literalmente, destruyó casi un tercio de su capital, con graves consecuencias para su futuro y luego… quebró.
La pregunta que los bancos centrales de todo el mundo deberían estar haciéndose es: ¿por qué necesitamos de esas 4.000 ruletas?"
